每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習記者 陳星 記者 謝振宇 每經(jīng)編輯 姚治宇    

每經(jīng)實習記者 陳星 記者 謝振宇 每經(jīng)編輯 姚治宇

作為一家軌道交通車輛檢測與控制設(shè)備供應(yīng)商，運達科技近來收購動作頻頻。

3月11日，運達科技（300440，SZ）發(fā)布公告稱，公司與湖南恒信電氣有限公司（以下簡稱恒信電氣）股東寧波梅山保稅港區(qū)寶得鼎豐股權(quán)投資中心（以下簡稱寶得鼎豐）及另兩名自然人股東簽署《股權(quán)認購意向書》，將以現(xiàn)金收購方式獲取恒信電氣89.9%股份。

經(jīng)初步協(xié)商，恒信電氣100%股權(quán)估價2億元，此次交易預(yù)計耗資1.8億元。此次對恒信電氣資產(chǎn)評估溢價約1.17倍。運達科技表示，交易完成后，將借助恒信電氣在軌道交通再生制動領(lǐng)域的行業(yè)經(jīng)驗，擴充上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈及經(jīng)營領(lǐng)域。

對此，西南交通大學(xué)交通運輸學(xué)院副院長帥斌對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“運達科技頻繁對外投資或收購，應(yīng)是意在突破軌道交通細分行業(yè)內(nèi)的市場習慣性壁壘。但對于其未來發(fā)展而言，與‘中字頭’國企進行融合合作可能才是主流發(fā)展路徑”。

●1.8億收購恒信電氣89.9%股權(quán)

恒信電氣主要研發(fā)制造城市軌道交通電氣成套控制設(shè)備，其主要產(chǎn)品包括軌道交通再生制動能量吸收裝置和牽引變電所接地裝置。

截至2016年12月31日，恒信電氣凈資產(chǎn)為9219萬元，其100%股權(quán)在此次交易中預(yù)估值為人民幣2億元，溢價率約117%。由于恒信電氣的審計及資產(chǎn)評估報告有待出具，本次交易最終價格尚未確定。

運達科技作價1.8億元受讓恒信電氣89.9%股份，其中85.74%來源于其實控人何鴻運控制的寶得鼎豐。

運達科技表示，由于軌道交通行業(yè)細分領(lǐng)域眾多，收購恒信電氣有利于借助其在軌道交通電氣化的行業(yè)經(jīng)驗與產(chǎn)品優(yōu)勢，擴充公司產(chǎn)業(yè)鏈及經(jīng)營領(lǐng)域。

運達科技自身業(yè)務(wù)涵蓋軌道交通仿真培訓(xùn)系統(tǒng)、車載式產(chǎn)品、測控產(chǎn)品及信息類產(chǎn)品四大類。長江證券此前研報表示，若運達科技通過收購進一步豐富其產(chǎn)品線，未來可聯(lián)合旗下多個子公司共同競標，利于其提升大訂單斬獲概率。

此外，運達科技在接受安信證券調(diào)研時曾表示，牽引系統(tǒng)是公司未來重要發(fā)展方向，但直接切入該領(lǐng)域可能會面臨較為激烈的競爭。

恒信電氣官方網(wǎng)站顯示，目前其相關(guān)產(chǎn)品已應(yīng)用于北京、廣州及重慶等城市地鐵行業(yè)。運達科技此次收購，是否意在恒信電氣的研發(fā)制造經(jīng)驗及下游資源？昨日（3月12日）下午，記者致電運達科技公開電話，但截至發(fā)稿時無人接聽。

值得注意的是，運達科技所披露，本次轉(zhuǎn)讓方承諾恒信電氣將在2017~ 2019年分別貢獻不低于1400萬元、1800萬及2200萬元的凈利。但2016年恒信電氣凈利僅為162萬元。

●并購動作頻頻

從2016年開始，運達科技開始多次對外投資或增資子公司。

2016年3月，運達科技受讓成都穿克牽引技術(shù)有限公司100%股權(quán)，為發(fā)展地鐵、輕軌等牽引控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)提供業(yè)務(wù)發(fā)展平臺。此后，運達科技又受讓其余股東12%股份，增持嘉興運達股份至72%，加強公司軌道交通信息化開發(fā)能力。

2016年5月，運達科技更與其控股股東運達集團等方成立10億元規(guī)模并購基金。彼時，其明確表示此舉為進一步推進運達科技參與優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購，降低其因直接介入產(chǎn)業(yè)并購整合可能面臨的風險。在前述調(diào)研中，運達科技表示該基金已收購了幾個標的，在其整合成熟后，不排除進入上市公司的可能性。

目前，運達科技正籌劃重大資產(chǎn)重組，其披露擬籌劃發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)，同時募集配套資金，標的資產(chǎn)亦屬軌道交通行業(yè)。該具體方案尚未發(fā)布。

針對運達科技近來動作頻頻，帥斌在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，“運達科技頻繁收購或?qū)ν馔顿Y，與軌道交通行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長、細分領(lǐng)域多有一定關(guān)系。但實際上各細分領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)壁壘并不高，運達科技考慮的重點可能在于突破市場層面的習慣性壁壘等。”

他認為，軌道交通行業(yè)內(nèi)的非上市公司擁抱上市公司后，前者可以仰仗后者提供資本支持，后者也可利用前者的技術(shù)及市場儲備擴充自己的資源庫。

軌道交通這塊蛋糕看似愈發(fā)誘人，帥斌對此有他自己的看法，“目前軌道交通市場的存量我們已經(jīng)看到了，但增量還有多少，誰也說不清楚。目前整個市場依然是以‘中字頭’國企為主導(dǎo)，大部分市場參與者還處于觀望和猶豫狀態(tài)。哪怕是對于運達科技這樣的老牌企業(yè)來說，吸納資源是一部分，和主流國企合作應(yīng)該才是未來的發(fā)展之道。”