每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳林靜 每經(jīng)編輯 姚治宇    

每經(jīng)記者 吳林靜 每經(jīng)編輯 姚治宇

紅線別踩，這或許是寧波富邦（600768，SH）此番“趟雷之行”給市場的教訓(xùn)。

2016年7月，從事工業(yè)鋁材加工銷售的寧波富邦拋出39億元重組天象互娛和天象互動（以下簡稱天象系列資產(chǎn)）的方案引得市場關(guān)注。歷時大半年，重組方案被上交所2次問詢，還進行過1次瘦身，近日還是宣告了終止。

這一年來，“是否構(gòu)成重組上市”成為爭議焦點。調(diào)整后的重組方案，資產(chǎn)規(guī)模、支付方式、配套募資、持股比例等均有變化，但被市場解讀為有“撇清借殼嫌疑”。

此次讓寧波富邦重組方案卡殼的不僅是去年出爐的重組新政，還有今年初出臺的融資新規(guī)。上市公司在公告中將終止原因總結(jié)為：“國內(nèi)證券市場環(huán)境及政策法規(guī)等客觀情況接連發(fā)生了較大變化”。

鑒于公司將于今日召開投資者說明會，昨日（3月12日），寧波富邦董秘魏會兵婉拒了《每日經(jīng)濟新聞》記者的采訪要求。

寧波富邦終止重組

從2016年4月1日起停牌至今，寧波富邦籌劃近一年的重大資產(chǎn)重組以失敗告終。

3月10日，寧波富邦發(fā)布《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組公告》稱，因國內(nèi)證券市場環(huán)境及政策法規(guī)等客觀情況接連發(fā)生了較大變化，各方認(rèn)為繼續(xù)推進本次重大資產(chǎn)重組的條件不夠成熟，經(jīng)各方審慎研究，決定終止本次重大資產(chǎn)重組。

關(guān)于上述“國內(nèi)證券市場環(huán)境及政策法規(guī)等客觀情況”，有市場人士分析稱，從寧波富邦過去一年的舉動看，或是重組新規(guī)和融資新規(guī)讓其“知難而退”。

2016年7月，寧波富邦第一次拋出39億元的重組方案，擬對天象互娛和天象互動100%股權(quán)分別作價37.5億元、1.5億元，同時募集配套資金約18億元。天象系列資產(chǎn)的資產(chǎn)總額和資產(chǎn)凈額兩項指標(biāo)均遠(yuǎn)超同期上市公司相應(yīng)指標(biāo)的100%，按2016年6月出臺的重組新規(guī)，這一方案多處踩到紅線。

到底是重組，還是借殼？2016年8月2日舉行的重大資產(chǎn)重組媒體交流會上，寧波富邦方面解釋，公司的控制權(quán)未發(fā)生變更，不構(gòu)成重組上市。

然而，按照最初的重組方案，若收購?fù)瓿桑卧迄i、陳琛等天象系列資產(chǎn)6人管理團隊將合計持有寧波富邦19.94%股份。上市公司實際控制人合計持有公司29.22%股份，扣除認(rèn)購募資所獲股份后持股比例為13.64%，低于19.94%。6位自然人是否構(gòu)成一致行動人，成為上交所問詢重點。第一次回復(fù)時，寧波富邦給出的“不構(gòu)成”證據(jù)，似乎并不令上交所滿意，引來第二次問詢，要求進一步提供證據(jù)。

在回復(fù)上交所第二次問詢函的同時，寧波富邦對重組方案進行了“瘦身”。調(diào)整后，監(jiān)管層此前質(zhì)疑方案觸及重組上市的標(biāo)準(zhǔn)就達不到了。彼時，市場多對此解讀為“有規(guī)避借殼嫌疑”。

方案調(diào)整后，資產(chǎn)規(guī)模縮減至27.75億元，募集配套資金縮為11.2億元，發(fā)行股份數(shù)量也相應(yīng)縮減，上述6人管理團隊合計持有寧波富邦股權(quán)占比降至12.58%。

今年1月20日，證監(jiān)會提出對“忽悠式”、“跟風(fēng)式”和盲目跨界重組的重點遏制，監(jiān)管層已經(jīng)吹響嚴(yán)控類借殼的號角。再加上近期再融資新規(guī)出臺，上證e互動中，寧波富邦回應(yīng)投資者坦言，“重組預(yù)案中有關(guān)內(nèi)容不符合再融資新規(guī)”。寧波富邦的重組最終折戟。

手游市場已是“紅海”

與寧波富邦“聯(lián)姻”，是天象系列資產(chǎn)第二次接觸資本市場。

這家創(chuàng)立于成都的手游研發(fā)和發(fā)行公司，成立不到一年便得到金亞科技（300028，SZ）的青睞，不過因為金亞科技被立案調(diào)查，第一次試水資本市場無疾而終。

對于“資本化”這件事，天象互動創(chuàng)始人何云鵬曾對記者表達過他的觀點：“并不那么急，也不排斥”。具體方式，可以是自己到創(chuàng)業(yè)板或者新三板遞交材料，如果有更快速的方法也是開放的。目前，天象系列資產(chǎn)已經(jīng)滿足自主遞交材料的條件。這次接觸折戟后，下一步有怎樣的對接資本市場計劃？昨日，記者未能從天象方面獲得相關(guān)回應(yīng)。

此前，提到天象系列資產(chǎn)，現(xiàn)象級的手游產(chǎn)品《花千骨》是繞不開的話題，從品牌上、行業(yè)影響上，這都是其奠定行業(yè)地位的作品。只是，“影游互動”的下一個爆款并未出現(xiàn)，甚至游戲行業(yè)對“影游互動”概念的追逐也漸漸冷卻。

國內(nèi)手游市場早已是“紅海”。游戲工委《2016年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2016年中國游戲市場收入規(guī)模已達244億美元，連續(xù)第二年超越美國穩(wěn)坐全球第一把交椅。但另一個不容忽視的數(shù)據(jù)是，國內(nèi)游戲市場實際銷售收入年增長率已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。

面對增速放緩的大盤，游戲廠商們一邊深挖國內(nèi)市場，一邊開拓新的盈利突破口——出海。

在去年8月2日寧波富邦舉行的重大資產(chǎn)重組媒體交流會上，何云鵬亦提到，天象將在市場布局上，擴大國際化的思路，“從覆蓋國內(nèi)向海外發(fā)展，包括港澳臺地區(qū)。并擬投資海外研發(fā)和發(fā)行團隊，進行全球化發(fā)行布局。公司目前已成立國際化投資的部門，很多海外IP的合作立項也在開展當(dāng)中”。

近期天象系列資產(chǎn)在游戲出海方面有了新的行動。根據(jù)天象互動官網(wǎng)，今年2月，公司在英國愛丁堡成立工作室。3月初，天象互動相關(guān)負(fù)責(zé)人接受媒體采訪時提到，天象互動已經(jīng)全面布局海外市場，主要業(yè)務(wù)涉及手游研發(fā)與發(fā)行，目前已布局歐美和東南亞等。