積極參與、納入指數(shù)，中國逾60萬億債市擺在面前，外資行“心動(dòng)”了！

繼彭博將中國債券納入國際債券指數(shù)以后，花旗集團(tuán)3月7日表示，中國在岸債券已滿足加入其新興市場及區(qū)域政府債券指數(shù)的條件。

據(jù)悉，中國發(fā)行的主權(quán)債務(wù)將被納入花旗銀行三個(gè)現(xiàn)有的固定收益指數(shù)中———新興市場政府債券指數(shù)（EMGBI）、亞洲政府債券指數(shù)（AG－BI）、亞太政府債券指數(shù)（APGBI），該銀行也成為了首個(gè)如此操作的主要國際基準(zhǔn)提供者。鑒于中國市場的體量巨大，其在指數(shù)中的占比將在3個(gè)月內(nèi)逐步增至權(quán)重上限。

花旗方面對《國際金融報(bào)》記者表示，根據(jù)花旗銀行“指數(shù)指南”中對于上述指數(shù)的定義方法，中國已經(jīng)符合納入標(biāo)準(zhǔn)。

有分析指出，這可能促使其他指數(shù)編制機(jī)構(gòu)予以效仿。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國際金融系教授奚君羊在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著國內(nèi)債券市場對外開放，境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)債券市場的參與程度將不斷上升。

中國指標(biāo)重要性提升

據(jù)記者了解，彭博是全球首家將中國債券納入其全球指數(shù)系列的指數(shù)提供商。3月1日，彭博發(fā)布了兩項(xiàng)全新固定收益指數(shù)，將以人民幣計(jì)價(jià)的中國債券與其全球指數(shù)相結(jié)合。該兩項(xiàng)指數(shù)成為彭博巴克萊固定收益指數(shù)系列中的新成員。

彭博指數(shù)業(yè)務(wù)全球負(fù)責(zé)人SteveBerkley表示：“隨著投資者對中國銀行間債券市場興趣的提升，我們將繼續(xù)評估將中國債券納入全球綜合指數(shù)等指數(shù)的可行性。人民幣計(jì)價(jià)債券目前尚不符合納入全球綜合指數(shù)的條件。”

奚君羊告訴記者，過去由于中國債券主要在境內(nèi)交易，境外交易量相對少。如今隨著我國債券市場開放度提高，越來越多的境外合格投資者也可以參與到我國的債券市場中。對國際市場而言，如果不將中國債券納入指數(shù)中參與交易、融資，缺少了中國指標(biāo)，指數(shù)是不完整的。

外資行積極參與

數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，中國債券市場余額達(dá)63.7萬億元，位居全球第三、亞洲第二；公司信用類債券余額16.5萬億元，位居全球第二、亞洲第一。中國市場債券品種豐富，交易工具序列齊全，基礎(chǔ)設(shè)施安全高效，已具備相當(dāng)?shù)氖袌錾疃扰c廣度。

據(jù)萬得資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前共有50多家外資銀行參與中國銀行間債市場債券交易，其中渣打銀行（中國）有限公司（下稱“渣打中國”）在2016年的銀行間債市場債券交易量為2.17萬億元，占同類機(jī)構(gòu)比重為11.39%，在50多家外資銀行中排名第一。

自2005年以來中國債券市場的體量已增長超過六倍，渣打中國作為最活躍的參與者之一，非?？春弥袊y行間債券市場的發(fā)展。渣打中國金融市場部董事總經(jīng)理?xiàng)罹Α秶H金融報(bào)》記者說：“渣打中國將一如既往地支持中國銀行間債券市場的發(fā)展，搭建對外溝通的橋梁作用。”

花旗中國行長、首席執(zhí)行官林鈺華表示：“隨著人民幣國際化進(jìn)程不斷加速，中國的債券市場非常活躍且令人振奮。”

奚君羊認(rèn)為，外資銀行積極要求參與中國債券市場主要有以下兩點(diǎn)原因：首先，中國主權(quán)債券收益率相對于其他主要市場債券收益率更高。第二，雖然人民幣匯率有階段性波動(dòng)，但相對于其他國家貨幣而言，匯率比較穩(wěn)定，所以購買我國債券匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)較小。

此外，中國債券市場也逐步增加外資機(jī)構(gòu)擔(dān)任主承銷商。1月，法國巴黎銀行和摩根大通獲得中國銀行間債券市場企業(yè)債券承銷牌照。至此，包括渣打、匯豐在內(nèi)，中國銀行間債券市場已有四家外資大行擁有承銷牌照。

政策逐步開放

在業(yè)內(nèi)人士看來，中國在岸債券被納入花旗三個(gè)現(xiàn)有的固定收益指數(shù)作為構(gòu)成部分，加快中國在岸債券國際化步伐，也得益于中國債券市場政策的逐步開放。

2月27日，國家外匯管理局發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問題的通知》，并指出將繼續(xù)深化外匯市場發(fā)展，豐富交易工具，擴(kuò)寬參與主體，擴(kuò)大對外開放，完善基礎(chǔ)設(shè)施，更好地滿足包括銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的境內(nèi)外市場各類主體的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理需求，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持金融市場開放。

“這是一個(gè)穩(wěn)步推進(jìn)的過程。”奚君羊談到，“中國債券市場國際化進(jìn)程并不會(huì)一蹴而就。如果短時(shí)間內(nèi)極具擴(kuò)大中國債券市場的開放程度，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況未必能適應(yīng)。開放意味著資金進(jìn)出量的擴(kuò)大，這對與金融適應(yīng)能力較弱的企業(yè)和個(gè)人都將造成沖擊。目前，如果過度開放債券市場可能會(huì)對金融市場穩(wěn)定性和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況造成影響。”

花旗固定收益指數(shù)全球主管AromPathammavong表示：“我們很高興看到對于擴(kuò)大市場準(zhǔn)入的監(jiān)管變化，使我們能夠通過調(diào)整指數(shù)來反映并提供新的市場投資機(jī)會(huì)。”

奚君羊指出，中國債券市場的逐步開放將會(huì)降低境外投資者的外匯對沖成本，從而吸引更多外資進(jìn)入中國的債券市場，有利于促進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，穩(wěn)定匯率，進(jìn)一步開放國內(nèi)資本市場。而境外投資機(jī)構(gòu)對國內(nèi)的資本市場的參與認(rèn)可度是真正實(shí)現(xiàn)中國債券市場國際化的前提條件。