2016年主業(yè)平平，蘭生股份卻在副業(yè)資本運作上大放異彩。2016年通過對兩家參股公司股權轉讓，海通證券雙向交易，配置國企改革指數(shù)基金等系列運作，投資收益高達9.56億元，大幅跑贏主業(yè)利潤，是扣非后凈利潤的8倍多。事實上，早在2015年，蘭生股份就顯露出資本運作天賦，僅減持海通證券一項就獲利超4億元。

投資收益成主要利潤來源

蘭生股份主營業(yè)務為進出口貿易，主要商品包括機電機械產(chǎn)品、紡織原料及制品、鋼鐵制品、鞋類產(chǎn)品、塑料制品、 箱包和玩具等大類產(chǎn)品。3月11日，蘭生股份公布的2016年年報顯示：2016年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.91 億元，比上年度增長 8.25%;歸屬于上市公司股東的凈利潤 8.40 億元，比上年度增長 64.49%;每股收益 2.00 元，凈資產(chǎn)收益率 23.75%。營業(yè)收入個位數(shù)增長，利潤為何暴增超64%？《證券日報》記者梳理年報發(fā)現(xiàn)這中間的巨大差距就在于投資收益的拉動。

年報顯示，蘭生股份非經(jīng)常性損益項目和金額為7.22億元，較2015年4.30億元大幅增長67.90%。貿易利潤比上年增長僅為27.75%，扣非后凈利潤約為1.18億元。除同公司正常經(jīng)營業(yè)務相關的有效套期保值業(yè)務外，持有交易性金融資 產(chǎn)、交易性金融負債產(chǎn)生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資 產(chǎn)、交易性金融負債和可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益在2016年度高達9.56億元。

除了“不務正業(yè)”玩資本，2016年蘭生股份在主業(yè)上保持平穩(wěn)增長，并對現(xiàn)有外貿業(yè)務進行了整合。

蘭生股份主要通過下屬控股子公司上海蘭生輕工業(yè)品進出口有限公司（以下簡稱蘭輕公司）來完成進出口貿易主業(yè)。2016年7月，蘭生股份將上海蘭生文體進出口有限公司全部股權轉讓給蘭輕公司；2016年12月，蘭輕公司收購了上海升光輕工業(yè)品進出口有限公司 51%股權。 2017年，年報稱“將梳理下屬不再經(jīng)營業(yè)務的殼體企業(yè)，適時清算關閉，節(jié)約管理成本”。

還原操盤手法

9.56億元的投資收益中有6.56億元來自于轉讓兩家參股公司的股權所得收益。2016年1月，蘭生股份出售持有的上海 蘭生國健藥業(yè)有限公司 34.65%股權及上海中信國健藥業(yè)股份有限公司 0.73%股權，受讓方為上海褗熵投資有限公司(簡稱:褗熵投資)，合計交易金額為 93,441.95 萬元，此次出售股權獲得凈收益 6.56 億元。

此外，蘭生股份過去一年理財收益4,478.84 萬元，減持海通證券股票 687.18 萬股，每股均價 16.10 元，凈收益 6176 萬元。事實上，蘭生股份早在2015年這波大牛市中就在海通證券上通過減持，高賣低買雙向操作，獲利超4億元。

2016年所減持的687.18 萬股僅是蘭生股份持倉的一部分，其所持有的海通證券“底倉”則來自于當年海通證券上市前認購所得，最初投資成本為2.12億元。年報披露，交易的部分海通證券的股票總計為1800 萬股股票額度及配套資金，合計不超過上年度經(jīng)審計凈資產(chǎn) 10%。經(jīng)過高拋低吸的雙向操作，“截至 2016 年底授權管理范圍內的海通證券市值有所增加。”

除此之外，自身作為國企改革熱門股的蘭生股份還配置了國企改革指數(shù)基金，以分享上海國資國企改革過程中的價值增值。2016年7月19日，蘭生股份公告出資3億元認購匯添富基金的中證上海國企ETF基金份額。不過截止3月10日，該基金凈值為負的0.996，跑輸滬深300和行業(yè)同類。但《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)年報中“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債”為0,由此可見蘭生股份可能已經(jīng)提前贖回。

目前，蘭生股份擁有的金融資產(chǎn)、蘭生房產(chǎn)股權等資產(chǎn)已經(jīng)占到凈資產(chǎn)50%以上，資本運作毫無疑問已經(jīng)成為蘭生股份利潤的重要來源。嘗到甜頭后，在2017年經(jīng)營計劃上，蘭生股份將投融資提到了首要位置。

“公司將著重研究如何發(fā)揮上市公司投融資作用，包括明確新的投資方向、融資策略，通過資本運作引入新業(yè)務、擴大營收規(guī)模。”“聚焦現(xiàn)代服務業(yè)，通過投資、兼并收購等方式培育新項目，形成新的增長點;通過適時參與現(xiàn)代服務業(yè)產(chǎn)業(yè)基金的設立等，發(fā)揮產(chǎn)融結合優(yōu)勢，探索新的盈利模式。”“與公司主營業(yè)務相關的優(yōu)質項目是未來投資的另一個重要方面。”此外，將繼續(xù)強化包括打新在內的股票二級市場資本運作。