每經(jīng)編輯 黃修眉    

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 劉小英

國際政治經(jīng)濟(jì)局勢近日再次風(fēng)起云涌：英國敲定了啟動(dòng)退歐的“大日子”；法國迎來大選首場辯論；美國三大基準(zhǔn)股指3月21日集體暴跌，讓市場再次陷入美股牛市基礎(chǔ)動(dòng)搖的恐慌。與此同時(shí)，近日芝商所“黑天鵝指數(shù)”也創(chuàng)下紀(jì)錄新高，表明市場對“黑天鵝事件”的恐懼達(dá)到空前水平。

英法分別開弓 歐洲市場恐進(jìn)入震動(dòng)模式

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月20日，市場一直憂懼的歐洲政治經(jīng)濟(jì)“黑天鵝”正式撩開面紗。英國首相特蕾莎·梅的發(fā)言人詹姆斯·斯拉克表示，英國決定于3月29日向歐盟發(fā)出啟動(dòng)退歐程度的通知，開始為期兩年的談判。至此，2016年6月讓全球市場巨震的英國退歐事件進(jìn)入了具體談判和實(shí)施階段。

值得注意的是，向歐洲理事會(huì)致信是英國退歐進(jìn)程中的一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，標(biāo)志著雙方解除40年關(guān)系的過程由此啟動(dòng)，為英國在2019年3月前退出歐盟鋪平道路。相關(guān)談判對于歐盟和英國來說都是有史以來最復(fù)雜的談判之一，可能會(huì)出現(xiàn)混亂局面。

另一邊，與英國隔海相望的法國大選首輪電視辯論也于3月20日拉開帷幕。5名候選人唇槍舌劍，戰(zhàn)況激烈。盡管今年法國總統(tǒng)選舉共有11名合法候選人，但只有5位被邀請上了電視直播辯論臺。當(dāng)晚辯論從9點(diǎn)開始，直到12點(diǎn)30分才結(jié)束，包括法國《世界報(bào)》和《費(fèi)加羅報(bào)》在內(nèi)的主流媒體均認(rèn)為，整場辯論并未有候選人居于完全劣勢。

此前被稱為歐洲政局最大威脅的極右翼政黨國民在線候選人勒龐，在辯論后獲得了19%的民調(diào)支持率。而法國大選最大“黑馬”，中間派候選人、前經(jīng)濟(jì)部長埃馬紐埃爾·馬克隆則獲得29%的最高票支持率。

“歐洲今年最重要的兩件事分別正式上演，意味著市場很可能即將進(jìn)入‘震動(dòng)模式’。”美國最大公開上市的資產(chǎn)管理公司聯(lián)博投資組合經(jīng)理約翰·泰勒表示?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從3月21日的歐洲股市表現(xiàn)看，市場也確實(shí)有所焦慮。當(dāng)日的英國富時(shí)100指數(shù)和法國CAC指數(shù)分別收跌0.69%、0.19%，均創(chuàng)下最近兩個(gè)月來最大單日跌幅。

芝商所“黑天鵝指數(shù)”創(chuàng)新高 美股暴跌

全球市場具有極高的聯(lián)動(dòng)性，歐洲主流市場因風(fēng)險(xiǎn)事件震蕩時(shí)，美國三大基準(zhǔn)股指也在當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月21日集體暴跌。當(dāng)日納斯達(dá)克指數(shù)下滑1.82%，標(biāo)普500指數(shù)收跌1.24%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌1.14%。自特朗普任美國總統(tǒng)以來，美國股市屢次創(chuàng)下歷史新高，而此次集體暴跌讓市場謹(jǐn)慎起來，再次陷入美股8年牛市基礎(chǔ)開始動(dòng)搖的質(zhì)疑中。

“雖然目前市場正面情緒仍不少，但焦慮下跌的投資者已越來越多。市場正高估特朗普政策的正面效應(yīng)，低估了移民限制、貿(mào)易政策等帶來的風(fēng)險(xiǎn)。”魯比尼宏觀聯(lián)合會(huì)CEO魯比尼接受全美廣播公司財(cái)經(jīng)頻道采訪時(shí)這樣說。

實(shí)際上，從一個(gè)指標(biāo)的走勢就能看出魯比尼所說的市場焦慮的確正在上升，美股暴跌或是其中一個(gè)反應(yīng)。映射市場對黑天鵝事件恐慌程度的芝商所偏斜指數(shù)（CBOE SKEW Index）正以創(chuàng)紀(jì)錄的水平交易，引起了一些華爾街“空頭”的注意。

該指數(shù)通過衡量標(biāo)普500指數(shù)價(jià)外期權(quán)價(jià)格的偏離程度，來反映期權(quán)投資者預(yù)期未來30天中發(fā)生“黑天鵝事件”的概率，從而用于衡量未來市場大跌風(fēng)險(xiǎn)的水平。因此被形象地稱為“黑天鵝指數(shù)”。

記者查詢芝商所官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，偏斜指數(shù)在1990年1月正式推出，卻在近日達(dá)到頂峰。指數(shù)越高，說明市場對風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)的擔(dān)憂越大，一般情況下，該指數(shù)超過100點(diǎn)就會(huì)讓交易員緊張，但要超過130點(diǎn)之后才會(huì)引起廣泛重視。3月17日，該指數(shù)達(dá)到歷史峰值154.34點(diǎn)，此后數(shù)值有所降低，3月21日收出141.02，但仍保持在推出以來的高位。

分析人士指出，近期偏斜指數(shù)上升可能與諸多風(fēng)險(xiǎn)事件有關(guān)。“在美股市場以創(chuàng)紀(jì)錄步伐屢次刷新高位后，偏斜指數(shù)的上漲反映出對沖整體市場風(fēng)險(xiǎn)敞口的需求，”美國期貨研究公司期權(quán)內(nèi)幕CEO馬克·龍高補(bǔ)充道：“我們看到，投資者更加關(guān)注對于下跌中的保護(hù)。”

圖為芝商所偏斜指數(shù)（CBOE SKEW Index）