科大訊飛：龍頭崛起

業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.2億元，同比增長(zhǎng)32.78%；凈利潤(rùn)4.84億元，同比增長(zhǎng)13.9%，EPS0.37元，符合預(yù)期。

教育毛利率上升明顯，行業(yè)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。2016年公司綜合毛利率達(dá)到51.78%，較去年同期上升1.37%，其中教育產(chǎn)品和服務(wù)毛利率達(dá)到55.71%，較去年同期大幅上升12.51%，教育行業(yè)盈利拐點(diǎn)開始顯現(xiàn)。

投資建議：各行業(yè)人工智能應(yīng)用突飛猛進(jìn)，此外完善激勵(lì)機(jī)制后，有望進(jìn)一步釋放活力。預(yù)計(jì)2017-2018年EPS分別為0.46和0.59元，維持“買入-A”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)43元。（安信證券）