每經編輯 蔡雅蕓    

每經記者 蔡雅蕓

2016年，可謂是茂業(yè)商業(yè)業(yè)務版圖的擴張之年。通過多次并購重組，其門店數(shù)量從2015年底的9家擴張至38家。

3月22日，茂業(yè)商業(yè)發(fā)布2016年業(yè)績年報，當期實現(xiàn)營業(yè)收入94.14億元，比上年同期增51.23%；實現(xiàn)營業(yè)利潤8.34億元，比上年同期下降3.37%。其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.68億元，同比下降12.11%；扣非后凈利潤4.51億元，比上年同期增471.22%。

去年末，茂業(yè)商業(yè)總資產158.38億元，比上年同期增148.59%。茂業(yè)商業(yè)向《每日經濟新聞》記者表示，2017年公司的重要任務就是完成去年8月公司公告中的非公開發(fā)行預案，只要審計通過，就能增加秦皇島茂業(yè)、重慶茂業(yè)這兩家公司，并再增加7家門店。

并購擴張下負債較重

根據(jù)業(yè)績報告，2016年茂業(yè)商業(yè)總資產較期初增加148.59%的主要原因是公司并購重組合并范圍變更，新增人東百貨、光華百貨及維多利集團。扣非凈利潤增加471.22%的主要原因是公司并購重組合并范圍變更，新增華南區(qū)門店及人東百貨、光華百貨。

重要的是，茂業(yè)商業(yè)稱凈利潤同比減少的主要原因是本報告期銷售費用、重組中介費用及利息支出增加。

為了完成秦皇島茂業(yè)、重慶茂業(yè)的收購，茂業(yè)商業(yè)于2016年8月公告稱將定增募資22.7億元，分別以15.5億元收購中兆投資持有的秦皇島茂業(yè)100%股權，以4.4億元收購茂業(yè)百貨(中國)和中兆投資分別持有的重慶茂業(yè)65%和35%股權。

事實上，2016年茂業(yè)商業(yè)一直在通過并購重組以擴展商業(yè)版圖。其中，包括華南區(qū)五家公司100%股權、成都人東百貨和光華百貨100%股權以及維多利集團70%股權，通過三次資產重組，茂業(yè)商業(yè)的總資產和凈資產規(guī)模分別由2015年底的28.84億元和13.17億元擴大至約158.38億元和44.60億元。

尤其是對維多利集團的收購，茂業(yè)商業(yè)斥資15.6億元將維多利旗下17家門店收入囊中，在當時引來頗多質疑。根據(jù)資料，維多利截至2015年末，凈資產為負1318萬元，且在2015年和2014年度，維多利營業(yè)收入分別為40億元和39.5億元，凈利潤分別虧損7502萬元和4462萬元。并且維多利集團的負債總額高達50.4億元，資產負債率高達100.26%，且大部分借款將于2016年下半年到期。

由于維多利集團向銀行、信托等金融機構的借款金額較大，也加重了茂業(yè)商業(yè)的財務負擔。為了收購維多利，其負債由交易前的15.67億元增加至87.4億元，增幅高達457.66%。

從其披露的2016年業(yè)績報中可以看到，為了收購仁和人東百貨、光華百貨、維多利集團，茂業(yè)商業(yè)的貨幣資金同比下降74.98％，消耗資金約3.39億元。

另外，維多利還向茂業(yè)商業(yè)借款5年期1.5億元及10年期10億元。一位不愿具名的業(yè)內人士向《每日經濟新聞》記者表示，茂業(yè)商業(yè)的凈利下滑主要就是由于去年的三次重大資產重組。

規(guī)模擴張下面臨盈利壓力

根據(jù)年報披露的信息，茂業(yè)商業(yè)在2017年計劃實現(xiàn)營業(yè)收入130億元，營業(yè)毛利率25%，費用總額22.6億元，在戰(zhàn)略布局上將對現(xiàn)有門店進行升級改造與轉型，并機會性把握行業(yè)并購、整合的機遇，通過主力店輻射推進模式，并購成熟門店。

從2008年開始，茂業(yè)集團先后掌控了成商集團（現(xiàn)更名“茂業(yè)商業(yè)”）、渤海物流（現(xiàn)更名“茂業(yè)物流”）、沈陽商業(yè)城3家A股上市公司，僅2016年就收購了20余家商業(yè)，并持股銀座股份、申萬宏源、茂業(yè)通信，以及2016年初期完工的茂業(yè)天地、茂業(yè)中心項目，茂業(yè)已經在一二三四線城市皆有布局，但成本也是驚人的。

據(jù)《每日經濟新聞》記者梳理，茂業(yè)布局全國的資金投入已經超過百億元。但是，在業(yè)績報告中也可以看到，子公司中凈利潤對公司凈利潤影響達到10%以上的，只有成商集團、成都青羊區(qū)仁和春天百貨以及深圳的三家茂業(yè)百貨。

事實上，茂業(yè)商業(yè)也意識到國內的零售業(yè)未來一段時期仍將面臨增速放緩，渠道競爭加劇，各項綜合經營成本上升，毛利率收窄和利潤下降的壓力。

上述業(yè)內人士認為，目前傳統(tǒng)百貨創(chuàng)新能力不足，商業(yè)業(yè)態(tài)需要更新，并且電商的興起，也使得實體門店的銷售每況愈下。

在今年2月，茂業(yè)商業(yè)發(fā)布公告稱，因經營業(yè)務需要，在公司經營范圍中增加房地產開發(fā)經營。同在2月，茂業(yè)商業(yè)公告披露，擬與成都國土局簽署《國有建設用地使用權土地使用條件變更協(xié)議》，將成都九眼橋項目商業(yè)用地調整為“零售商業(yè)兼容二類住宅用地、零售商業(yè)用地”，合計補繳土地款1.27億元，成為首塊“商改住”地塊。記者在公告中看到，茂業(yè)在今年也將推進成都九眼橋項目的規(guī)劃建設工作。