首批基金2016年年報(bào)出爐，投資者得以一窺公募的投資新動(dòng)向。

就市場(chǎng)趨勢(shì)來看，多家基金認(rèn)為，中短期A股市場(chǎng)將處于“上有頂、下有底”的區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。長期而言，A股仍然會(huì)有層出不窮的投資機(jī)會(huì)涌現(xiàn)。就投資偏好而言，隨著價(jià)值股的估值修復(fù)以及成長股的估值消化，越來越多基金經(jīng)理認(rèn)為，成長股和價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)變得更趨均衡。(點(diǎn)此查看公募基金最新年報(bào))

以積極心態(tài)看待A股

站在目前的時(shí)點(diǎn)來看，長信內(nèi)需成長的基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)的利多因素有三點(diǎn)：其一，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的慣性，上市公司特別是中上游的盈利好轉(zhuǎn)仍在持續(xù)；其二，在大類資產(chǎn)中，債券的“去杠桿”進(jìn)程仍在持續(xù)，地產(chǎn)受到很強(qiáng)的調(diào)控政策打壓。無論從性價(jià)比還是短期政策友好程度來說，權(quán)益資產(chǎn)都是占優(yōu)的；其三，保險(xiǎn)資金年初保費(fèi)收入集中的配置需求也帶來一定增量。

但一些不能忽視的負(fù)面因素仍然存在，如利率不斷在抬升，“大小非”近幾個(gè)月集中解禁，由于地產(chǎn)調(diào)控以及“去杠桿”的持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨一定壓力，對(duì)市場(chǎng)整體估值有較大的壓制。

就中短期而言，博時(shí)新趨勢(shì)靈活的基金經(jīng)理認(rèn)為，未來一年A股市場(chǎng)大幅上漲或下跌的可能性相對(duì)較小，結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)仍然存在。這樣的觀點(diǎn)在基金經(jīng)理中有一定代表性。

不過，如果將時(shí)間的維度拉長來看，長信內(nèi)需成長的基金經(jīng)理認(rèn)為，盡管中國短期經(jīng)濟(jì)增速放緩，但在全球范圍內(nèi)來看，中國仍然有較高的經(jīng)濟(jì)增速，有較大的市場(chǎng)縱深和制度紅利，未來A股市場(chǎng)仍然會(huì)有層出不窮的投資機(jī)會(huì)涌現(xiàn)。在市場(chǎng)波動(dòng)震蕩時(shí)，應(yīng)該以更加積極的心態(tài)去看待這些機(jī)會(huì)。

尋找中國版“漂亮50”

當(dāng)優(yōu)質(zhì)個(gè)股被越來越多資金追逐，股價(jià)將輕松創(chuàng)出歷史新高，而更多的股票在“躁動(dòng)”之后依舊在底部徘徊……不知不覺中，個(gè)股的差距在拉大，或許還將越來越大。在績優(yōu)基金經(jīng)理眼中，這是一個(gè)選股的時(shí)代，資金越來越向優(yōu)質(zhì)股集中，“漂亮50”可能會(huì)以各種形式出現(xiàn)在各個(gè)行業(yè)中。

在富國天惠成長基金經(jīng)理朱少醒看來，2017年市場(chǎng)的機(jī)會(huì)或許更多來自優(yōu)質(zhì)個(gè)股。從大類資產(chǎn)比較來看，在“資產(chǎn)荒”背景下，權(quán)益資產(chǎn)具有相對(duì)吸引力，以較長的時(shí)間區(qū)間來看，當(dāng)前估值下依然能找到足夠數(shù)量的個(gè)股去追求企業(yè)成長帶來的回報(bào)。

據(jù)悉，該基金的核心倉位將繼續(xù)以合理的價(jià)格持有具有長期競(jìng)爭力的公司，分享企業(yè)成長帶來的價(jià)值。個(gè)股選擇層面，偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”、公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)。該基金的前十大重倉股包括貴州茅臺(tái) 、恒瑞醫(yī)藥 、索菲亞 、東阿阿膠以及五糧液等一批優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

事實(shí)上，隨著供給側(cè)改革推進(jìn)及行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率提升，“漂亮50”開始以各種形式出現(xiàn)在各個(gè)行業(yè)中。在長盛城鎮(zhèn)化主題基金看來，投資機(jī)會(huì)主要集中在多個(gè)方面。包括：隨著落后產(chǎn)能進(jìn)一步關(guān)停，行業(yè)龍頭的份額與盈利能力得到加強(qiáng)；在新興行業(yè)經(jīng)歷調(diào)整與分化后，龍頭會(huì)勝出；行業(yè)龍頭在提升產(chǎn)品競(jìng)爭力走向國際市場(chǎng)的同時(shí)，有望通過海外并購來實(shí)現(xiàn)彎道超車的轉(zhuǎn)型升級(jí)；國企改革將在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域有實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。

投資“天平”不再傾斜

價(jià)值還是成長，這是基金經(jīng)理在做投資時(shí)，經(jīng)常需要回答的命題。

隨著價(jià)值股的估值修復(fù)以及成長股的估值消化，越來越多基金經(jīng)理傾向于認(rèn)為，成長股和價(jià)值股的機(jī)會(huì)變得更趨均衡。事實(shí)上，去年以來價(jià)值股不斷崛起，但部分成長性確定的新興行業(yè)經(jīng)過調(diào)整后，動(dòng)態(tài)估值已趨于合理，部分龍頭企業(yè)已經(jīng)具備了較為合理的投資性價(jià)比。

博時(shí)新趨勢(shì)靈活的基金經(jīng)理表示，未來會(huì)以絕對(duì)收益策略為核心。首先，在資產(chǎn)配置方面，在積累一定的正收益后，會(huì)對(duì)組合倉位的靈活性進(jìn)行強(qiáng)化；其次，在行業(yè)配置方面，仍然集中于業(yè)績?cè)鲩L相對(duì)確定且估值不高的行業(yè)，重點(diǎn)為醫(yī)藥、食品飲料、零售等大消費(fèi)行業(yè) ，同時(shí)投資方向還包含通信、軟件、傳媒等新興行業(yè)部分業(yè)績?cè)鲩L確定、估值合理的個(gè)股；此外，在主題投資層面，中長期看好國企改革及其他要素改革帶來的投資機(jī)會(huì)。

東吳新經(jīng)濟(jì)的基金經(jīng)理認(rèn)為，一季度PPI有望繼續(xù)走高，市場(chǎng)預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)，上游和中游企業(yè)的業(yè)績將同比大幅改善，從而刺激相關(guān)公司股價(jià)走高。隨著周期股和低估值藍(lán)籌股的走強(qiáng)，整體較暖的市場(chǎng)環(huán)境也有望給中小市值公司股價(jià)帶來階段性反彈的機(jī)會(huì)。