每經(jīng)編輯 葉曉丹 李菲菲    

每經(jīng)記者 葉曉丹 李菲菲

每經(jīng)編輯 溫夢(mèng)華 杜 蔚

3月29日，陰天，魔都上海，“民營(yíng)影視第一股”華誼兄弟（300027，SZ）創(chuàng)始人——王中軍、王中磊兄弟現(xiàn)身外灘華爾道夫酒店。

這實(shí)在是罕見(jiàn)，熟悉華誼兄弟的人都知道，雖為公司董事長(zhǎng)，但近些年王中軍卻是長(zhǎng)居國(guó)外，鮮少露面，公司活動(dòng)多由王中磊出面打理，今天兄弟二人坐鎮(zhèn)陣仗實(shí)謂不小。

王中磊、王中軍

事實(shí)上，兄弟二人的出現(xiàn)不無(wú)道理，就在日前華誼兄弟交出了上市以來(lái)首度凈利負(fù)增長(zhǎng)的年報(bào)成績(jī)。以影視主業(yè)起家的華誼兄弟2016 年卻受主業(yè)所累，扣非凈利-4018.28 萬(wàn)元，其未來(lái)持續(xù)盈利能力自然引發(fā)了投資者的高度關(guān)注。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者的名義參加了此次投資者接待活動(dòng)，值得一提的是，作為行業(yè)內(nèi)龍頭公司，雖然華誼兄弟去年的業(yè)績(jī)未能讓資方興奮，但前來(lái)參加會(huì)議的投資機(jī)構(gòu)人士依然絡(luò)繹不絕，現(xiàn)場(chǎng)基本座無(wú)虛席。與會(huì)中對(duì)于大家的質(zhì)疑和疑問(wèn)，王中軍王中磊兄弟亦紛紛做出解釋。

投資交流會(huì)現(xiàn)場(chǎng)（每經(jīng)記者攝影）

王中軍：利潤(rùn)下滑，讓我們反思

王氏兄弟仿佛格外喜歡3月末的日子，一個(gè)頗有趣的細(xì)節(jié)是，華誼兄弟去年唯一的一場(chǎng)機(jī)構(gòu)調(diào)研就是2016年3月28日。時(shí)隔一年之久，機(jī)構(gòu)對(duì)于這個(gè)第一個(gè)登陸A股市場(chǎng)的影視娛樂(lè)公司熱情仍不減當(dāng)年。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在現(xiàn)場(chǎng)注意到，此次會(huì)議吸引了多家券商以及投資機(jī)構(gòu)參與，基本座無(wú)虛席，現(xiàn)場(chǎng)的工作人員甚至不得不為晚到的投資者增加座椅，原定15點(diǎn)召開(kāi)的會(huì)議在開(kāi)始半個(gè)小時(shí)之后仍有不少人入場(chǎng)，從規(guī)模上來(lái)看，參與此次活動(dòng)的人數(shù)不下100 人。

這家曾經(jīng)紅極一時(shí)的影視行業(yè)龍頭公司，一度是整個(gè)資本市場(chǎng)的明星，然而卻在去年遭遇了機(jī)構(gòu)冷遇。根據(jù)公司年報(bào)記錄，全年僅有一次機(jī)構(gòu)及個(gè)人進(jìn)行調(diào)研。較之剛剛發(fā)力制作電影的北京文化（000802，SZ），去年則接待了15 次機(jī)構(gòu)及個(gè)人的實(shí)地調(diào)研，接待機(jī)構(gòu)數(shù)量211 家。相比之下，華誼兄弟的境遇不免讓人頗有心酸。

機(jī)構(gòu)冷遇的背后，是華誼兄弟更加落寞的年報(bào)成績(jī)。據(jù)其日前披露的年報(bào)數(shù)據(jù)，同比下滑17.21%凈利潤(rùn)甚至低于業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)中的15%。同時(shí)，依靠掌趣科技套現(xiàn)超10億元的華誼兄弟主業(yè)——電影更是沒(méi)賺到錢(qián)。

對(duì)于公司的業(yè)績(jī)狀況，王中磊在會(huì)議中并未回避。他坦言，去年主營(yíng)業(yè)務(wù)確實(shí)不是非常理想，細(xì)化到公司具體板塊中，電影板塊表現(xiàn)尤其不及預(yù)期，主要表現(xiàn)為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不夠理想，雖然較好的影片都產(chǎn)出了，但沒(méi)有大的商業(yè)片出現(xiàn)，除此之外，發(fā)行和營(yíng)銷(xiāo)方面薄弱更是亟需重視。

“凈利潤(rùn)虧損的情況也非常正常，對(duì)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者而言，企業(yè)不可能永遠(yuǎn)為了追求利潤(rùn)透支自己的能力，去年的利潤(rùn)下滑和一季度虧損，也讓我們開(kāi)始反思。”王中軍直言道。

投資交流會(huì)現(xiàn)場(chǎng)（每經(jīng)記者攝影）

將把產(chǎn)業(yè)投資作為第四大板塊

主業(yè)表現(xiàn)不佳的同時(shí)，不容忽視的是華誼兄弟2016年在投資板塊取得的不俗收益，單就掌趣科技便貢獻(xiàn)了10.16億元的真金白銀。值得注意的是，在去年嘗到投資“甜頭”的華誼兄弟更是將“投資板塊發(fā)展”納入公司發(fā)展戰(zhàn)略。

王中軍對(duì)在場(chǎng)的投資者表示，要看到公司在投資上的準(zhǔn)確性，投資都是未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵點(diǎn)，公司大大方方地把投資作為一項(xiàng)主業(yè)，投資一個(gè)公司可以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。“2017年開(kāi)始公司將把產(chǎn)業(yè)投資作為第四個(gè)重大板塊，由董事長(zhǎng)和副總裁作為主要負(fù)責(zé)人，各個(gè)板塊負(fù)責(zé)人都將成為投資板塊的參與者。”王中軍說(shuō)道。

2014年，華誼兄弟首度公布要用5年的時(shí)間將業(yè)務(wù)劃分成“影視娛樂(lè)、實(shí)景娛樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)”三個(gè)板塊，此次“投資板塊”的入局是公司自此首度戰(zhàn)略調(diào)整。

上述戰(zhàn)略布局不無(wú)道理，作為行業(yè)內(nèi)依靠并購(gòu)重組迅速擴(kuò)大公司規(guī)模的代表，華誼兄弟投資板塊帶來(lái)的收益實(shí)謂不俗，2013~2015年間投資額陡升，2015年的投資額達(dá)到最高點(diǎn)，為42.9億元。在此期間，公司對(duì)掌趣科技、銀漢科技、超凡網(wǎng)絡(luò)等游戲公司的投資均為華誼兄弟帶來(lái)豐厚利潤(rùn)，去年掌趣科技的“提款機(jī)”效應(yīng)便是很好的例子。

可以肯定的是，依照上述戰(zhàn)略布局，2016年靠投資賺了錢(qián)的華誼兄弟未來(lái)仍舊需要投資板塊對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)。然而如今伴隨著掌趣科技已接近“清倉(cāng)”，銀漢科技業(yè)績(jī)承諾到期且首度出現(xiàn)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，英雄互娛收購(gòu)失敗，曾經(jīng)低價(jià)入手的游戲板塊投資帶來(lái)的收益已然有限。