每經(jīng)編輯 趙靜林    

每經(jīng)記者 趙靜林 編輯 江月

昨日，理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）又被一條消息刷屏了：那就是7個(gè)基金經(jīng)理被開(kāi)除了，取代他們的是"機(jī)器人"。

具體來(lái)說(shuō)是這樣的：全球最大資管公司貝萊德集團(tuán)（BlackRockInc）周二宣布，將對(duì)其主動(dòng)投資基金業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，計(jì)劃裁員包括7名投資經(jīng)理在內(nèi)的100名主動(dòng)型基金部門員工。該重組計(jì)劃涉及的300億美元資產(chǎn)中，有60億美元將并入公司管理的一只量化投資策略基金之中。

理財(cái)不二牛覺(jué)得這個(gè)新聞雖然很勁爆，但是也不算意外，畢竟人工智能在投顧上的發(fā)展日新月異。理財(cái)不二牛更看重的是伴隨這個(gè)消息的一種猜想：這或許將就此拉開(kāi)序幕，讓華爾街更多的公司這樣做。

畢竟我們不僅要看個(gè)案，還要看趨勢(shì)，然后展開(kāi)自我聯(lián)想。

牛妹朋友圈做數(shù)量化投資的基金經(jīng)理都轉(zhuǎn)發(fā)了這個(gè)消息，主動(dòng)投資的倒是沉默不語(yǔ)。于是，理財(cái)不二牛借機(jī)采訪了他們對(duì)于這則新聞的看法，難道機(jī)器人終于要"占領(lǐng)華爾街"了嗎？大洋彼岸的我們呢？理財(cái)不二牛數(shù)了數(shù)，就公募基金而言，目前擁有公募量化產(chǎn)品的公司不足50家。

量化投資的發(fā)展很可能比預(yù)想得要快

一位公募投資總監(jiān)告訴理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188），貝萊德公司對(duì)其主動(dòng)型基金業(yè)務(wù)的調(diào)整，當(dāng)然不能簡(jiǎn)單看作機(jī)器人替代了基金經(jīng)理。作為全球第一大資管公司，做出如此重大的決定肯定涉及多方面的考慮。比如去年，貝萊德公司管理的主動(dòng)型基金規(guī)?？s水了200億美元，在這樣的情形下縮減主動(dòng)投資部門是符合邏輯的。

當(dāng)然，貝萊德公司擴(kuò)大量化投資管理的規(guī)模，另一方面也體現(xiàn)量化投資發(fā)展的趨勢(shì)。該投資總監(jiān)談到，最近看到不少人工智能戰(zhàn)勝人類的新聞，比如圍棋、德州撲克等等，說(shuō)明人工智能在數(shù)據(jù)運(yùn)算分析方面確實(shí)已經(jīng)達(dá)到了很高的水平。但在投資決策這一類非常復(fù)雜的問(wèn)題上，量化和人工智能還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上能取代投資經(jīng)理?，F(xiàn)在的量化投資，還是需要由人來(lái)制定策略，再通過(guò)程序進(jìn)行數(shù)據(jù)擬合和篩選。程序的運(yùn)算可以簡(jiǎn)化投資中的一些中間過(guò)程，但決策的工作還是要人來(lái)做。

一家大型券商投資管理人士則分析，一方面國(guó)外的主動(dòng)投資產(chǎn)品，比如對(duì)沖基金等，往往會(huì)收取較高的管理費(fèi)用，壓縮投資者的收益，所以近年來(lái)，主動(dòng)管理型投資普遍面臨資金流出的局面；另一方面，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的高速發(fā)展，量化投資的進(jìn)步還是比較可觀的。但要說(shuō)完全取代傳統(tǒng)的主動(dòng)投資，倒也不至于。技術(shù)對(duì)于投資的推動(dòng)，很大程度在于提高效率。雖然技術(shù)發(fā)展到一定水平之后，確實(shí)會(huì)改變資管行業(yè)的格局，比如收費(fèi)過(guò)高、業(yè)績(jī)卻并不理想的投資公司和產(chǎn)品將會(huì)面臨困境，但頂尖的投資經(jīng)理，肯定還是不會(huì)被取代的。

該業(yè)內(nèi)人士還提到，目前國(guó)內(nèi)的一些量化投資及剛開(kāi)始興起的智能投顧之類，已經(jīng)有不少能夠?qū)崿F(xiàn)不輸于主動(dòng)投資的收益，未來(lái)量化投資的發(fā)展很可能比預(yù)想得要快。

某基金評(píng)價(jià)研究中心分析師也認(rèn)為，量化只能代替一部分的投資工作。對(duì)傳統(tǒng)的主動(dòng)投資而言，從宏觀市場(chǎng)判斷到策略選擇，進(jìn)一步選擇行業(yè)和個(gè)股，在整個(gè)過(guò)程中，更加依賴人對(duì)于金融市場(chǎng)的判斷；而量化投資，通過(guò)程序和數(shù)學(xué)模型的介入，重點(diǎn)從價(jià)格波動(dòng)等方面來(lái)進(jìn)行分析，可以看做是與傳統(tǒng)的主動(dòng)投資并行的另一種投資方向。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，兩者其實(shí)是共存的，不存在替代的問(wèn)題。

已開(kāi)拓量化產(chǎn)品線的公募不足一半

目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，量化基金主要有增強(qiáng)指數(shù)基金、主動(dòng)量化基金、對(duì)沖量化基金等，另外專戶產(chǎn)品、絕對(duì)收益產(chǎn)品中也多有涉及。據(jù)上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2017年2月28日，公募市場(chǎng)上現(xiàn)存量化基金共142只。尤其是自2015年股市出現(xiàn)大幅震蕩以來(lái)，量化基金又迎來(lái)了新的發(fā)行熱潮，其規(guī)模也隨之快速擴(kuò)張，2015年和2016年分別有32只和55只量化基金成立。

上述分析師告訴理財(cái)不二牛，從業(yè)績(jī)來(lái)看，量化基金在震蕩行情中是有一定優(yōu)勢(shì)的。比如從2015年2月開(kāi)始，市場(chǎng)處于震蕩回調(diào)的時(shí)期，量化基金比較容易在這樣的環(huán)境中獲益。2016年主動(dòng)型量化基金的平均收益為-2.29%，比同期股基指數(shù)-16.25%的平均收益高出不少。因此在市場(chǎng)震蕩時(shí)期，量化產(chǎn)品往往也出現(xiàn)規(guī)模迅速擴(kuò)張的局面。

但理財(cái)不二牛進(jìn)一步梳理基金產(chǎn)品數(shù)據(jù)卻發(fā)現(xiàn)，目前115家基金公司中，已經(jīng)開(kāi)辟權(quán)益類量化產(chǎn)品線的僅有49家?？磥?lái)，相比國(guó)外頂尖投資資管公司已經(jīng)出現(xiàn)機(jī)器人"接管"基金經(jīng)理的情況，國(guó)內(nèi)量化投資的發(fā)展確實(shí)還有一定距離。不過(guò)，今年公募基金公司都有向量化投資發(fā)力的勢(shì)頭，不少挑大梁的基金經(jīng)理都是從華爾街回來(lái)的，是否會(huì)擁抱這一趨勢(shì)？速度會(huì)有多快？我們將持續(xù)關(guān)注。