每經(jīng)編輯 趙靜林    

每經(jīng)記者 趙靜林 編輯 江月

昨日，理財不二牛（微信號：buerniu5188）又被一條消息刷屏了：那就是7個基金經(jīng)理被開除了，取代他們的是"機器人"。

具體來說是這樣的：全球最大資管公司貝萊德集團（BlackRockInc）周二宣布，將對其主動投資基金業(yè)務(wù)進行重組，計劃裁員包括7名投資經(jīng)理在內(nèi)的100名主動型基金部門員工。該重組計劃涉及的300億美元資產(chǎn)中，有60億美元將并入公司管理的一只量化投資策略基金之中。

理財不二牛覺得這個新聞雖然很勁爆，但是也不算意外，畢竟人工智能在投顧上的發(fā)展日新月異。理財不二牛更看重的是伴隨這個消息的一種猜想：這或許將就此拉開序幕，讓華爾街更多的公司這樣做。

畢竟我們不僅要看個案，還要看趨勢，然后展開自我聯(lián)想。

牛妹朋友圈做數(shù)量化投資的基金經(jīng)理都轉(zhuǎn)發(fā)了這個消息，主動投資的倒是沉默不語。于是，理財不二牛借機采訪了他們對于這則新聞的看法，難道機器人終于要"占領(lǐng)華爾街"了嗎？大洋彼岸的我們呢？理財不二牛數(shù)了數(shù)，就公募基金而言，目前擁有公募量化產(chǎn)品的公司不足50家。

量化投資的發(fā)展很可能比預(yù)想得要快

一位公募投資總監(jiān)告訴理財不二牛（微信號：buerniu5188），貝萊德公司對其主動型基金業(yè)務(wù)的調(diào)整，當(dāng)然不能簡單看作機器人替代了基金經(jīng)理。作為全球第一大資管公司，做出如此重大的決定肯定涉及多方面的考慮。比如去年，貝萊德公司管理的主動型基金規(guī)模縮水了200億美元，在這樣的情形下縮減主動投資部門是符合邏輯的。

當(dāng)然，貝萊德公司擴大量化投資管理的規(guī)模，另一方面也體現(xiàn)量化投資發(fā)展的趨勢。該投資總監(jiān)談到，最近看到不少人工智能戰(zhàn)勝人類的新聞，比如圍棋、德州撲克等等，說明人工智能在數(shù)據(jù)運算分析方面確實已經(jīng)達到了很高的水平。但在投資決策這一類非常復(fù)雜的問題上，量化和人工智能還遠遠談不上能取代投資經(jīng)理?，F(xiàn)在的量化投資，還是需要由人來制定策略，再通過程序進行數(shù)據(jù)擬合和篩選。程序的運算可以簡化投資中的一些中間過程，但決策的工作還是要人來做。

一家大型券商投資管理人士則分析，一方面國外的主動投資產(chǎn)品，比如對沖基金等，往往會收取較高的管理費用，壓縮投資者的收益，所以近年來，主動管理型投資普遍面臨資金流出的局面；另一方面，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的高速發(fā)展，量化投資的進步還是比較可觀的。但要說完全取代傳統(tǒng)的主動投資，倒也不至于。技術(shù)對于投資的推動，很大程度在于提高效率。雖然技術(shù)發(fā)展到一定水平之后，確實會改變資管行業(yè)的格局，比如收費過高、業(yè)績卻并不理想的投資公司和產(chǎn)品將會面臨困境，但頂尖的投資經(jīng)理，肯定還是不會被取代的。

該業(yè)內(nèi)人士還提到，目前國內(nèi)的一些量化投資及剛開始興起的智能投顧之類，已經(jīng)有不少能夠?qū)崿F(xiàn)不輸于主動投資的收益，未來量化投資的發(fā)展很可能比預(yù)想得要快。

某基金評價研究中心分析師也認(rèn)為，量化只能代替一部分的投資工作。對傳統(tǒng)的主動投資而言，從宏觀市場判斷到策略選擇，進一步選擇行業(yè)和個股，在整個過程中，更加依賴人對于金融市場的判斷；而量化投資，通過程序和數(shù)學(xué)模型的介入，重點從價格波動等方面來進行分析，可以看做是與傳統(tǒng)的主動投資并行的另一種投資方向。從這個角度來說，兩者其實是共存的，不存在替代的問題。

已開拓量化產(chǎn)品線的公募不足一半

目前國內(nèi)市場上，量化基金主要有增強指數(shù)基金、主動量化基金、對沖量化基金等，另外專戶產(chǎn)品、絕對收益產(chǎn)品中也多有涉及。據(jù)上海證券基金評價研究中心統(tǒng)計，截至2017年2月28日，公募市場上現(xiàn)存量化基金共142只。尤其是自2015年股市出現(xiàn)大幅震蕩以來，量化基金又迎來了新的發(fā)行熱潮，其規(guī)模也隨之快速擴張，2015年和2016年分別有32只和55只量化基金成立。

上述分析師告訴理財不二牛，從業(yè)績來看，量化基金在震蕩行情中是有一定優(yōu)勢的。比如從2015年2月開始，市場處于震蕩回調(diào)的時期，量化基金比較容易在這樣的環(huán)境中獲益。2016年主動型量化基金的平均收益為-2.29%，比同期股基指數(shù)-16.25%的平均收益高出不少。因此在市場震蕩時期，量化產(chǎn)品往往也出現(xiàn)規(guī)模迅速擴張的局面。

但理財不二牛進一步梳理基金產(chǎn)品數(shù)據(jù)卻發(fā)現(xiàn)，目前115家基金公司中，已經(jīng)開辟權(quán)益類量化產(chǎn)品線的僅有49家。看來，相比國外頂尖投資資管公司已經(jīng)出現(xiàn)機器人"接管"基金經(jīng)理的情況，國內(nèi)量化投資的發(fā)展確實還有一定距離。不過，今年公募基金公司都有向量化投資發(fā)力的勢頭，不少挑大梁的基金經(jīng)理都是從華爾街回來的，是否會擁抱這一趨勢？速度會有多快？我們將持續(xù)關(guān)注。