每經(jīng)編輯 何建川

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大家好，我是每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）《鄭眼看盤》專欄作者鄭步春，感謝粉絲朋友對(duì)我視頻節(jié)目的支持，本周，我主要回答這幾個(gè)粉絲提問(wèn)。

Q1、常說(shuō)的中小創(chuàng)，很多時(shí)候都是連在一起的，甚至走勢(shì)也差不太多，但為何今年中小板很強(qiáng)，但創(chuàng)業(yè)板很弱？

答：中小板強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較弱有兩個(gè)主要原因：

1.全通教育、樂(lè)視、朗瑪信息、東方財(cái)富等歷史漲幅實(shí)在太大，這些龍頭不漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)就大受影響了。

2.創(chuàng)業(yè)板炒作得講究經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，不能是空中樓閣。然而這一年多我們看到了什么呢？看到的是鋼鐵、煤炭等爆漲，看到的是周期類股大漲，看到的是“挖堀機(jī)”銷量大增。當(dāng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍依靠低技術(shù)的投資帶動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股就沒(méi)辦法獲得市場(chǎng)資金青睞而走強(qiáng)。

Q2、以你的看法，2季度或會(huì)出現(xiàn)中級(jí)調(diào)整，那么可否給出大致調(diào)整的幅度和時(shí)間，我知道無(wú)人說(shuō)準(zhǔn)，大概即可。

答：我說(shuō)4月份或稍晚會(huì)調(diào)整，主要是考慮到以下3個(gè)因素：

1.以歷史走勢(shì)看，A股確實(shí)常于4月-6月產(chǎn)生拐點(diǎn)，這是基于歷史統(tǒng)計(jì)而得來(lái)的。

2.美聯(lián)儲(chǔ)6月份有機(jī)會(huì)加息，如果是這樣，4月資金面緊張的概率非常高，如果資金面緊張，那么就會(huì)助使A股調(diào)整。假如美聯(lián)儲(chǔ)加息拖延至9月份，那么A股調(diào)整有可能延后一兩個(gè)月，也就是5、6月份調(diào)整了?？傊褪?ldquo;第二季度”了。

3.歷史上A股曾有三波超級(jí)調(diào)整（熊市），第一個(gè)是1994年，年K線調(diào)整了3年；第二個(gè)是2001年始自2245點(diǎn)并跌到998點(diǎn)的調(diào)整，年K線是調(diào)整了5年；第三個(gè)是2007年6124點(diǎn)至1664點(diǎn)的調(diào)整，年K線是6年。也就是說(shuō)，從歷史來(lái)看，大熊市最少也得有3根年K線來(lái)調(diào)整。

由這波始自5178點(diǎn)的調(diào)整來(lái)看，迄今也只不過(guò)兩根年K線，所以5178點(diǎn)以來(lái)的熊市其實(shí)還在進(jìn)行之中。

好了，本周的答疑到此結(jié)束。各位朋友可以繼續(xù)在每經(jīng)投資寶（ID：mjtzb2）微信號(hào)上我的專欄《鄭眼看盤》文后進(jìn)行提問(wèn)，在下周同一時(shí)間，我會(huì)為粉絲朋友帶來(lái)我的最新解答，謝謝。

鄭眼看盤：季末將過(guò) 大盤能否轉(zhuǎn)危為安？

本周四A股繼續(xù)下跌，上證綜指收挫0.96%至3210.24點(diǎn)，深綜指大跌1.97%至1979.58點(diǎn)。此外，中小板、創(chuàng)業(yè)板兩綜指大跌1.78%、2.45%。次新股依然領(lǐng)跌，且跌停家數(shù)增多。

交易所基于債券抵押的貸款利率暴升，其中一天期的年化利率盤中最高曾達(dá)到32%。央行連續(xù)五天暫停操作，最近天天有逆回購(gòu)到期，所以資金面就會(huì)自動(dòng)地收緊。央行不釋資自有其理由，因近期將有2000億元財(cái)政資金投放。

月末資金面緊張誘發(fā)下跌以往也發(fā)生過(guò)。即使是這一次，市場(chǎng)資金利率上升，但央行其實(shí)仍是相對(duì)溫和的。上述那個(gè)32%的年化利率不能算高的，因這回的長(zhǎng)周末（疊加清明假期）更長(zhǎng)。借入資金者只付了一天“高息”，卻能用上好幾天，所以利息就不能算高了。

歷史上曾有一次因流動(dòng)性緊張引發(fā)A股大跌，不過(guò)從之后的走勢(shì)看，跌時(shí)固然是勢(shì)大力沉的，可一旦資金壓力緩解又會(huì)迅速?gòu)椛?。如果這個(gè)經(jīng)驗(yàn)還可借鑒，那么接下來(lái)A股應(yīng)該是有很大機(jī)會(huì)回升。不過(guò)，我不認(rèn)為這次回升力度會(huì)太大，漲勢(shì)也會(huì)較為反復(fù)與猶豫。我之所以這么看，是因這次流動(dòng)性趨緊可能比較剛性，沒(méi)了以前那種自由度。

這次流動(dòng)性趨緊背景復(fù)雜，既有樓市因素，也有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升方面的因素。在外部，美聯(lián)儲(chǔ)加息當(dāng)然是最主要的因素。

如果美聯(lián)儲(chǔ)6月份再加息一次，那么A股未來(lái)的反彈空間與時(shí)間就比較局促了，也許能走到4月稍晚，其后仍有波下跌，也不排除演化為中級(jí)調(diào)整的可能性。然而美國(guó)情況其實(shí)是變來(lái)變?nèi)サ?，所以其加息也是有機(jī)會(huì)延后的，比如說(shuō)延后至9月，如果發(fā)生這種情況，那么A股行情會(huì)延長(zhǎng)一段時(shí)間。

A股中線另一大變數(shù)就是IPO擴(kuò)容，這個(gè)是極難判斷的，所以投資者只能瞎蒙了，只能走一步看一步。關(guān)于A股，個(gè)人認(rèn)為有些不確定性無(wú)法避免，比如未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，你無(wú)法預(yù)測(cè)；但有些是可以透明些的，如新股發(fā)行的節(jié)奏就屬于此類。如果市場(chǎng)有太多的因素是不可預(yù)期的，那么理性的投資者會(huì)減少投入，或者空倉(cāng)。（鄭步春）

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