每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍 每經(jīng)編輯 謝欣    

每經(jīng)記者 曾劍 每經(jīng)編輯 謝欣

對(duì)高送轉(zhuǎn)歪風(fēng)要加強(qiáng)監(jiān)管再度被監(jiān)管層重申，4月8日，劉士余在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)第二屆會(huì)員代表大會(huì)上表示，“10送30”的高送轉(zhuǎn)方案在全世界罕見，必須列入重點(diǎn)監(jiān)管范圍。近些年來，上市公司似乎愈發(fā)“慷慨”，以往堪稱超高送轉(zhuǎn)的“10轉(zhuǎn)10”已淪為起步價(jià)，“10轉(zhuǎn)30”也不再罕見。然而，一些上市公司大股東利用這個(gè)“游戲”，玩轉(zhuǎn)高位減持。高潮散去后，給普通投資者留下一地雞毛。每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）注意到，劉主席的表態(tài)，或許意味著，高送轉(zhuǎn)面臨的監(jiān)管壓力或?qū)⑦M(jìn)一步增強(qiáng)。

A股“高送轉(zhuǎn)”演變之路

“高送轉(zhuǎn)”是指送紅股或者資本公積金轉(zhuǎn)增股票的比例很大。按照A股市場(chǎng)目前約定俗成的說法，“10轉(zhuǎn)10”及以上才稱得上“高送轉(zhuǎn)”。從目前來看，“10轉(zhuǎn)10”似乎算不得什么，但在10多年以前，“10轉(zhuǎn)10”在A股市場(chǎng)堪稱是極為稀罕的。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股首份“10轉(zhuǎn)10”送轉(zhuǎn)的方案為精倫電子2002年度推出的“10轉(zhuǎn)10派4.00元（含稅）”。當(dāng)年該公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-1.23%。在2002年~2007年之間，兩市的最高送轉(zhuǎn)均未超過“10轉(zhuǎn)10”。“10轉(zhuǎn)10”送轉(zhuǎn)的公司在30家上下。

2008年，中金黃金、維維股份、中航飛機(jī)三只股票首次突破“10轉(zhuǎn)10”，其轉(zhuǎn)增比例為“10轉(zhuǎn)12”。在該年度，三家公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率似乎與這份頂級(jí)送轉(zhuǎn)方案并不完全匹配，分別為14.81%、40.82%、324.023%。

2009年，神州泰岳一紙“10轉(zhuǎn)15派3元（含稅）”的分配方案，將A股上市公司送轉(zhuǎn)的上限再度拔高。當(dāng)年，神州泰岳凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)124.6%。2010年，安居寶、乾照光電等7家公司推出“10轉(zhuǎn)15”的方案，而梅花生物以“10轉(zhuǎn)16.861派5.00元（含稅）”傲視群雄。在這一年，兩市上市公司送轉(zhuǎn)達(dá)到或超過“10轉(zhuǎn)10”的公司爆發(fā)式增長(zhǎng)，累計(jì)近200家。2011年、2012年，送轉(zhuǎn)方案均以“10轉(zhuǎn)15”為上限。

2013年，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為158.86%、1.75%的東旭光電、營(yíng)口港均拋出“10轉(zhuǎn)20”的送轉(zhuǎn)方案。2014年，“10轉(zhuǎn)16”、“10轉(zhuǎn)17”、“10轉(zhuǎn)18”、“10轉(zhuǎn)20”大批量出現(xiàn)。眾信旅游、萬邦達(dá)、海潤(rùn)光伏等9家上市公司推出“10轉(zhuǎn)20”送轉(zhuǎn)方案。其中，海潤(rùn)光伏2014年凈利潤(rùn)巨虧9.58億元，在2013年虧損2億元的基礎(chǔ)上繼續(xù)業(yè)績(jī)下滑。2014年度，A股兩市推出高送轉(zhuǎn)方案的上市公司超過300家。

進(jìn)入瘋狂的頂級(jí)送轉(zhuǎn)

按照上述情況，A股的送轉(zhuǎn)上限就在“10轉(zhuǎn)20”。但很快，這個(gè)極限就被拔高到證監(jiān)會(huì)主席劉士余所稱的“10轉(zhuǎn)30”。2015年8月6日，昆侖萬維宣布，公司實(shí)控人周亞輝提議，以2015年6月30日的總股本為基數(shù)，向全體股東以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增股本30股。昆侖萬維由此摘得A股史上最“土豪”送轉(zhuǎn) 的頭銜。而根據(jù)該公司當(dāng)年1個(gè)月前披露的2015年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2015年上半年盈利同比下降5.05%~30.95%（最終為-15.92%）。

在昆侖萬維打破紀(jì)錄之后，迅游科技也在2015年8月28日推出“10轉(zhuǎn)30股派6元（含稅）”的中期分配預(yù)案。與之相比浙江永強(qiáng)2015年8月17日披露的“10轉(zhuǎn)25股派3.5元（含稅）”也相形見絀。

隨著送轉(zhuǎn)上限的提升，上市公司也紛紛變得“慷慨”起來。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年度，兩市送轉(zhuǎn)在“10轉(zhuǎn)10（含）”以上的上市公司有345家；在“10轉(zhuǎn)20（含）”以上的上市公司合計(jì)近50家。其中，中科創(chuàng)達(dá)、勁勝精密均為“10轉(zhuǎn)30”，神州長(zhǎng)城、輝豐股份等4家上市公司為“10轉(zhuǎn)28”。

而在2016年度，上市公司對(duì)頂級(jí)送轉(zhuǎn)的青睞更是達(dá)到一個(gè)新的頂峰。自2016年中期，天潤(rùn)數(shù)娛、吳通控股、兆新股份、愛康科技4家公司推出“10轉(zhuǎn)30”后，雖然目前距離年報(bào)披露完畢還有一段時(shí)間，但截至目前，兩市推出“10轉(zhuǎn)30”送轉(zhuǎn)預(yù)案的上市公司已經(jīng)有9家，分別為南威軟件、凱龍股份、合力泰、贏時(shí)勝、金利科技、大晟文化、東方通、易事特、合眾思?jí)?。而這些公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是參差不齊，如南威軟件2016年凈利潤(rùn)為5147.47萬元，同比下降18.48%。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）表示，從嚴(yán)監(jiān)管高送轉(zhuǎn)就是在抑制投機(jī)行為。高送轉(zhuǎn)概念股一直是市場(chǎng)的炒作熱點(diǎn)，相關(guān)概念股短期內(nèi)漲幅較大，甚至有些個(gè)股泡沫已經(jīng)很嚴(yán)重，投資者需要高度警惕主力資金集中出逃所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。再者，高送轉(zhuǎn)一般是公司為了表明盈利能力強(qiáng)或者成長(zhǎng)空間可期，因而在布局高送轉(zhuǎn)概念股的過程中，特別要注意公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。