大數(shù)據(jù)告訴你一個真實的二級市場！

讓你知道：你在和誰一起炒股？你的對手可能是誰？

上交所的權(quán)威數(shù)據(jù)

證券投資有“三知”，即認(rèn)知市場、認(rèn)知產(chǎn)品和認(rèn)知自我。

對投資者，尤其是個人投資者來說，在了解市場、了解市場上的投資產(chǎn)品的同時，還需先了解和認(rèn)知市場投資中的“自我”。只有全面深入地知曉了自己的需求、偏好和不足，投資者才能對自己的投資理念和投資行為加以適度調(diào)節(jié)，成就完滿的投資生活。

為了持續(xù)引導(dǎo)個人投資者理性參與證券投資，近日，上海證券交易所發(fā)布《2016年度滬市個人投資者結(jié)構(gòu)與行為報告》（簡稱“《報告》”），以期對個人投資者在強化認(rèn)知自我的基礎(chǔ)上，不斷提升投資能力以及自我保護水平有所助益。

正所謂“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”。無論你是股市“老司機”還是“小學(xué)生”，或許都想知道每天紅綠決戰(zhàn)4小時，都是在與誰為伍，與誰而戰(zhàn)？

市值千萬以上算超大戶

個人投資者的結(jié)構(gòu)和行為，不僅直接影響市場的穩(wěn)定性、有效性和流動性，也關(guān)系到市場的持續(xù)發(fā)展。為全面了解并把握個人投資者的結(jié)構(gòu)與行為變化，《報告》按照持倉規(guī)模將個人投資者賬戶細(xì)分為散戶、小戶、中戶、大戶和超大戶5類。

小貼士：

賬戶分類標(biāo)準(zhǔn)如下：個人投資者賬戶中持倉市值小于10萬元人民幣的為散戶；持倉市值10萬元至50萬元人民幣的為小戶；持倉市值50萬元至300萬元人民幣的為中戶；持倉市值300萬元至1000萬元人民幣的為大戶；持倉市值大于1000萬元人民幣的為超大戶。

萬萬沒想到，女性股民撐起半邊天

數(shù)據(jù)顯示，2016年，滬市投資者賬戶數(shù)持續(xù)增加。截至年底，賬戶數(shù)達到1.93億戶，其中個人投資者賬戶數(shù)為1.92億戶，占比99.48%；在港股通投資者中，個人投資者賬戶數(shù)占比為98.44%。

數(shù)據(jù)來源：上交所資本市場研究所金融創(chuàng)新實驗室

證券君發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象，個人投資者賬戶在2016年參與過二級市場交易或截至年末有持倉的滬市證券賬戶數(shù)（以下稱“活躍賬戶”）中占比99.9%，數(shù)量上占絕對優(yōu)勢，其中，有43.12%為女性投資者賬戶。

誰掌握財政大權(quán)，一目了然了吧！

股民多，市值占比并不大

證券君注意到，A股市場個人投資者持股賬戶占比，總體上呈現(xiàn)隨股市漲跌而升降的規(guī)律。整體上，滬市投資者持股市值仍以機構(gòu)投資者為主。截至2016年末，個人投資者賬戶持有的滬市A股市值約為5.7萬億元人民幣，約占滬市A股流通總市值（不含限售股）23.8%（約占自由流通總市值53.9%）。

個人投資者賬戶持股市值不足三成??！

數(shù)據(jù)來源：上交所資本市場研究所金融創(chuàng)新實驗室

超大戶市值占主導(dǎo)地位

進一步剖析個人投資者賬戶情況，四大特征值得玩味：

一是，個人投資者賬戶持股市值分布不均衡程度較高。

2016年，滬市個人投資者賬戶在年初、年中及年末累計持股市值的基尼系數(shù)均超過了0.8。這顯示出，個人投資者在不同時點的持股分布不均衡狀況較相近且顯著，也即是小部分大戶、特大戶個人投資者賬戶持有的股票市值遠大于其他類型個人投資者賬戶持有的股票市值。據(jù)統(tǒng)計，持股市值前1%的個人投資者賬戶的持股總市值占到全部個人投資者賬戶持股市值的58.5%。

小貼士：

基尼系數(shù)用于衡量分布的均衡性，基尼系數(shù)越接近1則表示分布越不均衡，越接近0則表示分布越均衡。

散戶抗風(fēng)險能力弱

二是，個人投資者賬戶持股個數(shù)較少。

從2016年四個季度末的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，個人投資者賬戶內(nèi)戶均持有股票的個數(shù)少于5只，其中，散戶投資者賬戶戶均僅持有2只股票，大戶和超大戶個人投資者戶均持有4只股票。

專業(yè)人士指出，個股股價的波動風(fēng)險一定程度上可以通過增加投資組合中股票個數(shù)而降低，但對大多數(shù)個人投資者而言，由于資金量小、專業(yè)性缺乏以及精力有限，較難進行多只股票的持倉管理。

數(shù)據(jù)來源：上交所資本市場研究所金融創(chuàng)新實驗室

集中持股特征明顯

三是，個人投資者賬戶持股較為集中。

持股集中度是評估投資者持有股票集中程度的指標(biāo)，可以用來衡量投資組合的風(fēng)險分散程度。從持股集中度來看，個人投資者賬戶持股集中度超過0.6，較為集中，且偏愛重倉持有一到兩只股票，因此，相對更容易受到個股股價波動風(fēng)險的影響。此外，在個人投資者賬戶中，散戶戶均持股集中度顯著高于其他個人投資者，接近0.8；超大戶持股集中度接近0.7，也傾向于將資金集中在少數(shù)股票上。

數(shù)據(jù)來源：上交所資本市場研究所金融創(chuàng)新實驗室

四是，個人投資者賬戶的持股周期普遍較短。

2016年，各類個人投資者賬戶的平均持股周期均不足20個交易日，顯著低于多數(shù)機構(gòu)賬戶30-40個交易日的平均持股周期。相比較而言，通過滬港通下港股通參與港股交易的個人投資者賬戶平均持有港股的期間為34個交易日。

個人投資者交易額占比逾八成

證券君發(fā)現(xiàn)，2016年，滬市個人投資者賬戶參與二級市場交易的交易額占比達85.6%。其中，大戶和超大戶個人投資者賬戶的交易占滬市交易總量合計超過三分之一，對市場影響較顯著。此外，個人投資者賬戶的交易行為呈現(xiàn)交易頻繁，交易股票集中，偏好交易小盤股、低價股、高估值股和績差股等特征。

整體來看，滬市二級市場的交易以個人投資者為主。2016年滬市二級市場總交易額約98.8萬億元人民幣，其中個人投資者賬戶的交易額占比達85.6%，較2015年上升了0.3個百分點。從歷年變化趨勢上看，滬市個人投資者的交易比重自2012年開始便已呈現(xiàn)出明顯的持續(xù)增長趨勢，四年時間交易比重累計上升4.1%。在港股通交易中，個人投資者賬戶的交易額占比為42.93%。

數(shù)據(jù)來源：上交所資本市場研究所金融創(chuàng)新實驗室

大戶對二級市場交易有顯著影響力

細(xì)究交易概況，大戶及超大戶個人投資者賬戶對二級市場交易有顯著影響力。盡管上述兩類個人投資者賬戶的數(shù)量不多（占比0.4%、1.4%），但其交易額卻占滬市全年交易額約35.1%，交易量占比近1/3。

而新入市投資者則自帶“初生牛犢不怕虎”氣質(zhì)，數(shù)據(jù)顯示，2016年，參與滬市二級市場交易的新入市投資者（即新入市活躍投資者）約占新入市投資者賬戶數(shù)的10.5%。但在交易額貢獻上，新入市活躍投資者賬戶的全年交易額約占到全市場的8.3%。綜合來看，盡管新入市投資者賬戶中活躍賬戶比例不高，但交易金額較大，其交易對市場有一定影響。

另從區(qū)域來看，2016年，滬市交易賬戶主要分布于長三角地區(qū)、珠三角地區(qū)以及北京地區(qū)，賬戶數(shù)合計占比62.7%。與賬戶分布一致的是，上述地區(qū)投資者賬戶的成交額占比達到68.1%。具體到所在城市，上海、廣東和北京地區(qū)的投資者以22.4%、11.4%和10.2%的成交額占比位列前三?？梢?，一線城市投資者參與二級市場交易較為活躍。

數(shù)據(jù)來源：上交所資本市場研究所金融創(chuàng)新實驗室

敲黑板！下面證券君將為你詳細(xì)揭秘個人投資者交易行為的四大特征：

1. 個人投資者賬戶傾向于交易少數(shù)股票

《報告》顯示，個人投資者賬戶全年交易的股票個數(shù)普遍少于20只，各類個人投資者賬戶交易的股票個數(shù)呈現(xiàn)隨其資金量增加而增加的特征。其中，個人散戶投資者賬戶平均全年交易股票個數(shù)最少，約為5只；小戶、中戶和大戶個人投資者賬戶分別為9、12和15只；個人超大戶賬戶全年交易股票17只，個數(shù)最多。

2.個人投資者賬戶交易股票較為集中

2016年，個人投資者賬戶交易股票集中度普遍高于0.4，且各類個人投資者賬戶均偏好于集中買賣少數(shù)股票。

數(shù)據(jù)來源：上交所資本市場研究所金融創(chuàng)新實驗室

3.個人小戶和散戶投資者賬戶偏好交易小盤股、低價股、高估值股和績差股

數(shù)據(jù)來源：上交所資本市場研究所金融創(chuàng)新實驗室

就對高市盈率股和負(fù)市盈率股的偏好系數(shù)上看，所有類型個人投資者賬戶均大于1，呈現(xiàn)偏好交易高估值股和績差股的特征。其中，散戶個人投資者賬戶偏好交易績差股的特征最為明顯。

數(shù)據(jù)來源：上交所資本市場研究所金融創(chuàng)新實驗室

小貼士：

報告以2016年12月的平均市盈率作為標(biāo)準(zhǔn)，將滬深兩市股票中平均市盈率為正的股票按30%、40%、30%比例分為低市盈率股、中市盈率股和高市盈率股，平均市盈率為負(fù)的股票分為虧損股。

4.個人投資者賬戶交易操作相對更頻繁

交易持倉比可以反映投資者在一段時間內(nèi)的交易頻繁程度，其數(shù)值與投資者投機程度成正比。從交易持倉比來看，個人投資者賬戶的交易持倉比顯著高于機構(gòu)投資者，一定程度上說明個人投資者的投機程度較高。

數(shù)據(jù)來源：上交所資本市場研究所金融創(chuàng)新實驗室