每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳 晨 每經(jīng)編輯 肖鴻月    

每經(jīng)記者 陳 晨 每經(jīng)編輯 肖鴻月

近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱協(xié)會(huì)）披露了最新的前20家資產(chǎn)證券化管理人已備案產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模排行榜。截至今年3月底，前20強(qiáng)共計(jì)發(fā)行407只產(chǎn)品，合計(jì)規(guī)模達(dá)5816.77億元，分別環(huán)比去年12月末增長了16.95%和22.47%。

仔細(xì)研究榜單，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，德邦證券不論是在產(chǎn)品數(shù)量還是在產(chǎn)品規(guī)模上都高居榜首，再度蟬聯(lián)。令人驚訝的是，此前默默無聞的江海證券，在今年一季度狂飆突進(jìn)，首次進(jìn)入20強(qiáng)。

毋庸置疑的是，企業(yè)ABS產(chǎn)品競爭激烈，新老面孔多有交替，比如今年一季度期間，國泰元鑫資管、江海證券、平安證券等進(jìn)入前20名榜單中。

德邦證券蟬聯(lián)榜首

協(xié)會(huì)副秘書長陳春艷近日在“2017年中國資產(chǎn)證券化行業(yè)年會(huì)”（以下稱ABS年會(huì)）上也披露了截至3月底協(xié)會(huì)出具備案確認(rèn)函情況，即自企業(yè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目實(shí)施以來，共有107家機(jī)構(gòu)備案了702只產(chǎn)品，規(guī)模達(dá)到8593.89億元。這也就意味著，不到兩成的機(jī)構(gòu)，“拿走了”近六成的發(fā)行總數(shù)量、近七成的發(fā)行總規(guī)模，資源優(yōu)勢明顯集中。

具體來看，發(fā)行數(shù)量前20強(qiáng)發(fā)行的407只產(chǎn)品中，德邦證券高居榜首，發(fā)行了53只產(chǎn)品，也是其中唯一一家發(fā)行數(shù)量超過50只的機(jī)構(gòu)；緊隨其后的是廣發(fā)資管和華泰資管，均發(fā)行了41只。另外，發(fā)行數(shù)量在20只以上的還有國金證券、恒泰證券、中信證券、招商證券和國泰君安資管。

若從產(chǎn)品數(shù)量增速來看，德邦證券仍居第一，相比去年末增加了15只，環(huán)比增長近40%。另外，招商資管、中信證券、華泰資管、中信建投增速也不容忽視，環(huán)比去年末均增加25%以上。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品數(shù)量前20強(qiáng)中，后5家每個(gè)季度末都會(huì)發(fā)生不小變化。去年末排在前20強(qiáng)的東證資管、光大證券資管和萬家共贏現(xiàn)在已經(jīng)悄然退出，取而代之的是國泰元鑫資管、華福證券、民生證券，其中，前兩者是首次出現(xiàn)在產(chǎn)品數(shù)量前20強(qiáng)。

再來看看發(fā)行規(guī)模。協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，前20強(qiáng)發(fā)行規(guī)模高達(dá)5816.77億元，環(huán)比去年12月末增長了22.47%，并且前20強(qiáng)各家規(guī)模也是首次均突破百億關(guān)口。

德邦證券在產(chǎn)品數(shù)量大增的情況下，發(fā)行規(guī)模大增自然也毫無懸念。截至3月末，德邦證券發(fā)行了989.11億元，直奔千億大關(guān)，較第二名恒泰證券多出近560億元，坐穩(wěn)了其在企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模的“頭把交椅”。緊接著是恒泰證券、華泰資管和中信證券，均在400億以上。

再以規(guī)模增速來看，德邦證券和華泰資管居前，分別較去年12月末增長了58.48%和38.99%，另外，招商資管和萬家共贏規(guī)模的增速也較高，均在20%以上。

江海證券：一季度新增近5倍

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在協(xié)會(huì)發(fā)布的前20強(qiáng)名單中，新老面孔微有調(diào)整。

其中，國泰元鑫資管和華福證券是首次進(jìn)入備案產(chǎn)品數(shù)量前20名。截至3月末，國泰元鑫資管發(fā)行了10只產(chǎn)品，根據(jù)CNABS數(shù)據(jù)顯示，10只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模達(dá)74.68億元。華福證券則比國泰元鑫資管少1只，共發(fā)行了9只產(chǎn)品，雖說這是華福證券在發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量上首次進(jìn)入前20強(qiáng)，但其在去年9月末就已現(xiàn)身產(chǎn)品規(guī)模前20強(qiáng)，截至今年3月末，華福證券發(fā)行ABS產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到135.65億元。

平安證券和江海證券也是首次進(jìn)入已備案產(chǎn)品規(guī)模前20強(qiáng)。截至3月末，二者分別發(fā)行了129 .46億元和301.88億元。

值得注意的是，記者從CNABS查閱到，江海證券共計(jì)發(fā)行了6只產(chǎn)品，合計(jì)規(guī)模301.88億元。其中有4只產(chǎn)品均是在今年一季度發(fā)行，基礎(chǔ)資產(chǎn)均為信托收益權(quán)，且單只產(chǎn)品規(guī)模龐大，合計(jì)250.08億元。按此計(jì)算，江海證券一季度較去年12月末大增482.8%，即增長近5倍。

最理想基礎(chǔ)資產(chǎn)：融資租賃

隨著2016年企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模的高速增長，愈來愈多種類的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)入市場，比如傳統(tǒng)的信托受益權(quán)、應(yīng)收賬款、融資租賃以及小額貸款等，還有創(chuàng)新的PPP、REITs等。

“按照基礎(chǔ)資產(chǎn)來分類，信托受益權(quán)類、融資租賃類、小額貸款類、公共事業(yè)收費(fèi)權(quán)類、企業(yè)應(yīng)收款和不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模占據(jù)絕對(duì)比例，達(dá)到84.68%。”陳春艷在ABS年會(huì)上表示。

她還指出，信托受益權(quán)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模在2016年均出現(xiàn)迅速增長趨勢，一躍成為總規(guī)模最大的一類產(chǎn)品。目前底層資產(chǎn)中，銀行委貸、商業(yè)匯票等需求增加，其主要增長點(diǎn)是銀行資產(chǎn)出表需求，同時(shí)也出現(xiàn)一些收費(fèi)權(quán)、房地產(chǎn)類REITs等項(xiàng)目套用一層信托結(jié)構(gòu)為自身增信的信托受益權(quán)模式，從而使得信托受益權(quán)產(chǎn)品大增。

不過就這六大基礎(chǔ)資產(chǎn)而言，陳春艷則認(rèn)為，融資租賃債權(quán)不僅產(chǎn)品發(fā)行比較快，而且是非常適合做資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。“融資租賃債權(quán)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)模式成熟穩(wěn)定，是融資租賃企業(yè)盤活現(xiàn)有租賃資產(chǎn)、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)等的新的可選融資渠道，優(yōu)勢主要體現(xiàn)在應(yīng)收融資租賃款為可預(yù)測的、較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而且原始收益率大都超過資產(chǎn)證券化優(yōu)先級(jí)收益率等”，陳春艷補(bǔ)充到。

今年一季度，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型中最大的亮點(diǎn)即是PPP項(xiàng)目。首批4單PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的落地并且已經(jīng)完成備案，標(biāo)志著PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的破冰。“目前PPP項(xiàng)目的類別是非常相近的，產(chǎn)品也是比較成熟的，在2017年推動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化是我們的一個(gè)發(fā)展方向，我們認(rèn)為PPP+ABS產(chǎn)品創(chuàng)新趨勢前景可期待”，陳春艷表示到。