每經(jīng)編輯 黃修眉    

有這樣一種資產(chǎn)，世道越是混亂時越是值錢；有這樣一種資產(chǎn)，和平年代也具有分散風(fēng)險和保值作用。去年至今，攪動歐盟一體化的英國退歐公投、結(jié)果出人意料的美國大選、恐引發(fā)金融行業(yè)震蕩的德意志銀行危機(jī)、存在分裂風(fēng)險的意大利憲法公投、甚至?xí)r有發(fā)生的恐怖襲擊事件等，都成為其穩(wěn)步上漲的源動力。

這種資產(chǎn)便是黃金。越來越多的投資者在上述背景下將黃金作為優(yōu)化資產(chǎn)配置、分散投資風(fēng)險的最佳選擇。今年還將迎來法國大選、德國大選，以及美聯(lián)儲穩(wěn)步加息等多個不確定性事件。就在不久前，美國對敘利亞進(jìn)行了空襲，緊張的地緣政治更是讓黃金漲勢可期。那么投資者到底應(yīng)該如何看待黃金的投資價值？年內(nèi)金價還將遭遇哪些支撐和阻力事件呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了國內(nèi)外專業(yè)人士，以及黃金的權(quán)威組織——世界黃金協(xié)會中國區(qū)董事總經(jīng)理王立新，以期一解黃金投資的主線邏輯和年內(nèi)可能的黃金走勢。

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 李佳

去年國際黃金因美國躥紅，今年將因歐洲走俏。在全球政治經(jīng)濟(jì)局勢不明朗的情況下，避險情緒成為今年一季度國際黃金走俏的主要因素。今年頭三月，紐約COMEX黃金主力期貨合約1706漲超8%，成功闖關(guān)1250美元并上攻1260美元/盎司關(guān)口。

而就在前不久，美國空襲敘利亞使得局部地緣政治局勢緊張，本翹首期望國際金價將再次受避險情緒刺激而上漲，但COMEX黃金卻在4月以來的交易日中一直橫盤震蕩，4月3~4月10日亞市盤中，COMEX黃金主力期貨合約1706僅上漲0.38%。

局勢改變在4月11日，美國強(qiáng)硬警告俄羅斯必須與敘利亞劃清界限，中東、朝鮮局勢驟然緊張。投資者涌入避險資產(chǎn)，4月11日COMEX黃金大漲20美元飆升1.8%，迅速站上1270美元，并在4月12日亞市盤中盡力沖高1280美元/盎司。

在全球政治經(jīng)濟(jì)局勢如此不明朗的當(dāng)下，黃金價格時漲時消，對普通投資者來說，年內(nèi)剩余時間里黃金走勢如何？有哪些節(jié)點(diǎn)和事件需要注意？

年內(nèi)黃金走勢五月、九月可期

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，一季度以來，黃金漲勢良好。而瑞銀（UBS）策略師喬尼·特維斯（Joni Teves）在4月初的報告中表示，其原因主要是受歐洲國家舉行大選等不確定因素影響；另一方面，特朗普上臺后的經(jīng)濟(jì)政策承諾刺激逐漸減弱，美股回調(diào)明顯；加之美元在外匯市場上顯現(xiàn)疲態(tài)，國際黃金又再次站上如去年上半年一般的風(fēng)口。

至于2017年的黃金投資節(jié)奏，深圳宇貝黃金研究院首席分析師張森向記者表示，從世界黃金協(xié)會的《2017年黃金展望報告》來看，對2017年黃金的走勢更多是表達(dá)信心。因此首先建議投資者關(guān)注每個季度末的美聯(lián)儲議息會議的時點(diǎn)，其次是法國4月份和5月份的兩次大選投票以及德國9月份的大選。

張森表示，對于投資者來說，投資黃金主要需注意不同投資品的特點(diǎn)，比如實物黃金，比較適合中長線投資，是對抗通脹的首選，從投資收益表現(xiàn)來看更適合穩(wěn)健型的投資者。

而紙黃金、黃金期貨、黃金ETF、黃金TD等黃金衍生品，有的帶有一定的交易杠桿、有的需要專業(yè)的投資訓(xùn)練，有些產(chǎn)品收益很不錯但也會伴隨一定的風(fēng)險，需要投資者對自己的能力邊界和風(fēng)險承受能力進(jìn)行理性分析。

注意美聯(lián)儲加息前后市場預(yù)期

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，美聯(lián)儲從2015年底開始加息，至今經(jīng)歷了總共三次的加息，最近一次在今年3月中旬。而每次美聯(lián)儲加息前后，黃金價格都會有加息前先跌加息后漲的表現(xiàn)，這也為投資者掌握漲跌節(jié)奏起到一定幫助。

對此，宇貝黃金研究院首席分析師張森稱，美聯(lián)儲加息的頻率會對黃金走勢產(chǎn)生一定影響。按照美聯(lián)儲官方的說法是年內(nèi)三次，也就是說，扣除掉三月已經(jīng)加息的這一次，還有兩次。當(dāng)然如果下半年美國通脹上行速度加快，一年加息四次也不是沒有可能。

這樣的現(xiàn)象實際上可以給投資者一定的啟示。“真正影響到金價的不是加息本身，而是市場對加息的預(yù)期以及美聯(lián)儲對市場加息預(yù)期的管理”，全球最大差價合約商IG集團(tuán)首席市場策略分析師克里斯•韋斯頓（Chris Weston）在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時認(rèn)為，是美聯(lián)儲對加息的預(yù)期管理影響了黃金的走勢。往往美聯(lián)儲官員會提前數(shù)周放出風(fēng)來，而此后加息的概率會大大升高。2月底~3月初美聯(lián)儲官員放話后，3月中旬加息的概率就從20%左右驟升到了80%~90%。

以這次黃金3月15日以后的行情為例。2月28日，特朗普在國會演講，再次強(qiáng)調(diào)加大基礎(chǔ)設(shè)施的投入，市場熱情急劇上升，美聯(lián)儲為控制通脹預(yù)期，連續(xù)安排多位重量級官員出來講話，甚至在3月3日，美聯(lián)儲主席、副主席都直接站出來講話，快速拉升市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期，從而達(dá)到加息預(yù)期管理的目的，而金價也受到打壓持續(xù)下行。因此，以后投資者觀察美聯(lián)儲會議，關(guān)注的焦點(diǎn)也需要轉(zhuǎn)移到市場加息預(yù)期和美聯(lián)儲的通脹管理行動上來。

關(guān)注1280美元/盎司阻力線

值得注意的是，就在4月12日亞市盤中，COMEX黃金快速突破1280美元大關(guān)后又迅速回落至1277美元左右，盤中價格波動明顯。對此，美國股市分析網(wǎng)站Seeking alpha分析師德米垂·立法陶（Dmitri Lifatow）指出，黃金價格目前正在接近1280美元附近的關(guān)鍵技術(shù)水平，該位置或?qū)Q定未來金價走勢的方向。

“這一水平是長期下降趨勢通道的上限，因而對金價今年的表現(xiàn)至關(guān)重要”，德米特里·立法陶（Dmitri Lifatow）表示，若金價向上突破該水平，則會有大量買入動能涌現(xiàn)，這預(yù)示2017年金價將上漲。而如果金價彈離該位置，就將繼續(xù)下行。

在德米特里看來，美國和全球經(jīng)濟(jì)的相對表現(xiàn)是推動金價走勢的主要因素。美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，則金價將走弱。反之，美國經(jīng)濟(jì)走弱，則金價將走強(qiáng)。

美國和全球經(jīng)濟(jì)的相對表現(xiàn)也取決于兩者之間的差距。如果美國與全球其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)差距拉大，通常會導(dǎo)致金價波動性加大。倘若金價要堅定上破下降趨勢通道，就需要看到全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于美國。反之，若金價要進(jìn)一步下跌，就需要美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)于全球其他地區(qū)。當(dāng)前全球和美國經(jīng)濟(jì)之間的差距并不顯著，表明黃金缺乏強(qiáng)有力的向上突破的基本面動能。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)董事總經(jīng)理王立新：手中有金處變不驚 黃金的投資價值在于中長期