中國證監(jiān)會主席批評10送30方案后，高送轉(zhuǎn)指數(shù)一周重挫5.78%，多家公司緊急調(diào)整送轉(zhuǎn)方案。諸多跡象表明，多年來被少數(shù)上市公司和投機者信奉的炒作邏輯已經(jīng)“失靈”，“高送轉(zhuǎn)”正降溫。 過去的一周，A股弱勢調(diào)整，兩市高送轉(zhuǎn)概念股和次新股板塊跌勢明顯。兩大熱點概念同步殺跌，與監(jiān)管層鮮明的表態(tài)密切相關(guān)。4月8日，證監(jiān)會主席劉士余在中國上市公司協(xié)會第二屆會員代表大會上表示，“10送30”的高送轉(zhuǎn)方案在全世界罕見，必須列入重點監(jiān)管范圍。 業(yè)界普遍認為，劉士余痛批高送轉(zhuǎn)亂象，并釋放出明確的監(jiān)管信號，導(dǎo)致資金從高送轉(zhuǎn)概念及被視為高送轉(zhuǎn)“主力軍”的次新股板塊集體撤離。 除了聞風(fēng)而逃的資金，不少上市公司也開始“坐不住”了。 凱龍股份率先發(fā)布公告，將此前“10轉(zhuǎn)30派5元”的高送轉(zhuǎn)方案調(diào)整為“10轉(zhuǎn)15派8元”。緊隨其后，興源環(huán)境等10多家上市公司也對送轉(zhuǎn)方案進行了調(diào)整。其中，動作幅度最大的金利科技，在保持現(xiàn)金分紅方案不變的同時，擬將轉(zhuǎn)增比例由10轉(zhuǎn)增30下調(diào)至10轉(zhuǎn)增6。 基于對所謂“填權(quán)”行情的預(yù)期，高送轉(zhuǎn)概念多年來一直受到投資者特別是散戶的追捧，并形成了一定的心理定勢。一些上市公司也熱衷高送轉(zhuǎn)，以迎合市場的“口味”。 有統(tǒng)計顯示，截至4月8日A股市場1170家上市公司提出了2016年度分紅送轉(zhuǎn)預(yù)案，245家轉(zhuǎn)增股份的上市公司中，10轉(zhuǎn)增10以上的多達147家，10轉(zhuǎn)增20股以上的有43家。包括凱龍股份在內(nèi)，7家公司頗為“豪氣”地推出了10轉(zhuǎn)增30超高比例轉(zhuǎn)增方案。 記者注意到，高送轉(zhuǎn)公司多強調(diào)自己“經(jīng)營及盈利情況良好，每股未分配利潤和資本公積金較高，但部分公司根本拿不出一份“良好”的成績單。如最近三年歸屬母公司股東凈利潤連續(xù)下滑的福建一家軟件類上市公司，推出了“10轉(zhuǎn)增30派1.6元”的分配方案，被質(zhì)疑股本擴張速度與實際業(yè)績之間明顯不匹配。4月7日除權(quán)日公司股價漲停，但此后連續(xù)大幅下挫，其中4月10日以跌停報收。 今年以來，多只高送轉(zhuǎn)個股公布預(yù)案或除權(quán)后都出現(xiàn)了相似的走勢。這也意味著，少數(shù)上市公司和投機者信奉的“高送轉(zhuǎn)=高回報=高股價”的炒作邏輯已經(jīng)“失靈”。 其實，從財務(wù)角度分析，送轉(zhuǎn)只是部分改變了股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，對凈資產(chǎn)收益率及公司盈利能力并無實質(zhì)性影響。 除了滋生投機之外，高送轉(zhuǎn)被監(jiān)管“盯上”還有更深層次的原因。 去年11月披露“10轉(zhuǎn)15派0.5元”高送轉(zhuǎn)預(yù)案后，廣東一家從事水性油墨研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的上市公司曾連續(xù)兩個交易日漲停。但此后股價持續(xù)大幅回落，截至目前幾近“腰斬”。 該公司股價的見頂回落并非偶然。方案披露后至同年12月5日，公司實際控制人及其一致行動人共計減持2760萬股，占公司總股本比例達到9.5%。 有統(tǒng)計顯示，推出高送轉(zhuǎn)預(yù)案的公司中70多家披露了股東減持計劃，或有重要股東事后進行減持操作。 高送轉(zhuǎn)“搭配”大股東減持的亂象已經(jīng)引起監(jiān)管的高度重視。今年以來，依頓電子等數(shù)十家公司因高送轉(zhuǎn)被兩大交易所發(fā)函問詢，其中“高送轉(zhuǎn)預(yù)案是否與相關(guān)股東的后續(xù)減持安排相關(guān)”成為問詢重點。 上交所方面表示，從市場影響看，“高送轉(zhuǎn)”不僅是概念股炒作的常見類型，也容易被信息合謀類市場操縱借道藏身，負面影響需要高度關(guān)注。 據(jù)悉，上交所已經(jīng)針對“高送轉(zhuǎn)”行為展開專項治理，在立好規(guī)范、把住事中、問明動機的基礎(chǔ)上嚴(yán)查交易，將其納入二級市場重點監(jiān)控范圍，聚焦虛假申報、拉抬打壓、賬戶對倒等交易行為，及時采取警示和暫停交易等監(jiān)管措施。 證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸則表示，監(jiān)管機構(gòu)將強化對送轉(zhuǎn)股的信息披露監(jiān)管和二級市場交易核查聯(lián)動機制，發(fā)現(xiàn)利用高送轉(zhuǎn)從事違法違規(guī)活動的，依法嚴(yán)肅查處，絕不姑息。 在對不合理高送轉(zhuǎn)實行嚴(yán)格監(jiān)管的同時，證監(jiān)會高層還在多個場合表揚采用現(xiàn)金分紅方式的上市公司，痛斥不按規(guī)定分紅的“鐵公雞”。另據(jù)記者了解，對非公開發(fā)行股票設(shè)置現(xiàn)金分紅條件的監(jiān)管約束也已在研究之中。 北京品今資產(chǎn)管理有限公司首席顧問仇彥英評價認為，監(jiān)管層對分紅方式“有褒有貶”的姿態(tài)，配合相關(guān)鼓勵和約束措施的制定出臺，不僅有助投資者走出“高送轉(zhuǎn)=高回報”的誤區(qū)，也有望引導(dǎo)更多上市公司用“真金白銀”的方式回報投資者。