每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 宋思艱    

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 宋思艱

美國(guó)總統(tǒng)特朗普近日頻現(xiàn)令市場(chǎng)震驚的動(dòng)作，國(guó)際地緣政治局勢(shì)劍拔弩張，美國(guó)三大基準(zhǔn)股指也已連續(xù)多日全線下跌。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，進(jìn)入第九個(gè)年頭的美國(guó)牛市，近期一直在橫盤(pán)震蕩中緩緩下行，美國(guó)業(yè)內(nèi)人士對(duì)美股走勢(shì)多空分析也日益加大。

悲觀者認(rèn)為美股將暴跌

美國(guó)特朗普總統(tǒng)最近動(dòng)作頻頻：先是推翻自己在競(jìng)選時(shí)的多重承諾，引來(lái)市場(chǎng)一片嘩然；而后又發(fā)表了一些令東北亞地緣政治緊張的言論。這些舉動(dòng)，讓本就處于高位、讓人擔(dān)憂是否高處不勝寒的美股連日下跌。從3月1日創(chuàng)下歷史高位以來(lái)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)至今（4月13日）已下跌3.14%；納斯達(dá)克指數(shù)相同時(shí)段跌1.67%；標(biāo)普500指數(shù)也在3月1日創(chuàng)下歷史新高，此后一路下滑2.8%。

這些表現(xiàn)讓許多業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂。莫爾丁經(jīng)濟(jì)（Mauldin Economics）董事長(zhǎng)約翰·莫爾?。↗ohn Mauldin）就非常悲觀，認(rèn)為根據(jù)多名美國(guó)股市估值專家的研究，美股價(jià)格已經(jīng)過(guò)高，暴跌的可能性達(dá)到60%。

根據(jù)Hussman Investment Trust總裁約翰·霍夫曼（John Hussman）預(yù)估，傳統(tǒng)股/債未來(lái)12年的報(bào)酬率僅0~2%，雖然這是尚未計(jì)入通貨膨脹因素前的結(jié)果。

當(dāng)股價(jià)到達(dá)頂峰時(shí)，不僅意味報(bào)酬率最低，而且風(fēng)險(xiǎn)還最高。根據(jù)Hussman提供的資料計(jì)算，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)落入衰退，則基本情況下美股將大跌18%，最壞情況下更可能暴跌達(dá)51%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)沖基金巨頭Value Act資本基金經(jīng)理Jeff Ubben更是以行動(dòng)表達(dá)了自己對(duì)美股估值過(guò)高的擔(dān)憂，決定從下月開(kāi)始，向其有限合伙人退還高達(dá)12.5億美元的資本，并使用現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的利潤(rùn)進(jìn)行再投資。Value Act目前管理著160億美元的資產(chǎn)，其基金經(jīng)理Jeff Ubben是美國(guó)著名的激進(jìn)投資對(duì)沖經(jīng)理。

樂(lè)觀者認(rèn)為美經(jīng)濟(jì)指標(biāo)利好

美國(guó)對(duì)沖基金業(yè)泰斗——歐米茄咨詢（Omega Advisors）CEO萊昂·庫(kù)伯曼（Leon Cooperman）認(rèn)為美股要橫盤(pán)震蕩持續(xù)好幾個(gè)月。“主要風(fēng)險(xiǎn)因素就是特朗普政策的不確定性，以及美國(guó)國(guó)會(huì)能否通過(guò)特朗普一系列的刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)計(jì)劃，”庫(kù)伯曼在給客戶的的咨詢信中如此寫(xiě)道，“美股是時(shí)候休息一下了”。

比萊昂·庫(kù)伯曼更為樂(lè)觀的，是富蘭克林鄧普頓股票團(tuán)隊(duì)首席投資總監(jiān)Ed Perks。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，他是從美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇角度，認(rèn)為美股有繼續(xù)維持牛市并上漲的因素。

其在13日發(fā)布的報(bào)告中認(rèn)為，從美國(guó)企業(yè)盈利指標(biāo)、現(xiàn)金流和股息等多個(gè)方面來(lái)觀察，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正強(qiáng)勁復(fù)蘇，顯示出快速增長(zhǎng)的活力。隨著商業(yè)和消費(fèi)者信心等其他因素顯著好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)普遍出現(xiàn)少量再通脹交易以及加速增長(zhǎng)的預(yù)期。投資者對(duì)以下各方面開(kāi)始改觀：企業(yè)最終將如何維持豐厚的利潤(rùn)，以及減稅和放松商業(yè)監(jiān)管等積極的潛在政策轉(zhuǎn)變。

Ed Perks認(rèn)為，美國(guó)股票仍具備相當(dāng)巨大的吸引力，并存在進(jìn)一步上行的潛力，但仍有需要監(jiān)控的風(fēng)險(xiǎn)。“相對(duì)而言，通脹、投入成本增加和工資壓力上升都可能成為問(wèn)題，從而抵消某些正面因素。”