圖片來源：視覺中國 每經(jīng)記者沈溦吳凡每經(jīng)編輯姚治宇 4月16日，萊茵體育公告稱，其終止收購英超足球俱樂部南安普頓。 自2014年7月至去年9月，中資在歐洲足壇掀起了一股收購浪潮后，監(jiān)管層對于國內(nèi)企業(yè)海外投資已經(jīng)有了“重視”。今年3月20日，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在出席國務(wù)院發(fā)展研究中心主辦的“中國發(fā)展高層論壇2017”中指出，部分企業(yè)海外投資存在“非理性和異常投資行為”，并直指一些企業(yè)在高負(fù)債率下于海外收購足球俱樂部有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移之嫌。 一些中資已經(jīng)率先完成了對海外足球俱樂部的收購，但是后續(xù)如何形成可觀的“盈利模式”也是國內(nèi)企業(yè)需要考慮的問題。萬達(dá)集團(tuán)曾出資4500萬歐元收購馬德里競技20%的股份，不過王健林本人在今年1月的達(dá)沃斯論壇上表示：入股馬競“并沒有賺錢，一直在燒錢”。 對此，關(guān)鍵之道CEO張慶在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，中資收購海外足球俱樂部要更冷靜、理性、慎重去看待，要從價值投資的角度去看待問題。 中資接盤海外俱樂部 同樣是收購海外足球俱樂部，不同于萊茵體育的“竹籃打水”，4月13日，幾經(jīng)波折的中資收購AC米蘭俱樂部案終于塵埃落定。 米蘭母公司費(fèi)寧韋斯特集團(tuán)CEO佩萊格里諾和羅森內(nèi)里體育代表韓力簽署了米蘭股權(quán)轉(zhuǎn)讓的合同，而羅森內(nèi)里體育是中歐體育主席李勇鴻最新組建的公司。 此前2016年6月份，蘇寧旗下蘇寧體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，以2.7億歐元(折合人民幣20.1億元)的總對價，收購了意大利國際米蘭足球俱樂部約70％的股份，直接控股國米。 根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2015、2016年期間，內(nèi)地企業(yè)海外收購的足球隊數(shù)量已達(dá)12支。此外，據(jù)《第一財經(jīng)》報道，據(jù)不完全統(tǒng)計，僅這兩年，中國企業(yè)收購海外球隊耗費(fèi)的資金已經(jīng)超過150億元。 為何近兩年間，國內(nèi)資產(chǎn)紛紛出海尋求接盤海外俱樂部呢？ 張慶向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，不同的企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)各有側(cè)重，總結(jié)下來包括以下三點(diǎn)，“第一，在國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下，中資希望收購一些海外的體育資產(chǎn)，跟它在國內(nèi)體育市場開拓的思路聯(lián)動；第二，歐洲的體育資產(chǎn)價格可能比較合適，這也算是布局海外市場的一種考慮；還有一種是從企業(yè)自身拓展國際市場的角度去看，一方面獲得體育資產(chǎn)，另一方面也擁有了一個有效推廣的機(jī)會?！? 萊茵體育曾表示，若本次收購能順利完成，將使得公司獲取足球產(chǎn)業(yè)鏈中的重要組成部分——國際頂級足球IP資源，從而完善公司足球全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)布局，形成協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提升公司的品牌形象和國際市場影響力。 此外，張慶還認(rèn)為，從資產(chǎn)擁有方來講，目前歐洲五大聯(lián)賽，尤其是意甲所處的這樣的國家，受整個經(jīng)濟(jì)的制約，使得它職業(yè)聯(lián)賽經(jīng)營情況不是太好，“從商業(yè)角度考慮，如果有合適的價格，他們也愿意出售股權(quán)，當(dāng)然中國買家也愿意出比較好的價格給他們。” 購買海外資產(chǎn)引監(jiān)管層注意 值得注意的是，大量的中資赴海外并購的現(xiàn)象，引起了監(jiān)管層的注意。 去年12月6日，發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行、外匯局四部門負(fù)責(zé)人就當(dāng)前對外投資形勢下中國相關(guān)部門將加強(qiáng)對外投資監(jiān)管答記者問，表示密切關(guān)注近期在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域出現(xiàn)的一些非理性對外投資的傾向。 2月21日，商務(wù)部部長高虎城表示，在對外投資快速增長的背景下，部分企業(yè)對外投資的過程中，也暴露出一些問題，比如有的企業(yè)開展非主業(yè)、非理性的大額對外投資，盲目投資房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域，存在著較大的風(fēng)險隱患。 央行行長周小川也在3月就此問題明確表態(tài)，稱對外投資體育、娛樂、俱樂部對中國沒太大好處還引來抱怨。 商務(wù)部對外投資數(shù)據(jù)顯示，1月份我國境內(nèi)投資者對外投資較2016年下降了4.6%，其中流向房地產(chǎn)業(yè)及文化體育和娛樂業(yè)的投資同比分別下降84.3%和93.3%。據(jù)新華網(wǎng)報道，對外投資數(shù)據(jù)下降與有關(guān)部門的監(jiān)管措施有關(guān)。 張慶則坦言，職業(yè)體育在歐洲市場相對成熟，而中國企業(yè)坦白講除了資本的力量之外，在俱樂部的經(jīng)營方面其實沒有太多的經(jīng)驗，結(jié)合近期監(jiān)管層的表態(tài)，國內(nèi)企業(yè)在重組并購海外足球俱樂部時，更冷靜、理性、慎重去看待，要從價值投資的角度去看待問題。 如何盈利是難題 此外，中國資本收購海外足球俱樂部看似風(fēng)光，不過背后卻難掩被收購球隊業(yè)績虧損、戰(zhàn)績平平等事實。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，近期被中歐體育收購的AC米蘭正在虧損。去年俱樂部的財政狀況有所好轉(zhuǎn)，但依然虧損了約7500萬歐元。 此外，此次萊茵體育擬收購南安普頓的母公司圣瑪麗足球集團(tuán)有限公司，雖然2013年以來營收增長顯著，但是公司的負(fù)債也在大幅增加，且公司的息稅前利潤與凈利逐年下滑。 歐足聯(lián)俱樂部牌照和財政公平小組負(fù)責(zé)人Andrea此前詳細(xì)介紹歐洲足球協(xié)會聯(lián)盟（簡稱“歐足聯(lián)”,UEFA）目前的運(yùn)營現(xiàn)狀時表示，隨著財政公平政策的實行，歐洲足球俱樂部的經(jīng)營利潤已經(jīng)扭虧為盈，但其凈利潤依舊為負(fù)，2015年全年虧損為3.23億歐元。 對此，張慶表示，本身歐洲五大聯(lián)賽有很多俱樂部都是負(fù)債經(jīng)營，除了最頂級的豪門球隊能實現(xiàn)盈利外，其他的球隊依賴于職業(yè)聯(lián)賽本身發(fā)展的土壤，職業(yè)聯(lián)賽如果不處于盈利性，單獨(dú)的處于中下游的球隊就很難盈利。 而目前想使AC米蘭等這樣被中資收購的虧損球隊“扭虧為盈”還是非常難的，“這不是單方面收購一家俱樂部就能改變的，因為職業(yè)足球市場不單單是有錢就可以做到一切的，應(yīng)該算一個相對長期的投資，這是一個持續(xù)性耕耘的過程?！睆垜c向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“坦白講在這方面，中國在職業(yè)體育消費(fèi)方面量的積累不夠，中國企業(yè)并沒有太多的經(jīng)驗，如何去找到好的操盤手，好的職業(yè)經(jīng)理人的團(tuán)隊去運(yùn)營，這些可能是關(guān)鍵的要素”。 中略資本創(chuàng)始人高劍鋒向記者表示，中資購買的一般是海外的二流、三流的球隊，而這些球隊是極少盈利的，“未來變現(xiàn)最可能的辦法是把海外資產(chǎn)拿到中國與中國的資產(chǎn)進(jìn)行合作，因為中國有政策性的支持，同時中國有龐大的市場空間”。 高劍鋒補(bǔ)充到，“變現(xiàn)方法很多，比如把海外足球俱樂部拿到中國進(jìn)行比賽，俱樂部跟國內(nèi)的賽事進(jìn)行合作，俱樂部在國內(nèi)企業(yè)的一些冠名、廣告等。”