企業(yè)在經(jīng)營的過程中，為子公司或其它企業(yè)的融資、其它負(fù)債行為進(jìn)行擔(dān)保，是一種常見的商業(yè)行為，但是，在實際經(jīng)營的過程中，多家上市公司擔(dān)保帶來的潛在風(fēng)險已十分緊迫。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截止到4月17日下午，可供統(tǒng)計的數(shù)據(jù)中，以“擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例”為指標(biāo)排序可知，已有52家上市公司的擔(dān)保超過凈資產(chǎn)。中國社科院經(jīng)濟所博士王桂虎在接受《證券日報》記者采訪時解釋，企業(yè)的擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例，在他看來，30%以內(nèi)比較合理，最高不要超過50%，而“（擔(dān)保）太高說明企業(yè)的隱形債務(wù)太高，存在風(fēng)險。”

亞星化學(xué)擔(dān)保為凈資產(chǎn)26倍

在這52家擔(dān)保超過凈資產(chǎn)的上市公司中，亞星化學(xué)的擔(dān)保總額占凈資產(chǎn)比例最高，超過26倍。

亞星化學(xué)去年的年報顯示，報告期內(nèi)擔(dān)?？傤~為1.924億元，擔(dān)?？傤~占公司凈資產(chǎn)的比例為2618%。需要注意的是，亞星化學(xué)目前的經(jīng)營情況并不算好，年報顯示，2016年度公司實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤2678.17萬元，實現(xiàn)了扭虧為盈。非經(jīng)常性損益合計為10065.73萬元，主要項目是收到濰坊市財政局財政補貼1億元。

事實上，亞星化學(xué)的擔(dān)保問題，也已經(jīng)引發(fā)了監(jiān)管部門的注意，此前，交易所向公司下發(fā)了問詢函，要求說明原控股子公司濰坊亞星湖石化工有限公司（已更名為濰坊樂星化學(xué)有限公司）擔(dān)保的相關(guān)情況。

交易所提及，樂星化學(xué)2016年虧損7158.44萬元，期末凈資產(chǎn)為-10419.62萬元，其盈利能力較差，且處于資不抵債的狀態(tài)。請公司結(jié)合樂星化學(xué)的財務(wù)狀況和盈利能力，核實并補充披露在已不再持有樂星化學(xué)股權(quán)的情況下，公司為樂星化學(xué)償還到期信用證和提供擔(dān)保的必要性及商業(yè)合理性，說明是否會損害上市公司利益，有關(guān)決策程序是否審慎等。

亞星化學(xué)解釋，擔(dān)保系該公司股權(quán)出售前已形成的擔(dān)保事項，為了保護(hù)公司的利益，2016年11月份，公司與亞星湖石簽署了《反擔(dān)保抵押協(xié)議》，亞星湖石以其持有的評估凈值為18064.92萬元的動產(chǎn)為公司提供的擔(dān)保提供了抵押反擔(dān)保，公司已到工商登記機關(guān)辦理完成相關(guān)動產(chǎn)抵押登記手續(xù)。

而樂星化學(xué)本次到期信用證，屬于公司2015年年度股東大會批準(zhǔn)的2016年度授信期及授信擔(dān)保額度范圍。根據(jù)中國銀行的《告知函》，若樂星化學(xué)不能按時償還到期信用證，中國銀行有權(quán)向公司追償，并影響公司與中國銀行業(yè)務(wù)的開展。截至本回復(fù)出具日，公司對樂星化學(xué)已履行的連帶擔(dān)保責(zé)任及正在履行擔(dān)保責(zé)任的借款共計12533.95萬元。公司現(xiàn)在正在中國銀行申請2017年綜合授信，公司信用證業(yè)務(wù)都在中行開展，并且每月都有到期貸款，樂星化學(xué)信用證逾期，勢必影響公司在中國銀行的業(yè)務(wù)及2017年授信的批復(fù)，進(jìn)而影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營，故代樂星化學(xué)償還公司擔(dān)保的信用證，是為了避免公司在中國銀行的業(yè)務(wù)出現(xiàn)停頓，保證公司生產(chǎn)經(jīng)營正常進(jìn)行采取的應(yīng)對措施。

企業(yè)隱形債務(wù)風(fēng)險需警惕

除了亞星化學(xué)之外，在擔(dān)保超過凈資產(chǎn)的上述52家公司中，有5家屬于ST類企業(yè)，查閱這5家公司的情況可知，經(jīng)營壓力依舊不小。

“擔(dān)保一般是指債權(quán)債務(wù)擔(dān)保，它為企業(yè)投融資過程中起到了保障作用。如果債務(wù)人不能及時清償債務(wù)，就應(yīng)當(dāng)由擔(dān)保人代替清償。對于上市公司來說，擔(dān)保實質(zhì)上是隱性債務(wù)的一種形式，因此如果擔(dān)保占凈資產(chǎn)比重較高，就表明上市公司的債務(wù)較高，需要債務(wù)去杠桿”，王桂虎認(rèn)為，對于上市公司而言，過高的擔(dān)保意味著企業(yè)的隱形債務(wù)較高。

對于企業(yè)債的風(fēng)險，王桂虎則對《證券日報》解釋，會有兩個方面的表現(xiàn)，“企業(yè)資金周轉(zhuǎn)會出現(xiàn)不暢，容易誘發(fā)債務(wù)風(fēng)險傳遞的多米諾骨牌效用，對企業(yè)正常經(jīng)營形成傷害；在經(jīng)濟下行的背景下，企業(yè)高負(fù)債風(fēng)險向銀行傳遞的概率增大。”