每經(jīng)編輯 黃修眉     

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 陳俊杰

最近幾年，全球資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)歷巨大變革。投資者對(duì)資產(chǎn)保值增值的渴望依然強(qiáng)烈，對(duì)如何以最小的成本實(shí)現(xiàn)最大化的資產(chǎn)增值更是有著自己的看法，減少了對(duì)通過主動(dòng)投資管理賺取高昂費(fèi)用的主動(dòng)投資經(jīng)理的依賴。

就在美東時(shí)間4月19日，全球最大資管公司貝萊德集團(tuán)（BlackRock）發(fā)布截至3月31日的2017年一季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，繼去年四季度資產(chǎn)管理規(guī)模創(chuàng)新高后，今年一季度貝萊德集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5.4萬(wàn)億美元，再次創(chuàng)出歷史新高。而其最新財(cái)報(bào)中顯示，近幾年異常火爆的資產(chǎn)管理新趨勢(shì)——跟蹤指數(shù)的被動(dòng)投資已從股票蔓延到了債券市場(chǎng)。

貝萊德資管規(guī)模創(chuàng)新高

從去年四季度的5.1萬(wàn)億美元，增加到今年一季度的5.4萬(wàn)億美元，全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德集團(tuán)的管理規(guī)模再上一個(gè)臺(tái)階。全球投資者投入到貝萊德旗下產(chǎn)品的資金，在一個(gè)季度中增長(zhǎng)0.3萬(wàn)億美元，也就是環(huán)比增加14%。“這說明全球投資者正加大對(duì)資產(chǎn)保值增值的熱情，全球資產(chǎn)管理行業(yè)仍然在蓬勃發(fā)展中。”美國(guó)著名金融服務(wù)公司愛德華·瓊斯分析師凱爾·桑德斯表示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢過去幾年全球資管規(guī)?？傤~看到，從2002年到2014年，全球資管都以較快速度增長(zhǎng)。2002年到2007年平均年化增長(zhǎng)為12%。2008年，在金融市場(chǎng)疲弱與匯率動(dòng)蕩的雙重影響下，資產(chǎn)管理行業(yè)的整體表現(xiàn)降至低谷43萬(wàn)億美元。金融危機(jī)后又再繼續(xù)增長(zhǎng)，2015年，全球管理資產(chǎn)總額與上一年基本持平，由70.5萬(wàn)億美元增至71.4萬(wàn)億美元，增幅僅為1%。相比之下，上一年的增幅高達(dá)8%，2008至2014年期間的平均年化增長(zhǎng)率約為5%。

全球資產(chǎn)管理規(guī)模增速在最近幾年有所放緩，主要?dú)w因于管理資產(chǎn)凈流入持續(xù)低迷，且各地金融市場(chǎng)大多表現(xiàn)不佳、動(dòng)蕩不斷，前些年所投資產(chǎn)的價(jià)值增值有限。但也有業(yè)內(nèi)人士表示，全球資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)會(huì)進(jìn)入一個(gè)微弱的穩(wěn)定增長(zhǎng)期，這有別于與金融危機(jī)前大幅度增長(zhǎng)的情況。隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，投資者對(duì)資產(chǎn)管理的需求也會(huì)逐漸上升。

不過，單從貝萊德集團(tuán)來講，其一季度收入同比上漲7.6%至28.2億美元，但低于預(yù)期的28.7億美元；凈利潤(rùn)8.62億美元，同比大漲31%。受不及預(yù)期的營(yíng)收拖累，4月19日財(cái)報(bào)公布后，貝萊德集團(tuán)的股價(jià)最終收跌1.7%至377.1美元。

被動(dòng)投資從股票到債券

實(shí)際上，從全球最大資產(chǎn)管理公司的財(cái)報(bào)中，可以一窺全球資管行業(yè)與投資熱潮的發(fā)展趨勢(shì)。貝萊德集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模之所以能再創(chuàng)新高，與其被動(dòng)投資凈流入量大規(guī)模增長(zhǎng)有著密切聯(lián)系。

記者在公司第一季度財(cái)報(bào)中發(fā)現(xiàn)，在其高達(dá)822億美元的季度資產(chǎn)凈流入規(guī)模中，有646億美元流向了旗艦產(chǎn)品：iShares指數(shù)型基金ETF。其中流入股票類ETF的資產(chǎn)金額高達(dá)446億美元，另有200億美元流入了貝萊德大力推廣的固收債券類ETF，用以追蹤投資級(jí)企業(yè)債券、新興市場(chǎng)債券和美國(guó)國(guó)債等資產(chǎn)類別的表現(xiàn)。其中，新興市場(chǎng)固收債券類ETF資產(chǎn)金額在一年時(shí)間內(nèi)翻番，規(guī)模增長(zhǎng)到了100億美元以上，成為了全球規(guī)模最大的新興市場(chǎng)類債券ETF。

“這反映出被動(dòng)投資的熱潮也由股市延伸到債市，是資產(chǎn)管理市場(chǎng)的最新趨勢(shì)。”晨星集團(tuán)ETF分析師菲利浦·柳稱。

貝萊德于2009年金融危機(jī)伊始從巴克萊手中購(gòu)買了iShares業(yè)務(wù)，目前資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到1.41萬(wàn)億美元，約占貝萊德總資產(chǎn)管理規(guī)模的26%，也占到公司基本費(fèi)用收入的37%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至2016年，凈流入以指數(shù)基金和ETF為主的被動(dòng)型投資的資金規(guī)模，連續(xù)6年超過積極選擇證券與時(shí)機(jī)的主動(dòng)型投資，被動(dòng)投資已快速超越曾占據(jù)該行業(yè)居于絕對(duì)主導(dǎo)地位的主動(dòng)型投資。由此，各大投行和咨詢機(jī)構(gòu)紛紛宣布，全球資管行業(yè)進(jìn)入變革時(shí)代。

而從貝萊德集團(tuán)的數(shù)據(jù)看來，被動(dòng)投資這股熱潮，已經(jīng)從股票發(fā)展到了債券，甚至還威脅到了主動(dòng)型投資。就在本月初，貝萊德宣布將對(duì)其主動(dòng)型基金業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，計(jì)劃裁去一批主動(dòng)型基金經(jīng)理，并用量化投資策略取而代之。按照貝萊德重組計(jì)劃，約有40名主動(dòng)型基金部門員工將被裁員，其中包括7名投資組合經(jīng)理。