每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李少婷    

每經(jīng)記者 李少婷

4月22日，中國電建（601669，SH）披露非公開發(fā)行股票的結(jié)果，這場歷時(shí)近一年的120億元定增項(xiàng)目終于落定。

本次發(fā)行募集的約120億元將分別流向7個(gè)項(xiàng)目，其中2項(xiàng)在境外，合計(jì)擬使用募集資金22.3億元。

“本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目均投向公司的主營業(yè)務(wù),項(xiàng)目的實(shí)施有助于公司鞏固現(xiàn)有競爭優(yōu)勢,進(jìn)一步提升行業(yè)地位,保證公司的可持續(xù)發(fā)展。”中國電建在其公告中表示。

值得注意的是，在此次非公開發(fā)行完成后，國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將進(jìn)入中國電建第六大股東。而有業(yè)內(nèi)人士分析稱，此次國家結(jié)構(gòu)調(diào)整基金出資12億元參與認(rèn)購，顯示了其對中國電建發(fā)展戰(zhàn)略的認(rèn)同。中國電建下一步的國企改革值得期待。

高募資金額促實(shí)力全面提升

根據(jù)中國電建4月20日晚間披露的信息，此次發(fā)行募集資金總額約為120億元，扣除發(fā)行費(fèi)用，本次非公開發(fā)行A股股票實(shí)際募集資金凈額為119億元。

自2016年5月首次審議通過相關(guān)議案，中國電建此次定增歷時(shí)近一年，成為建筑板塊央企上市公司中規(guī)模領(lǐng)先的非公開發(fā)行項(xiàng)目，也是2017年截至目前A股市場規(guī)模領(lǐng)先的一年期定增項(xiàng)目之一。

募資將在多方面提升中國電建的實(shí)力，中國電建期待此輪募資提升其償債能力、融資能力等。根據(jù)中國電建2016年半年報(bào)，其負(fù)債率達(dá)到82.34%，高于行業(yè)均值62.47%以及可比公司均值79.52%。

而在《關(guān)于中國電力建設(shè)股份有限公司非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見的回復(fù)》中，中國電建測算認(rèn)為公司未來三年新增流動(dòng)資金需求為93億元，高于公司本次公開發(fā)行募集資金中擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的規(guī)模。

另外，中國電建2013年、2014年、2015年和2016年1~6月利息支出分別為36.99億元、51.15億元、58.95億元和27.01億元，分別占當(dāng)期營業(yè)毛利的14.55%、17.72%、19.13%和19.54%，利息支出金額較高，在一定程度影響了公司的業(yè)績表現(xiàn)以及股東回報(bào)。

研報(bào)分析認(rèn)為，此次非公開發(fā)行將有助于降低中國電建資產(chǎn)負(fù)債率及節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用，并測算公司資產(chǎn)負(fù)債率或?qū)⒔抵?0%左右，財(cái)務(wù)費(fèi)用或?qū)p少8%~10%。

緊抓“一帶一路”順風(fēng)車

中國電建此次募資的項(xiàng)目有7項(xiàng)，其中兩項(xiàng)為海外項(xiàng)目，即老撾南歐江二期(一、三、四、七級(jí))水電站項(xiàng)目、巴基斯坦卡西姆港燃煤應(yīng)急電站項(xiàng)目。

在“走出去”的進(jìn)程上，中國電建先發(fā)制人。該公司近年來優(yōu)先發(fā)展國際業(yè)務(wù)，這也得到了全球工程建設(shè)領(lǐng)域權(quán)威的學(xué)術(shù)雜志ENR雜志的認(rèn)可：ENR雜志發(fā)布的2016年“全球國際工程承包商250強(qiáng)”的榜單中，中國電建位列第11位、在“國際工程設(shè)計(jì)公司225強(qiáng)”中，中國電建位列第27位。

2015年6月，中國電建完成了水電、風(fēng)電、太陽能勘測設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入上市公司的重大資產(chǎn)重組工作，目前以每年為公司貢獻(xiàn)超過85%的營業(yè)收入的工程承包與勘測設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)作為公司的傳統(tǒng)和核心業(yè)務(wù)。

“一帶一路”為基建行業(yè)帶來了巨大的國際市場，中國電建此次選定的兩個(gè)海外項(xiàng)目正是考慮到可大大增強(qiáng)其海外業(yè)務(wù)實(shí)力。中國電建相關(guān)人士介紹稱，老撾水電站和巴基斯坦燃煤應(yīng)急電站兩個(gè)海外項(xiàng)目的全投資IRR分別為8.20%和9.34%，投資效益較顯著。

此次投資的兩個(gè)項(xiàng)目均為電力投資與運(yùn)營。中國電建于2015年6月完成水電、風(fēng)電、太陽能勘測設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入上市公司的重大資產(chǎn)重組工作，目前以每年為公司貢獻(xiàn)超過85%的營業(yè)收入的工程承包與勘測設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)作為公司的傳統(tǒng)和核心業(yè)務(wù)，而電力投資與運(yùn)營業(yè)務(wù)是公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元化的重要板塊。

2016年1~12月,中國電建新簽合同總額約為人民幣3610.22億元,同比增長10.14%。其中國外新簽合同額折合人民幣約為1177.73億元,同比增長18.11%，高于國內(nèi)新簽合同增長率。

中國電建在2016年半年報(bào)中表示，要在國際經(jīng)營上抓住亞洲、非洲等發(fā)展中國家電力能源及基礎(chǔ)設(shè)施供給短缺亟待發(fā)展和歐洲、美洲等發(fā)達(dá)國家高端市場產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)遇，強(qiáng)力發(fā)揮公司既有的行業(yè)地位、比較優(yōu)勢和市場布局、業(yè)務(wù)布局。

混改預(yù)期或?qū)⑻崴賹?shí)現(xiàn)

本次發(fā)行完成后，公司總股本將增至153億股，其中中國電力建設(shè)集團(tuán)有限公司持股比例下降至69.51%，仍為公司的控股股東。

值得注意的是，在7家機(jī)構(gòu)投資者中，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金斥資12億元參與中國電建此次增發(fā)，以1.5億股的持股量名列公司第6大股東。

投資中國電建是中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金自成立以來第三次現(xiàn)身，該基金成立于去年9月，總規(guī)模為人民幣3500億元，首期規(guī)模1310億元，以推動(dòng)中央企業(yè)及國有骨干企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)為目標(biāo)。此前，該基金還投資了中國中冶和中國國航。

中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金重點(diǎn)支持中央企業(yè)及國有骨干企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化、轉(zhuǎn)型升級(jí)、專業(yè)化整合、國際化經(jīng)營等項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金此次“出手”主要是看中了中國電建在水環(huán)境綜合治理業(yè)務(wù)所具有的行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢和未來巨大的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

中國電建的改革進(jìn)程也因此次募資被人關(guān)注。中國電建上市時(shí)曾承諾三步走的改革規(guī)劃，目前正處于第三個(gè)階段，即注入電網(wǎng)輔業(yè)企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)。“電力作為七個(gè)重點(diǎn)改革領(lǐng)域之一，我們預(yù)計(jì)隨著此次國改基金的參與，提升了公司進(jìn)一步深化改革的動(dòng)力和預(yù)期。”有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為。

值得一提的是，中國電建的混改方案或?qū)⒊鰻t。4月13日，國家發(fā)改委召開發(fā)布會(huì)，新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程在介紹央企混改試點(diǎn)進(jìn)展情況時(shí)表示第三批混改試點(diǎn)的遴選工作已經(jīng)著手啟動(dòng)，而中國電建正積極制定方案，混改預(yù)期或?qū)⒓铀俚絹怼?/p>