圖片來源：《三生三世十里桃花》視頻截圖

近日，影視明星和資本的聯(lián)姻忙壞了浙江省證監(jiān)局。剛問詢過龍薇傳媒和萬好萬家相關(guān)事宜后不久，浙江證監(jiān)局又向完美世界下發(fā)函件問詢其入股楊冪旗下公司嘉行傳媒一事。

4月18日，完美世界在回應(yīng)浙江證監(jiān)局的公告中表示，嘉行傳媒的明星資源和影視資源，有助于幫助上市公司在影游聯(lián)動方面獲得更大空間。

眾所周知，嘉行傳媒從楊冪工作室轉(zhuǎn)變而來。靠著楊冪、劉愷威等明星的招牌效應(yīng)，嘉行傳媒不斷壯大。今年，旗下藝人團隊擔綱主演的《三生三世十里桃花》等電視劇的熱播，也讓嘉行傳媒身價暴漲。

去年6月，嘉行傳媒定增價78.95元，整體估值15億。今年3月初，嘉行傳媒擬以250元每股的價錢再次募資2.75億。3月下旬，完美世界旗下的基金公司君毅云揚通過認購和股份流轉(zhuǎn)的方式，用5億元獲得嘉行傳媒10%的股份，而后者的估值飆升至50億。

募資完成后，嘉行傳媒便大手筆分紅。3月底，嘉行傳媒公告稱，擬向股東分紅1.9億元。

短短一個月內(nèi)，嘉行傳媒不僅通過出讓股份募得2.5億的現(xiàn)金，其原股東也憑借著90%的股權(quán)，獲得1.71億分紅，共到手4.21億元真金白銀。

此外，50億的估值也讓楊冪和伙伴們手中的股權(quán)愈加值錢。楊冪經(jīng)紀人、嘉行傳媒董事長曾嘉，持股價值21.45億；董秘李娟，持股價值4.63億；作為嘉行傳媒的最大的IP，楊冪持有股份價值3.52億。

完美世界介入嘉行傳媒，真是影游聯(lián)動這么簡單么？

此前，有游戲從業(yè)人士在接受采訪時指出，目前很多游戲公司打造泛娛樂化的概念，都有過度包裝之嫌。影視公司圈錢，游戲公司蹭熱點現(xiàn)象較為普遍。

一位行業(yè)分析人士也告訴記者，從市場角度看，這就是一個愿打一個愿挨。“問題的關(guān)鍵在于，入股嘉行傳媒到底能給完美世界帶來多少紅利？嘉行傳媒這塊資本的大面包，最后的出口在哪里，被收購，還是IPO？”他還表示，趙薇入主萬家文化一事，已讓明星資本化的問題備受關(guān)注，嘉行傳媒未來勝算幾何，很難預(yù)料。

記者致電完美世界董秘辦，電話無人接聽。

嘉行傳媒三年從2000萬到50億

眼下，明星已經(jīng)成為中國資本市場最熱門的IP之一。

2014年，楊冪和歡瑞世紀分手后，和經(jīng)紀人曾嘉等人成立了楊冪工作室，即嘉行傳媒前身。2015年8月，嘉行傳媒借殼2014年登陸新三板的西安同大。

彼時，嘉行傳媒實控人西藏嘉行以1.7元/股的價格參與定增，花費935萬元獲得西安同大550萬股。定增完成，西藏嘉行持有西安同大37%股權(quán)。

獲得控制權(quán)后，西安同大原股東通過股份轉(zhuǎn)讓的方式實現(xiàn)退出。其中，控股股東西藏嘉行收購了200萬股，西藏嘉行星光收購了485萬股，奇幻豐帆收購了380萬股。據(jù)媒體報道，嘉行傳媒在二級市場收購“老股”的花費為2046.28萬。

這一切都只是起點。隨后，嘉行傳媒以15億的估值發(fā)起了2.28億元的募資。最終，尚世影業(yè)以78.95元的定增價入局。

資料顯示，2016年，嘉行傳媒2.34億的總募資額中，有1.79億元投向了影視劇。截至去年底，嘉行傳媒共制作完成了《親愛的翻譯官》、《漂亮的李慧珍》、《三生三世十里桃花》等電視劇。

電視劇熱播后，今年3月初，嘉行傳媒再度發(fā)布募資方案，定增價格為250元，公司估值飆升至50億。

完美世界5億入局

高定增價和高估值，都擋不住資本的熱情。

3月24日，完美世界公告稱，下屬基金君毅云揚與嘉行傳媒及其部分現(xiàn)有股東簽訂協(xié)議，認購嘉行傳媒公開發(fā)行股份并受讓部分現(xiàn)有股東的股權(quán)，合計出資5億元，交易完成后合計取得嘉行傳媒10%股份。

嘉行傳媒公開內(nèi)容顯示，完美世界入股是分兩步走。

君毅云揚以250元/股的價格認購100萬股股票，股票認購金額2.5億元。然后，嘉行傳媒第三大股東奇幻豐帆與君毅云揚簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定奇幻豐帆將其持有的嘉行傳媒100萬股股票以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給君毅云揚。

公開資料顯示，完美世界通過其全資子公司重慶君思企業(yè)管理咨詢有限公司持有君毅云揚96.67%的股份，為該公司實際控制人。而完美世界也成為了嘉行傳媒此次融資最終的投資人。

楊冪富豪群股份價值大漲

募資敲定后，嘉行傳媒便開始大手筆分紅。

3月的最后一天，嘉行傳媒發(fā)布了2016年業(yè)績報告。報告顯示，嘉行傳媒2016年營收3.33億，同比增長134.96%；凈利潤1.26億，同比增長57.48%。

此外，嘉行傳媒還推出了巨額分紅方案，擬以1900萬股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利100元（含稅），共計分配1.9億。

這1.9億元現(xiàn)金分紅，不但基本分光了當期和以往的未分配利潤，而且分紅總金額占2016年末當期凈資產(chǎn)4.62億元的41%。

《重慶商報》在報道中指出，超大尺度分紅，或與嘉行傳媒現(xiàn)股東因資金需求而急待大額投資回報有關(guān)。

從公開信息看，由楊冪工作室轉(zhuǎn)變而來的嘉行傳媒，楊冪卻不是最大股東。楊冪僅通過持有西藏嘉行四方18.75%股權(quán)，從而間接持有嘉行傳媒7.4%股權(quán)，總共140.6萬股。分紅中，楊冪到手的也只有1406萬。嘉行傳媒50億的估值，讓其持股價值為3.52億。

公開信息顯示，主導(dǎo)嘉行傳媒借殼的曾嘉，間接持有嘉行傳媒45.18%股份，合計持股858.38萬股。目前，曾嘉持股價值21.45億。在本次分紅中，可以分到8583.8萬元。

另外一個受益者是嘉行傳媒董秘李娟。通過兩次募資和此次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，奇幻豐帆共套現(xiàn)3.25億，而奇幻豐帆的實際控制人正是李娟夫婦。此外，奇幻豐帆持有285萬股，可以分到2850萬。算下來，李娟的持股估值已經(jīng)達到4.625億。

浙江證證監(jiān)局問詢

關(guān)于完美世界高價入股嘉行傳媒一事，監(jiān)管部門也十分關(guān)注。4月18日，完美世界對浙江省證監(jiān)局的關(guān)注函進行了回復(fù)。

△完美世界：關(guān)于收到中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局上市公司監(jiān)管關(guān)注函的回復(fù)公告

在回應(yīng)中，完美世界除了對嘉行傳媒的高估值進行了解釋外，還再次重申了雙方合作的意義。完美世界稱，此次入股嘉行傳媒，是公司深化影視布局、推進泛娛樂戰(zhàn)略的又一舉措。未 來雙方將在影視劇聯(lián)合制作及發(fā)行、影游聯(lián)動、藝人經(jīng)紀等方面展開深度合作， 強強聯(lián)合，為雙方的業(yè)務(wù)發(fā)展提供更為廣闊的空間。

而對于為什么不要求標的嘉行傳媒進行業(yè)績承諾，完美世界的解釋為，針對自奇幻風帆受讓的股份，奇幻豐帆向君毅云揚并購基金作出承諾，未來嘉行傳媒IPO或被第三方收購時，如果該部分股份的市值或被第三方收購的交易價格低于本次股份轉(zhuǎn)讓款按照復(fù)利年化8%計算的本息總額，則奇幻豐帆對于差額部分進行補償。

證監(jiān)局的另一份監(jiān)管函

明星涉足資本市場，已屢見不鮮，今年炒的最熱的莫過于趙薇入股萬好萬家一事。巧合的是，萬好萬家和嘉行傳媒先后收到浙江證監(jiān)局的監(jiān)管函。

公開材料顯示，萬好萬家是2017年4月7日收到中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局《上市公司監(jiān)管關(guān)注函》（編號：浙證監(jiān)公司字〔2017〕36號）。在監(jiān)管函中，浙江證監(jiān)局對萬好萬家和龍薇傳媒的交易細節(jié)進行了問詢。

4月18日，完美世界公告稱，公司收到中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局《上市公司監(jiān)管關(guān)注函》（編號：浙證監(jiān)公司字〔2017〕42號）。

從編號看，兩封監(jiān)管關(guān)注函時間相差無幾。監(jiān)管層的高頻監(jiān)管，似乎也印證了此前市場上流傳的“加強影視、娛樂上市公司資本運作盡管”的傳聞。

4月中旬，有消息稱，“影視、娛樂、文化類再融資項目全部勸退，并購重組也勸退”。

一名資深投行人士稱：“因為目前國家政策就是脫虛向?qū)崳膭顚嶓w經(jīng)濟，鼓勵制造業(yè)、工業(yè)4.0。”脫虛向?qū)?，意味著，包括文娛企業(yè)、金融企業(yè)在內(nèi)的非實體經(jīng)濟行業(yè)，都會受到限制。

“政策更多影響的是明星資本化。”一位影視類上市公司高管也表示：“那些急于對明星資源進行資本化運作的企業(yè)，將直接面臨‘緊箍咒’和爆發(fā)式增長破滅的危機。”

新聞多一點

A股10年累計分紅5.4萬億

對于價值投資者來說，上市公司分不分紅是一個很重要的指標。小編梳理了近十多年的數(shù)據(jù)，來看看這十年間A股市場在分紅上有什么樣的變化。

從2005年到2015年，A股上市公司累計分紅5.37萬億元，與之相比，截至上周五兩市總市值58.2萬億元，流通市值為40.6萬億元，可見十年來累計的分紅額只夠目前流通市值的13%左右。

具體來看，2005年兩市分紅總額為821.82億元左右，隨后逐年上升，到2015年為8334.37億元。由于2016年年報還沒發(fā)完，分紅計劃也在陸續(xù)實施中，按之前的增長率估算，2016年的分紅總額有可能達到8500億元左右的規(guī)模。

具體到公司層面，每年分紅總額最高的公司基本上集中在國有五大行、中石油中石化，上汽集團、中國人壽這樣市值超大的公司，像工商銀行，2013年到2015年三年蟬聯(lián)分紅總額第一名，每年分紅額都能達到八九百億元的規(guī)模。像第二名建設(shè)銀行，分紅總額也能達到700億元左右。而像貴州茅臺，雖然每股分紅額在市場中名列前茅，但分紅總額并不高，2015年分紅總額在77.5億元左右。