近年來，影視公司資本化進(jìn)程逐步加快，其中不乏黑馬公司借助“風(fēng)口”上迅速崛起，開心麻花就是一個(gè)典型案例。這家公司于2015年掛牌新三板，市值51億元，被譽(yù)為新三板的“話劇第一股”，一年后就轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO。

然而，事情發(fā)展的并不順利。4月20日，開心麻花發(fā)布了2016年年報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.9億元，同比下滑23.81%；實(shí)現(xiàn)歸屬掛牌股東的凈利潤(rùn)7187.5萬元，同比下滑45.08%；扣非后凈利潤(rùn)只有6063.82萬元，同比減少51.77%。

開心麻花證代在接受采訪時(shí)表示，目前公司正在籌備IPO，對(duì)業(yè)績(jī)下滑的事情，不便作出過多解釋。

不過，有券商分析師認(rèn)為，影視行業(yè)的泡沫正在退去，如果開心麻花業(yè)績(jī)暴跌，肯定會(huì)影響到公司轉(zhuǎn)板。

開心麻花業(yè)績(jī)猶如“過山車”

2015年9月份，開心麻花首次發(fā)布《公開轉(zhuǎn)讓說明書》，宣告進(jìn)入資本市場(chǎng)。當(dāng)月，公司第一部電影《夏洛特?zé)馈飞嫌?，人氣票房雙雙爆發(fā)。2個(gè)月后，《夏洛特?zé)馈菲狈客黄?4億元，開心麻花在資本市場(chǎng)上也是炙手可熱。

也正是這部電影，使得開心麻花2015年業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升。回溯公司歷年業(yè)績(jī)，2014年，開心麻花實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.5億元，全部來自舞臺(tái)劇和衍生收入；2015年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入8301.73萬元，其中舞臺(tái)劇及衍生收入占95.4%。

而《夏洛特?zé)馈飞嫌澈?，公司業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)。根據(jù)其2015年業(yè)績(jī)報(bào)告（更正后），2015年開心麻花實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為3.83億元，同比增長(zhǎng)了154.8%，其中舞臺(tái)劇收入占比下滑至48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)1.31億元，同比增長(zhǎng)了234.15%；

開心麻花在年報(bào)中表示，2015年公司凈利潤(rùn)大幅提高，主要是2015年電影項(xiàng)目取得了較高的回報(bào)。

實(shí)際上，爆款并不是年年都有的。2016年，是電影市場(chǎng)轉(zhuǎn)折的一年，泡沫逐漸被擠出，行業(yè)趨于理性。不少影視公司的業(yè)績(jī)受到影響，開心麻花也不例外。2016年，開心麻花主控的《驢得水》票房收入1.73億元，雖然仍然盈利，表現(xiàn)明顯不如《夏洛特?zé)馈贰?/p>

一般來說，電影票房的爆發(fā)，需有眾多因素一起推動(dòng)。上述分析師在接受記者采訪時(shí)表示，“電影是一個(gè)難以量化的行業(yè)，這跟傳統(tǒng)企業(yè)不一樣，口碑好的電影不一定就有高票房，目前還沒有哪個(gè)影視公司，能做到部部盈利。所以，對(duì)于影視公司而言，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)格外重要。目前A股的影視公司，比如華誼兄弟、光線傳媒，都是一年之內(nèi)推出多部電影，以此對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。開心麻花在電影行業(yè)算是新手，所以如果貿(mào)然同時(shí)操作多部電影，也會(huì)是一個(gè)挑戰(zhàn)。所以，如果單憑電影賺錢，短期內(nèi)仍是個(gè)‘運(yùn)氣活’。”

在開心麻花2016年年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)提示中，也明確寫明“2015年公司首部電影《夏洛特?zé)馈菲狈渴杖氤^14億元，促使公司業(yè)績(jī)水平較2014年大幅提高。2016年公司黑色幽默電影《驢得水》口碑高居2016年華語電影豆瓣評(píng)分第一名，但受影片類型及市場(chǎng)環(huán)境的影響，票房收入約為1.7億元，收入貢獻(xiàn)相對(duì)較少，導(dǎo)致公司2016年業(yè)績(jī)水平較2015年有所下滑。”

IPO之路或?qū)⒂鲎?/strong>