每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 謝欣    

每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 謝欣

雖然近期A股大盤在進(jìn)行調(diào)整，但似乎沒有什么可以阻止貴州茅臺(tái)（600519）股價(jià)再創(chuàng)新高。在4月18日貴州茅臺(tái)股價(jià)突破400元大關(guān)后，4月26日更是盤中漲至428.68元的新高。

股價(jià)連續(xù)上漲，估值不斷提升，各大券商也是連連叫好，好幾家券商甚至給出了500元的目標(biāo)價(jià)。每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）注意到，雖然每股500元聽上去比較唬人，但是從貴州茅臺(tái)目前的股價(jià)看只需再漲20%即可達(dá)到。

但是，就在券商集體叫好，股價(jià)不斷創(chuàng)出新高的背景下，有三路資金的動(dòng)向卻給貴州茅臺(tái)的股價(jià)上漲帶來(lái)了一定的隱憂。

“牛股慎言頂，埋頭只登攀”

著名投資人但斌對(duì)茅臺(tái)的鐘愛在圈內(nèi)眾所周知，而他對(duì)看高貴州茅臺(tái)至600元的目標(biāo)價(jià)也是信心滿滿。

就在貴州茅臺(tái)剛剛發(fā)布一季報(bào)后，各大券商更是集體看多貴州茅臺(tái)。

根據(jù)貴州茅臺(tái)一季報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)一季度收入133億元，同比上漲33.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為61.23億元，同比上漲25.24%。

對(duì)于高于預(yù)期的營(yíng)收，平安證券的觀點(diǎn)是，應(yīng)是系列酒和利息收入超預(yù)期，并帶動(dòng)歸母凈利同比增長(zhǎng)25.24%超出預(yù)期的15.9%。并指出：“牛股慎言頂，埋頭只登攀，維持‘強(qiáng)烈推薦’”。”

方正證券也指出，“我們此前一直強(qiáng)調(diào)，受高端酒回暖等因素影響，2017年開始茅臺(tái)將迎來(lái)新的發(fā)展元年，一季報(bào)的超預(yù)期再次印證了我們的觀點(diǎn)。茅臺(tái)作為白酒消費(fèi)升級(jí)的最終目標(biāo)，將持續(xù)受益于消費(fèi)升級(jí)和行業(yè)集中度提升，我們繼續(xù)看好公司未來(lái)的加速成長(zhǎng)！”

申萬(wàn)宏源分析表示，茅臺(tái)擁有極強(qiáng)的品牌力，不但構(gòu)筑了高壁壘，也形成了產(chǎn)品的稀缺性。經(jīng)過本輪行業(yè)調(diào)整，茅臺(tái)在行業(yè)和消費(fèi)者心中的地位明顯強(qiáng)化。相比五年前，現(xiàn)在茅臺(tái)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)以大眾需求為主，需求結(jié)構(gòu)更合理，消費(fèi)升級(jí)將保證銷量持續(xù)較快增長(zhǎng)。茅臺(tái)是整個(gè)白酒行業(yè)真正掌握定價(jià)權(quán)的公司，且成長(zhǎng)性、盈利能力、償債能力等均好于國(guó)際烈酒龍頭，估值應(yīng)享受溢價(jià)。

另外，每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）注意到，近期多家券商如太平洋證券、招商證券、華創(chuàng)證券等都將貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)定為500元。

股價(jià)新高背后有隱憂

從目前的情況看，沒有券商看空貴州茅臺(tái)，貴州茅臺(tái)也在不斷創(chuàng)出新高，但是三路資金卻有逐漸離場(chǎng)的跡象。此外，市場(chǎng)上有投資人還提出這樣的看法，“貴州茅臺(tái)的確不斷創(chuàng)新高，但是你敢不敢買？”

事實(shí)上，資金的流向或在很大程度上代表了市場(chǎng)的真實(shí)意愿。

首先在本月中，貴州茅臺(tái)公布的2016年年報(bào)中，報(bào)告期內(nèi)十大股東里有五名股東都減持了貴州茅臺(tái)的股份。

其次，基金對(duì)貴州茅臺(tái)持股占比也在降低。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，去年底共有477家基金共持有貴州茅臺(tái)3.59%的流通股，而2017年一季度該數(shù)據(jù)變?yōu)榱?93家和3.1%。

最后就是港資的交易情況，先在2017年一季度，港資通過滬港通渠道凈賣出了33.15億元貴州茅臺(tái)的股票。而進(jìn)入二季度，從4月初至25日，港資通過滬港通渠道繼續(xù)凈賣出了1935萬(wàn)元。

對(duì)于港資的流出，興業(yè)證券研究所副所長(zhǎng)、全球首席策略分析師張憶東告訴每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2），個(gè)別龍頭藍(lán)籌股公司股價(jià)開始出現(xiàn)泡沫、透支未來(lái)的盈利，因此部分持價(jià)值投資理念的外資開始撤出。