《財經》研究員 楊秀紅 記者 俞燕/文 袁滿/編輯

近期民生銀行理財產品造假案余波未平，又有市場傳聞“安邦保險董事長因涉千億貸款案被抓”，4月26日民生銀行股價繼續(xù)下跌，盤中創(chuàng)下年內新低。不過，對于上述市場傳聞，安邦保險新聞部門相關負責人士對《財經》記者表示，該傳聞純屬“謠言”。

公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來民生銀行股價跌幅已超15%，在25家A股上市銀行中表現(xiàn)黯淡。4月26日，市場有傳聞稱安邦保險涉及民生銀行千億貸款案，當天民生銀行A股和H股開盤后不久即小幅下跌，午后跌幅擴大，A股盤中再創(chuàng)年內新低7.70元。

截止4月26日收盤，民生銀行A股下跌1.66%，H股下跌1.99%，民生A股當日成交量亦逼近今年以來最高位，全天成交12.07億元，換手率0.53%。當日上證綜指保持弱勢反彈趨勢，民生銀行走勢與大盤走向相悖。

與其他銀行股相比，民生銀行股價近期走勢較弱。根據(jù)《財經》研究員統(tǒng)計，4月26日，整個銀行板塊微跌0.39%，大部分銀行股跌幅在1%以內或呈小幅上漲。北京銀行跌幅居首，下跌5.46%，無錫銀行和中信銀銀行也下跌超2%，民生銀行緊隨其后。

今年以來，25家A股上市銀行中過半錄得上漲，僅10家下跌，民生銀行以15%的跌幅居首，北京銀行次之，今年以來跌幅達7.79%。

作為股份制商業(yè)銀行中規(guī)模接近的同業(yè)，招商銀行今年以來上漲8.58%，剔除新上市的城商行和農商行，招行股價今年在銀行股中表現(xiàn)居第三。

此前，因上述兩家銀行市值相近且均為股份制商業(yè)銀行巨頭，屢被市場視為可比標的。但最近三年兩者股價走勢迥異，市值已相差1700億元，4月26日收盤，民生銀行A股股價為7.71元，總市值2278億元，招商銀行A股股價19.11元，總市值3942億元。

研究機構對民生銀行的未來持謹慎觀點。申萬宏源近日發(fā)布對民生銀行H股的研報，稱該行“如履薄冰”，認為公司基本面走弱，股權斗爭激烈和公司第一大股東安邦保險受到政策拖累，公司股價預計有10%的下行空間，仍維持減持評級。其解釋稱，自2016年12月以來，針對保險公司權益投資的監(jiān)管加強。而安邦保險因為其激進的歷史記錄而會受到更嚴厲的監(jiān)管，因此相關股票將會承壓。

2014年，安邦集團通過三度舉牌民生銀行，成為后者第一大股東。業(yè)內人士一度認為，未來安邦強勢控股民生銀行，將對民生銀行的業(yè)務發(fā)展產生重大影響。

“從銀行治理結構講，原來民生銀行的股東都擔心一股獨大，一股獨大可能出現(xiàn)不尊重其他投資人利益的情況，大股東站在自己的角度做自己的事情。”一位民生銀行董事會成員曾對《財經》記者如是表示。

彼時，在民生銀行股權詳式權益變動報告中，安邦聲稱對民生銀行股權的收購是“出于對民生銀行未來發(fā)展前景的看好”。一位接近安邦保險集團的高層人士當時向《財經》記者透露，成為股權意義上的大股東僅僅是第一步，未來安邦將力圖實現(xiàn)對民生銀行董事會的控制和管理層的任命，在財務層面實現(xiàn)對民生銀行的會計并表，為“銀保深度合作”鋪平道路。

安邦入主民生銀行之后，雙方的業(yè)務合作漸次展開。今年1月，民生銀生發(fā)布公告稱，董事會審議批準公司與安邦于2017年1月17日正式簽署業(yè)務合作框架協(xié)議。

根據(jù)框架協(xié)議，民生銀行提供予安邦保險集團的金融產品代理銷售服務包括但不限于代理銷售保險產品、代理銷售資產管理類產品、代理銷售基金產品、代理銷售證券類產品，并收取相關服務費用。

公告稱，為了積極適應市場變化，公司與安邦保險的合作有助于公司拓寬個人客戶產品供應范圍，同時與安邦保險集團實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補，從而進一步提升公司零售業(yè)務中間業(yè)務收入規(guī)模。

但最近三年，民生銀行股價連續(xù)下跌，2015年和2016年分別下跌9.78%和2.15%，2017年跌幅加劇，目前已下跌超15%。此前，招商銀行也獲得安邦舉牌，但最終安邦遭遇該行大股東招商局的狙擊，未能成為招行第一大股東。

作為一家民營銀行，民生的股權結構一直比較分散，但是2014年之前由于管理層較為強勢，股東并未過多干預公司的經營管理。在2014年-2015年公司高管層劇烈變動之后，分散的股權結構引發(fā)了激烈爭奪。

截至2017年1月，安邦仍穩(wěn)居公司第一大股東，其持有民生銀行A股61.27億股及H股3.82億股，持股市值約500億元，持股比例高達17.84%。2016年7月，泛?？毓赏ㄟ^二級市場增持，截至2017年1月，泛?？毓晒渤钟泄?1億股，持股比例達到5.74%。

為了增強資本實力，民生在2014年宣布推行員工持股計劃，目前未有實質性進展。申萬宏源認為，股權爭奪的加劇將擴大員工持股計劃的不確定性，使得其資本持續(xù)承壓。

該行基本面亦存壓力。業(yè)內分析認為，民生銀行以其基金的中小企業(yè)貸款和非標投資而聞名，這導致公司表現(xiàn)與經濟形勢高度正相關。從公司資產來看，高風險行業(yè)貸款占比穩(wěn)定在27%，而行業(yè)平均水平由23%降至20%。公司債券投資中應收賬款投資占比達到50%，而行業(yè)平均水平僅為16%。在公司風險資產結構中，公司關注類貸款占比和逾期貸款占比分別達到3.75%和3.5%，而行業(yè)平均水平分別為3.2%和2.88%。

該行2016年年報顯示，民生銀行去年實現(xiàn)營業(yè)收入1552億元，同比增長0.5%；實現(xiàn)凈利潤478.43億元，比上年增加17.32億元，增幅3.76%。

此外，當前困擾民生銀行的理財產品造假案持續(xù)發(fā)酵，民生銀行北京分行近日表示，航天天橋支行案件是該支行行長張穎私自偽造假合同，虛構理財產品欺騙客戶的違法行為。但此案負面影響尚未完全消除，市場分析認為，這也令公司近期股價持續(xù)承壓。