每經(jīng)記者 李佳 蘭素英

意大利航空（Alitalia SpA，以下簡(jiǎn)稱“意航”）近日再次申請(qǐng)破產(chǎn)，這是公司十年內(nèi)第二次進(jìn)入破產(chǎn)程序。這次，意航能否安然度過(guò)此劫，得看它是否能找到重視意大利航空市場(chǎng)勝過(guò)投資風(fēng)險(xiǎn)的買家。

但遺憾的是，這一次，意航可能找不到“接盤俠”了。

控制權(quán)限制下的“燙手山芋”

2008年，擁有60年歷史的老意航破產(chǎn)。為了不讓這一國(guó)家品牌消亡，意大利政府及國(guó)內(nèi)多家大銀行聯(lián)手出資，在老意航的基礎(chǔ)上，合并同樣業(yè)績(jī)不佳的意大利第二大航空公司一號(hào)航空（Air One），并繼承老意航的名稱涂裝，組建了新的意大利航空。

從那以后，意大利航空已累計(jì)損失了近30億歐元（約合33億美元）。更為嚴(yán)峻的是，意大利政府已不再持有意航股份，并多次表態(tài)不會(huì)考慮意航的重新國(guó)有化。另?yè)?jù)意大利裕信銀行（UniCredit SpA）上月透露，對(duì)意航的“出手相助”已使其蒙受了近5億歐元（約合5.5億美元）的損失。

而在2014年，總部位于阿布扎比的阿提哈德航空公司購(gòu)得意航49％的股份并已投入超過(guò)10億歐元（約合11億美元），對(duì)“燒錢”的意航仍于事無(wú)補(bǔ)，且對(duì)于未來(lái)潛在的投資者來(lái)說(shuō)也不具吸引力。

“這看上去確實(shí)不妙”，亞太航空中心(CAPA)航空業(yè)分析師喬納森·沃伯（Jonathan Wober）說(shuō)道，“政府明確表態(tài)不會(huì)再出資，股東們表示，如果員工不同意重組計(jì)劃，他們就不會(huì)再投入更多的錢。而大型航空公司也許會(huì)眼睜睜看著意航倒閉，以便蠶食它留下來(lái)的市場(chǎng)份額”。

意航周二表示，由于員工上周拒絕了一份要求先裁員1600人再注資20億歐元的計(jì)劃，公司股東經(jīng)投票一致同意申請(qǐng)破產(chǎn)管理。根據(jù)意大利法律，政府將任命監(jiān)察員來(lái)決定是否要挽救公司還是下令清算。

阿提哈德航空公司稱，在沒(méi)有其他股東參與的情況下，它將不準(zhǔn)備繼續(xù)投資。另外，歐盟規(guī)定非歐盟投資者不得擁有超過(guò)盟內(nèi)航空公司所有權(quán)49%的上限，因此，阿提哈德也就“束手無(wú)策”，這也表明阿提哈德航空公司不可能取得對(duì)意航的全面接管。

但阿提哈德航空的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手卡塔爾航空公司卻可以這樣做，原因在于卡塔爾航空近期購(gòu)買了49％的意大利Meridiana航空股份。理論上講，Meridiana將有權(quán)全資收購(gòu)意大利航空，但卡塔爾航空持有的合并后該實(shí)體的股份仍將被限制在49％以內(nèi)。

在所有能夠購(gòu)買意航的航空公司中，法航-荷航集團(tuán)于2009年以3.23億歐元收購(gòu)意航25％的股權(quán)，之后由于意航持續(xù)的虧損，法航-荷航集團(tuán)在2013年拒絕增資。之后兩年不到的時(shí)間，法航-荷航集團(tuán)將持有的意航股份減持到低于1％。

意航吸引力所在：實(shí)物資產(chǎn)

英國(guó)航空（British Airways）母公司國(guó)際航空集團(tuán)（IAG）一直以來(lái)青睞的并購(gòu)對(duì)象都是有能力提供長(zhǎng)途飛行服務(wù)的航空公司，尤其是橫跨大西洋的航空服務(wù)，因此不太可能參與意航競(jìng)購(gòu)。

廉價(jià)航空公司瑞安航空（Ryanair Holdings PLC）及易捷航空（EasyJet）很可能選擇靜觀其變，任事態(tài)自行發(fā)展。自成立以來(lái)，易捷航空僅進(jìn)行過(guò)一次重大收購(gòu)，瑞安航空則一次也沒(méi)有。意大利米蘭比科卡大學(xué)的一份分析報(bào)告指出，自2015年以來(lái)，瑞安航空一直穩(wěn)坐意大利航空市場(chǎng)的頭把交椅，市場(chǎng)份額達(dá)23%，意航為18%。

國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪（Moody's）高級(jí)副總裁兼航空公司分析師Sven Reinke表示：“因意航清算或重組所產(chǎn)生的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)航空市場(chǎng)缺口很快就會(huì)被其他盈利狀況良好的航空公司所覆蓋。”

由于沒(méi)有航空公司愿意參與意航競(jìng)購(gòu)，德國(guó)漢莎航空股份公司可能是目前意航的最佳選擇。

漢莎航空在航空公司并購(gòu)領(lǐng)域業(yè)績(jī)斐然：2005年，它收購(gòu)了瑞士國(guó)際航空公司（Swiss International Airlines），這家公司是在瑞士航空倒閉后成立的；2009年，漢莎收購(gòu)了奧地利航空公司（Austrian Airlines）；去年，漢莎又全面接管了布魯塞爾航空公司（Brussels Airlines）。

目前，漢莎航空計(jì)劃將布魯塞爾航空納入到旗下的廉價(jià)航空品牌“歐洲之翼（Eurowings）”。此外，該公司還答應(yīng)從境況不佳的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手柏林航空公司（Air Berlin）處租借38架飛機(jī)。阿提哈德航空公司（Etihad）是柏林航空的第一大股東。

漢莎航空首席執(zhí)行官卡斯滕·施波爾(Carsten Spohr)曾表示，公司不排除全面收購(gòu)柏林航空的可能性，但4月27日，漢莎航空首席財(cái)務(wù)官Ulrik Svensson聲稱，公司不會(huì)購(gòu)買意航。

盡管如此，意大利日?qǐng)?bào)La Stampa周日的報(bào)道指出，漢莎航空可能會(huì)聯(lián)手阿提哈德航空以及意大利國(guó)家鐵路公司（Ferrovie dello Stato）參與意航重組。但如此一來(lái)，意航以后可能將僅提供長(zhǎng)途飛行，短途旅行將被高鐵搶占。

事實(shí)上，實(shí)物資產(chǎn)可能才是意航唯一的吸引力所在。意航進(jìn)入破產(chǎn)程序之前，馬來(lái)西亞航空公司（Malaysian Airlines Bhd.）便與意航的空客SE A330飛機(jī)出租方接觸過(guò)，希望租借部分寬體客機(jī)。