每經(jīng)編輯 陳俊杰    

每經(jīng)記者 吳林靜 每經(jīng)編輯 陳俊杰

2014年底，長(zhǎng)城動(dòng)漫（000835，SZ）借殼四川圣達(dá)上市，斥資10億元現(xiàn)金高溢價(jià)并購(gòu)了7家動(dòng)漫、游戲類(lèi)公司，構(gòu)成了其一直想要布局的“動(dòng)漫游戲整條產(chǎn)業(yè)鏈”。

2016年底，歷時(shí)兩年終于剝離了營(yíng)收貢獻(xiàn)大但虧損也十分嚴(yán)重的焦化資產(chǎn)后，長(zhǎng)城動(dòng)漫正式成為游戲、動(dòng)漫公司。不過(guò)，旗下資產(chǎn)的業(yè)績(jī)卻亮起了紅燈，收購(gòu)7家動(dòng)漫資產(chǎn)的第2年，4家沒(méi)有完成業(yè)績(jī)承諾。

由此，2016年年報(bào)出爐的同時(shí)，長(zhǎng)城動(dòng)漫的投資者們收到了公司發(fā)出的3份“致歉書(shū)”。過(guò)去一年，長(zhǎng)城動(dòng)漫旗下公司天芮經(jīng)貿(mào)、東方國(guó)龍、諸暨美人魚(yú)因未能完成業(yè)績(jī)承諾，“深感遺憾”并“誠(chéng)懇致歉”。

業(yè)績(jī)變臉 

2014年12月31日，“四川圣達(dá)”正式更名為“長(zhǎng)城動(dòng)漫”。更名前，長(zhǎng)城動(dòng)漫收購(gòu)了動(dòng)漫游戲產(chǎn)業(yè)鏈的7家公司——長(zhǎng)城影視文化企業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)長(zhǎng)城集團(tuán)）全資子公司杭州長(zhǎng)城100%股權(quán)（持有諸暨美人魚(yú)100%股權(quán)和滁州創(chuàng)意園54.26%股權(quán)），以及宏夢(mèng)卡通、東方國(guó)龍、新娛兄弟、天芮經(jīng)貿(mào)有限公司、宣誠(chéng)科技100%股權(quán)及滁州創(chuàng)意園45.74%股權(quán)。

7個(gè)資產(chǎn)交易作價(jià)10.16億元，其中評(píng)估增值率最高為23883.6%。宣誠(chéng)科技、新娛兄弟、天芮經(jīng)貿(mào)、東方國(guó)龍的估值溢價(jià)率分別達(dá)到17098.27%、12769.54%、23883.6%和1072.76%。

高溢價(jià)對(duì)應(yīng)著高業(yè)績(jī)承諾，業(yè)績(jī)的“高”是相對(duì)于標(biāo)的歷史盈利能力來(lái)說(shuō)的?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)城動(dòng)漫曾提到，彼時(shí)收購(gòu)，宏夢(mèng)卡通、東方國(guó)龍、天芮經(jīng)貿(mào)和宣誠(chéng)科技?xì)v史盈利能力較差，諸暨美人魚(yú)尚未對(duì)外銷(xiāo)售，滁州創(chuàng)意園尚未實(shí)現(xiàn)收入。

2015年年報(bào)顯示，并購(gòu)以上動(dòng)漫資產(chǎn)后的第一年，多個(gè)項(xiàng)目“勉強(qiáng)”完成業(yè)績(jī)承諾。并購(gòu)的第二年，以上項(xiàng)目業(yè)績(jī)大多未達(dá)承諾，公司披露，“產(chǎn)品未如期面市”“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈”成為主要原因。

4月29日，長(zhǎng)城動(dòng)漫公布的2016年年報(bào)顯示：負(fù)責(zé)網(wǎng)游開(kāi)發(fā)的宣誠(chéng)科技承諾2016年完成650萬(wàn)元凈利潤(rùn)，實(shí)際完成640.91萬(wàn)元，未完成的原因是“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈”；主營(yíng)原創(chuàng)動(dòng)漫的諸暨美人魚(yú)實(shí)現(xiàn)259.56萬(wàn)元凈利潤(rùn)，低于承諾的360萬(wàn)元，原因是產(chǎn)品未能如期推向市場(chǎng)；東方國(guó)龍也是主營(yíng)原創(chuàng)動(dòng)漫，因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈加上所得稅沒(méi)能享受減免，導(dǎo)致其實(shí)現(xiàn)的256.72萬(wàn)元業(yè)績(jī)離承諾的338萬(wàn)元還有距離；擔(dān)負(fù)動(dòng)漫衍生品運(yùn)營(yíng)的天芮經(jīng)貿(mào)承諾了1125萬(wàn)元的業(yè)績(jī)，僅完成256.72萬(wàn)元，各類(lèi)費(fèi)用上升、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)未按計(jì)劃推進(jìn)、賣(mài)場(chǎng)終止合作等等都成為業(yè)績(jī)變臉的原因；天芮經(jīng)貿(mào)實(shí)際業(yè)績(jī)與承諾相差巨大，長(zhǎng)城動(dòng)漫因此對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值，導(dǎo)致利潤(rùn)減少3434萬(wàn)元。

另外3家公司，主攻游戲領(lǐng)域的新娛兄弟完成6524.60萬(wàn)元凈利潤(rùn)，比承諾業(yè)績(jī)高出不到25萬(wàn)元；擁有“虹貓藍(lán)兔”IP的宏夢(mèng)卡通沒(méi)有業(yè)績(jī)承諾；滁州創(chuàng)意園也沒(méi)有業(yè)績(jī)承諾。 

“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”不止

在上述7家動(dòng)漫游戲類(lèi)資產(chǎn)外，長(zhǎng)城動(dòng)漫還在繼續(xù)收購(gòu)，高溢價(jià)伴隨高業(yè)績(jī)承諾成為長(zhǎng)城動(dòng)漫“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的風(fēng)格。

去年6月，長(zhǎng)城動(dòng)漫拋出7.08億元收購(gòu)靈境科技和迷你世界100%股權(quán)的方案，市場(chǎng)有評(píng)價(jià)稱(chēng)，“相比最近報(bào)告期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)現(xiàn)狀，這兩大并購(gòu)標(biāo)的的業(yè)績(jī)承諾高得驚人”。4個(gè)月后，因?yàn)?ldquo;標(biāo)的資產(chǎn)盈利預(yù)測(cè)的信息披露不充分”，收購(gòu)方案未獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)。

今年4月29日，長(zhǎng)城動(dòng)漫準(zhǔn)備再出2000萬(wàn)元買(mǎi)下一家虧損企業(yè)。長(zhǎng)城動(dòng)漫公告披露，公司與浙江新長(zhǎng)城動(dòng)漫有限公司股東陶江軍簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將以2000萬(wàn)元收購(gòu)新長(zhǎng)城動(dòng)漫100%股權(quán)。

新長(zhǎng)城動(dòng)漫原本是長(zhǎng)城動(dòng)漫控股股東長(zhǎng)城集團(tuán)于2014年出資2000萬(wàn)元成立，平價(jià)倒手了兩次最終歸入長(zhǎng)城動(dòng)漫麾下。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，新長(zhǎng)城動(dòng)漫總資產(chǎn)1198萬(wàn)元，凈資產(chǎn)1166萬(wàn)元，2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收131萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損380萬(wàn)元。長(zhǎng)城動(dòng)漫稱(chēng)，希望通過(guò)收購(gòu)該公司進(jìn)入動(dòng)漫電影領(lǐng)域。

長(zhǎng)城系實(shí)控人趙銳勇一直有打造“全產(chǎn)業(yè)鏈”的想法。2015年長(zhǎng)城動(dòng)漫剛上市時(shí)，他告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“簡(jiǎn)單說(shuō)，就是利用現(xiàn)有片庫(kù)，讓動(dòng)漫在電視臺(tái)播出，轉(zhuǎn)換的電視臺(tái)廣告如何宣傳主題樂(lè)園，主題樂(lè)園要怎么玩好動(dòng)漫衍生產(chǎn)品。”

從那以后，長(zhǎng)城動(dòng)漫打造產(chǎn)業(yè)鏈之心不止。如今看來(lái)，其一心經(jīng)營(yíng)的動(dòng)漫業(yè)績(jī)沒(méi)出現(xiàn)令人振奮的起色，投資者們也一直在追問(wèn)何時(shí)出爆款？“收的是產(chǎn)業(yè)基石，是為了鋪好底子。”這是記者過(guò)去一年從長(zhǎng)城動(dòng)漫聽(tīng)到最多的回應(yīng)。

不斷“備料”，也總得有個(gè)廚師才能炒出好菜。不過(guò)，一群此前操盤(pán)剝離虧損焦化資產(chǎn)和布局動(dòng)漫游戲產(chǎn)業(yè)鏈的高管已經(jīng)相繼“功成身退”。新繼任的主要管理者，從簡(jiǎn)歷上看，專(zhuān)業(yè)、工作經(jīng)歷少有動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)背景。

昨日（5月3日），長(zhǎng)城動(dòng)漫證券部一位工作人員告訴記者，新的董秘和證代都還沒(méi)有到任，至于突然業(yè)績(jī)變臉的動(dòng)漫游戲資產(chǎn)今年能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，她說(shuō)，“這個(gè)沒(méi)辦法回答”。