酒商們扎堆上新三板的激情，沒想到這么快就變成了各奔東西的唏噓。

隨著2016年財報“交卷鈴”拉響，新三板“年終考”的考場上，網(wǎng)酒網(wǎng)“退考”、酒仙網(wǎng)沒能按時“交卷”……接連發(fā)生的“狀況”讓新三板上剛剛壯大的酒商隊伍，突然間亂了陣腳：一直以來，壹玖壹玖和酒仙網(wǎng)作為酒類電商里勢力最強的兩股力量，經(jīng)常被用來“相提并論”。如從營業(yè)數(shù)據(jù)看，2015年，酒仙網(wǎng)給出的數(shù)字是實現(xiàn)營收21.92億元，而同期壹玖壹玖的營收還只有11.96億元；可到了2016年，壹玖壹玖財報披露出的營收數(shù)據(jù)已達28.86億元，但酒仙網(wǎng)至今還沒有給出數(shù)據(jù)。

意外頻出

自今年4月“露頭”的一些公告，雖一開始尚未引起人們的足夠重視，但其實已為緊接其后的“意外”埋下了伏筆。

4月14日，網(wǎng)酒網(wǎng)公告，原定于4月20日披露2016年年度報告，因審計工作還在進行，影響審計報告的出具，公司預計不能在4月30日前進行年報披露。也許是網(wǎng)酒網(wǎng)公告中有一句“預計6月30日之前完成年報的披露工作”，讓人們對其同時提示的“若不能在6月30日之前披露年報，公司的股票存在被終止掛牌的風險”并未太在意。

而另一邊，三天后的4月17日，酒仙網(wǎng)的提示性公告也接踵而至：因年度報告準備時間緊張，年度審計、年報編制工作尚未完成，公司2016年年報將延期披露。預計最晚6月30日前完成披露工作，若不能完成，則公司的股票存在被終止掛牌的風險。

此后，至4月24日，網(wǎng)酒網(wǎng)又突然宣布：根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，促進長遠發(fā)展，網(wǎng)酒網(wǎng)擬申請在新三板終止掛牌。其同時表示，公司擬于股東大會審議通過后十個轉讓日內(nèi)提交終止掛牌申請。根據(jù)披露，網(wǎng)酒網(wǎng)及相關負責人已就申請股票終止掛牌與全體股東進行了充分溝通與協(xié)商，并已就該事宜達成初步一致。公司控股股東樂視控股出具書面承諾：網(wǎng)酒網(wǎng)終止掛牌后，受讓異議股東所持公司全部股份。而恰好在八個月前的2016年8月24日，網(wǎng)酒網(wǎng)才開始在新三板掛牌交易，彼時，輿論認為，登陸新三板后，網(wǎng)酒網(wǎng)下半年市場空間廣闊。

據(jù)披露，網(wǎng)酒網(wǎng)2014年、2015年實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為5411.68萬元、1.57億元；凈利潤分別為虧損7601.31萬元、虧損7386.18萬元；2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.52億元，同比增加394.43%；凈利潤虧損4311萬元，同比減虧，看起來發(fā)展勢頭正健。如今，網(wǎng)酒網(wǎng)摘牌的股東大會召開日期，確定在了2017年5月10日。

同時，對酒仙網(wǎng)不能如期披露年報，業(yè)內(nèi)認為，作為2010年9月上線的第一家酒業(yè)電商，酒仙網(wǎng)曾經(jīng)意在IPO，如今掛牌新三板后的第二份年報就出現(xiàn)延期披露，令人頗費琢磨。而且，“酒仙網(wǎng)股東中有紅杉資本等大佬，對于資本市場的規(guī)則，應該不會陌生。”更微妙的是，同樣宣布延期披露年報的鏈酒科技，已經(jīng)明確了公司預計年報披露的時間為2017年6月23日。相比之下，酒仙網(wǎng)沒有給出個準日子，多少令人增添了一絲不安。

增長的代價

不過，不管是從“退考”的網(wǎng)酒網(wǎng)、沒能按時“交卷”的酒仙網(wǎng)的情況分析（鏈酒科技新掛牌，沒有數(shù)據(jù)），還是來自按期披露2016年年報的壹玖壹玖、酒便利、品尚匯，新三板上的五家酒類電商的營收數(shù)據(jù)均透出了增長的趨勢。其中，在體量上，營收已達兩位數(shù)（單位億元）的壹玖壹玖和酒仙網(wǎng)遠遠超出其他四家僅個位數(shù)營收的公司。

這五家公司中，壹玖壹玖已然是關注的焦點。從財報數(shù)據(jù)看，2016年，壹玖壹玖實現(xiàn)營收28.86億元，增長141%；凈利潤為虧損8657.63萬元，下降816.12%。

對于壹玖壹玖這樣一份年報，業(yè)內(nèi)更多的將關注點落在了其營收的高速增長上，因為，這個數(shù)據(jù)已超過酒仙網(wǎng)2015年取得的成績，而如果酒仙網(wǎng)2016年的數(shù)據(jù)低于28.87億元的話，則意味著壹玖壹玖將成為新的行業(yè)第一。

再看聯(lián)想控股投資的酒便利，其2016年營收5.04億元，增長68.56%；凈利潤為虧損4927.7萬元。2014年、2015年，酒便利實現(xiàn)的主營業(yè)務收入分別為1.6億元、2.99億元；凈利潤分別虧損2203萬元、4303.15萬元。

此外，股東榜中有信中利和同創(chuàng)偉業(yè)等知名投資機構的品尚匯，2015年營收1.6億元，凈利潤400萬元；2016年營收2.35億元，凈利潤為虧損702.44萬元。

至于網(wǎng)酒網(wǎng)，2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.52億元，同比增加394.43%；凈利潤虧損4311萬元，同比減虧；酒仙網(wǎng)2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入12.07億元，同比增36.72%；凈利潤虧損7155.48萬元，同比減虧36.54%。

2016年，酒類電商的營收都在翻倍增長，壹玖壹玖和網(wǎng)酒網(wǎng)上半年實現(xiàn)的營收已基本達到上年全年的數(shù)額；酒便利上半年實現(xiàn)的營業(yè)收入也達到上年全年的73%。應該說，營收的大幅增長，顯示了酒類電商依然存在巨大的市場空間。白酒行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2016年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)累計完成銷售收入6125.74億元。相比之下，酒類電商的規(guī)模微不足道。為此，風頭正勁的壹玖壹玖提出，力爭在2019年實現(xiàn)6000家門店及2021年1000億元銷售目標。年報顯示，截至2016年12月31日，壹玖壹玖線下門店家數(shù)為881家，如此，壹玖壹玖至少在未來三年仍將采取擴張戰(zhàn)略。

“快速成長也必須付出一定的代價。”壹玖壹玖的財報顯示，公司實現(xiàn)的凈利潤在2015年是1209萬元；2016年上半年同比降22.76%至336.25萬元；2016年全年虧損8657.63萬元，下降816.12%。同時，壹玖壹玖坦承，公司滿三年的門店均是盈利的，目前經(jīng)營不足兩年的門店351家，不足一年的門店434家，這部分門店尚處于孵化期、成長期。

這意味著，新三板上的酒商們無不迫切需要資本的大力支持。對此，酒仙網(wǎng)在2016年半年報中就曾提示融資能力下降的風險，并稱公司已采取措施，截至2016年6月底，公司銀行授信總額度4.48億元，已使用額度1.85億元，2.63億元額度尚未使用。而壹玖壹玖的2016年年報似乎在給市場加油：截至2016年12月31日，公司貨幣資金余額5.65億元，其中，可隨時用于支付的貨幣資金4.6億元；尚未使用的資金規(guī)模為35億元，其中蘇北集團提供資金額度20億元，世紀鴻氏10億元，繽玖基金4億元，中信銀行授信額度1億元，如有需要可擇機啟動C輪融資。記者查閱發(fā)現(xiàn)，壹玖壹玖“金主”的背后，有《福布斯》中國富豪鄧鴻、梧桐理財聯(lián)合創(chuàng)始人張斯予、清科創(chuàng)投董事總經(jīng)理王仲輝的身影閃現(xiàn)。

如此，目前資本對酒類電商還是肯投資的，就看誰更有誘惑，誰又有能力“接得住”。