酒商們扎堆上新三板的激情，沒想到這么快就變成了各奔東西的唏噓。

隨著2016年財報“交卷鈴”拉響，新三板“年終考”的考場上，網(wǎng)酒網(wǎng)“退考”、酒仙網(wǎng)沒能按時“交卷”……接連發(fā)生的“狀況”讓新三板上剛剛壯大的酒商隊伍，突然間亂了陣腳：一直以來，壹玖壹玖和酒仙網(wǎng)作為酒類電商里勢力最強的兩股力量，經(jīng)常被用來“相提并論”。如從營業(yè)數(shù)據(jù)看，2015年，酒仙網(wǎng)給出的數(shù)字是實現(xiàn)營收21.92億元，而同期壹玖壹玖的營收還只有11.96億元；可到了2016年，壹玖壹玖財報披露出的營收數(shù)據(jù)已達28.86億元，但酒仙網(wǎng)至今還沒有給出數(shù)據(jù)。

意外頻出

自今年4月“露頭”的一些公告，雖一開始尚未引起人們的足夠重視，但其實已為緊接其后的“意外”埋下了伏筆。

4月14日，網(wǎng)酒網(wǎng)公告，原定于4月20日披露2016年年度報告，因?qū)徲嫻ぷ鬟€在進行，影響審計報告的出具，公司預(yù)計不能在4月30日前進行年報披露。也許是網(wǎng)酒網(wǎng)公告中有一句“預(yù)計6月30日之前完成年報的披露工作”，讓人們對其同時提示的“若不能在6月30日之前披露年報，公司的股票存在被終止掛牌的風(fēng)險”并未太在意。

而另一邊，三天后的4月17日，酒仙網(wǎng)的提示性公告也接踵而至：因年度報告準備時間緊張，年度審計、年報編制工作尚未完成，公司2016年年報將延期披露。預(yù)計最晚6月30日前完成披露工作，若不能完成，則公司的股票存在被終止掛牌的風(fēng)險。

此后，至4月24日，網(wǎng)酒網(wǎng)又突然宣布：根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，促進長遠發(fā)展，網(wǎng)酒網(wǎng)擬申請在新三板終止掛牌。其同時表示，公司擬于股東大會審議通過后十個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)提交終止掛牌申請。根據(jù)披露，網(wǎng)酒網(wǎng)及相關(guān)負責(zé)人已就申請股票終止掛牌與全體股東進行了充分溝通與協(xié)商，并已就該事宜達成初步一致。公司控股股東樂視控股出具書面承諾：網(wǎng)酒網(wǎng)終止掛牌后，受讓異議股東所持公司全部股份。而恰好在八個月前的2016年8月24日，網(wǎng)酒網(wǎng)才開始在新三板掛牌交易，彼時，輿論認為，登陸新三板后，網(wǎng)酒網(wǎng)下半年市場空間廣闊。

據(jù)披露，網(wǎng)酒網(wǎng)2014年、2015年實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為5411.68萬元、1.57億元；凈利潤分別為虧損7601.31萬元、虧損7386.18萬元；2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.52億元，同比增加394.43%；凈利潤虧損4311萬元，同比減虧，看起來發(fā)展勢頭正健。如今，網(wǎng)酒網(wǎng)摘牌的股東大會召開日期，確定在了2017年5月10日。

同時，對酒仙網(wǎng)不能如期披露年報，業(yè)內(nèi)認為，作為2010年9月上線的第一家酒業(yè)電商，酒仙網(wǎng)曾經(jīng)意在IPO，如今掛牌新三板后的第二份年報就出現(xiàn)延期披露，令人頗費琢磨。而且，“酒仙網(wǎng)股東中有紅杉資本等大佬，對于資本市場的規(guī)則，應(yīng)該不會陌生。”更微妙的是，同樣宣布延期披露年報的鏈酒科技，已經(jīng)明確了公司預(yù)計年報披露的時間為2017年6月23日。相比之下，酒仙網(wǎng)沒有給出個準日子，多少令人增添了一絲不安。

增長的代價

不過，不管是從“退考”的網(wǎng)酒網(wǎng)、沒能按時“交卷”的酒仙網(wǎng)的情況分析（鏈酒科技新掛牌，沒有數(shù)據(jù)），還是來自按期披露2016年年報的壹玖壹玖、酒便利、品尚匯，新三板上的五家酒類電商的營收數(shù)據(jù)均透出了增長的趨勢。其中，在體量上，營收已達兩位數(shù)（單位億元）的壹玖壹玖和酒仙網(wǎng)遠遠超出其他四家僅個位數(shù)營收的公司。

這五家公司中，壹玖壹玖已然是關(guān)注的焦點。從財報數(shù)據(jù)看，2016年，壹玖壹玖實現(xiàn)營收28.86億元，增長141%；凈利潤為虧損8657.63萬元，下降816.12%。

對于壹玖壹玖這樣一份年報，業(yè)內(nèi)更多的將關(guān)注點落在了其營收的高速增長上，因為，這個數(shù)據(jù)已超過酒仙網(wǎng)2015年取得的成績，而如果酒仙網(wǎng)2016年的數(shù)據(jù)低于28.87億元的話，則意味著壹玖壹玖將成為新的行業(yè)第一。

再看聯(lián)想控股投資的酒便利，其2016年營收5.04億元，增長68.56%；凈利潤為虧損4927.7萬元。2014年、2015年，酒便利實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入分別為1.6億元、2.99億元；凈利潤分別虧損2203萬元、4303.15萬元。

此外，股東榜中有信中利和同創(chuàng)偉業(yè)等知名投資機構(gòu)的品尚匯，2015年營收1.6億元，凈利潤400萬元；2016年營收2.35億元，凈利潤為虧損702.44萬元。

至于網(wǎng)酒網(wǎng)，2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.52億元，同比增加394.43%；凈利潤虧損4311萬元，同比減虧；酒仙網(wǎng)2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入12.07億元，同比增36.72%；凈利潤虧損7155.48萬元，同比減虧36.54%。

2016年，酒類電商的營收都在翻倍增長，壹玖壹玖和網(wǎng)酒網(wǎng)上半年實現(xiàn)的營收已基本達到上年全年的數(shù)額；酒便利上半年實現(xiàn)的營業(yè)收入也達到上年全年的73%。應(yīng)該說，營收的大幅增長，顯示了酒類電商依然存在巨大的市場空間。白酒行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2016年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)累計完成銷售收入6125.74億元。相比之下，酒類電商的規(guī)模微不足道。為此，風(fēng)頭正勁的壹玖壹玖提出，力爭在2019年實現(xiàn)6000家門店及2021年1000億元銷售目標(biāo)。年報顯示，截至2016年12月31日，壹玖壹玖線下門店家數(shù)為881家，如此，壹玖壹玖至少在未來三年仍將采取擴張戰(zhàn)略。

“快速成長也必須付出一定的代價。”壹玖壹玖的財報顯示，公司實現(xiàn)的凈利潤在2015年是1209萬元；2016年上半年同比降22.76%至336.25萬元；2016年全年虧損8657.63萬元，下降816.12%。同時，壹玖壹玖坦承，公司滿三年的門店均是盈利的，目前經(jīng)營不足兩年的門店351家，不足一年的門店434家，這部分門店尚處于孵化期、成長期。

這意味著，新三板上的酒商們無不迫切需要資本的大力支持。對此，酒仙網(wǎng)在2016年半年報中就曾提示融資能力下降的風(fēng)險，并稱公司已采取措施，截至2016年6月底，公司銀行授信總額度4.48億元，已使用額度1.85億元，2.63億元額度尚未使用。而壹玖壹玖的2016年年報似乎在給市場加油：截至2016年12月31日，公司貨幣資金余額5.65億元，其中，可隨時用于支付的貨幣資金4.6億元；尚未使用的資金規(guī)模為35億元，其中蘇北集團提供資金額度20億元，世紀鴻氏10億元，繽玖基金4億元，中信銀行授信額度1億元，如有需要可擇機啟動C輪融資。記者查閱發(fā)現(xiàn)，壹玖壹玖“金主”的背后，有《福布斯》中國富豪鄧鴻、梧桐理財聯(lián)合創(chuàng)始人張斯予、清科創(chuàng)投董事總經(jīng)理王仲輝的身影閃現(xiàn)。

如此，目前資本對酒類電商還是肯投資的，就看誰更有誘惑，誰又有能力“接得住”。