每經(jīng)記者 蔡雅蕓 每經(jīng)編輯 盧祥勇

隨著國內(nèi)融資渠道收緊，境內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向發(fā)行美元債。

5月6日，中天金融公告稱，公司或公司新設境外全資子公司擬在中國境外發(fā)行不超過5億美元(含5億美元)(或等額離岸人民幣或其他外幣)債券，旨在為進一步改善債務結(jié)構(gòu)、拓寬公司融資渠道、降低公司融資成本。

克而瑞分析師朱一鳴在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，此前內(nèi)房股在香港就有發(fā)債平臺，如今中資房企海外發(fā)債已經(jīng)成為一種趨勢。

發(fā)債還債

中天金融公告中提到，本次債券發(fā)行期限為不超過5年(含5年)，可以為單一期限品種，也可以是多種期限的混合品種，發(fā)行方式采用公募、私募等多種形式，募集資金用于補充公司或公司下屬控股子公司的項目建設資金及償還有息負債。

中天金融董秘譚忠游在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，這個方案是在之前的董事會上通過的，但后續(xù)的具體事情她并不清楚。

根據(jù)中天金融的業(yè)績，其2016年實現(xiàn)營業(yè)收入194.6億元，同比增加26.48%；2017年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入60.98億，同比增加9.28%。2016年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扭負為正，達到4.46億元，2015年該數(shù)據(jù)為-9735萬元。

在克而瑞發(fā)布的房企銷售排行榜中，中天金融2016年以276.9億元流量金額位居第61位；2017年1～4月以81.7億元流量金額位于第54位。

值得注意的是，公告顯示，此次5億美元債的用途是項目建設資金及償還有息負債，而在2016年報告期內(nèi)，中天金融長短期借款合計為372.85億元，中長期有息負債占所有有息負債的85%以上，同比提高20%，另外負債率78.11%，較2015年上升1.5%。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，中天金融去年共發(fā)行6期公司債，共計金額98.3億元，票面利率平均為7.5%。

房企融資渠道收窄

3月13日，中天金融前身“中天城投集團股份有限公司”獲工商部門頒發(fā)的名稱核準通知書，將名稱變更為“中天金融集團股份有限公司”。4月5日，證券簡稱于開市起變更為“中天金融”。至此，“中天城投”正式更名為“中天金融”。更名的背后是依托房地產(chǎn)實業(yè)起家的中天城投正在向“大金融”領域布局。

此次中天金融首發(fā)海外債，與其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不無關系。日前中天金融集團執(zhí)行總裁張智在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪時表示，中天城投實施“大金融”戰(zhàn)略是深思熟慮的，“從目前來看，做房地產(chǎn)我們還有8年或10年的好日子可以過。但從企業(yè)角度看，轉(zhuǎn)型是必須的，做了這么多年，體量這么大，加上轉(zhuǎn)型要素的積累，已經(jīng)水到渠成。”他還表示，在未來五年，大金融將貢獻約5成業(yè)績。

中天金融的金融板塊布局包括持有海際證券94.92%股權(quán)并遷址貴陽、持有中融人壽保險36.36%股份、持有友山基金70%股權(quán)并獲得公募基金銷售資質(zhì)；持有貴陽互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)65%股份。但地產(chǎn)板塊仍是中天金融的主要業(yè)務板塊，根據(jù)其2016年業(yè)績報，來自房地產(chǎn)的營收占比96.06%，達186.94億元，其他業(yè)務僅占比3.94%，為7.66億元。

在這次公告中記者還看到，此次募集的全部或部分資金將在符合國家監(jiān)管要求的條件下調(diào)回境內(nèi)使用。朱一鳴認為，海外發(fā)債成本會比國內(nèi)低一些，但在人民幣匯率持續(xù)變動的情況下，企業(yè)可能會面臨一部分匯兌損失。

朱一鳴稱，去年房企通過公司債拉低了融資成本，如今公司債暫停的同時，銀監(jiān)會也在收緊房企在銀行層面的融資渠道，嚴格監(jiān)管了銀行理財資金進入房地產(chǎn)。另外房企通過信托渠道的融資成本平均也上升兩個百分點至10%左右。

事實上，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)公司dealogic的統(tǒng)計，2016年境內(nèi)企業(yè)發(fā)行的美元債高達1271.4億美元，創(chuàng)下2007年以來的第二高點，僅次于2014年1400.6億美元的高峰，同比增長20%。

相比國內(nèi)嚴苛的融資環(huán)境，朱一鳴表示，發(fā)行海外債“更容易”。來自彭博社數(shù)據(jù)顯示，2017年以來1~2月國內(nèi)房企共成功發(fā)行海外債券13只，累計金額達到46.4億美元，較2015年1~2月總額（23.2億美元）要多出一倍。