每經(jīng)編輯 許自然     

每經(jīng)記者許自然 每經(jīng)編輯趙橋

投資者炒股怎樣才能賺安穩(wěn)錢，靠研究還是打探小道消息？近日，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)以“投資者保護(hù)·明規(guī)則、識(shí)風(fēng)險(xiǎn)”為主題的專項(xiàng)活動(dòng)，并公布具體案例。

從證監(jiān)會(huì)發(fā)布的首批案例來看，本次活動(dòng)十分接地氣，通過案例為載體進(jìn)行解讀，生動(dòng)形象地闡明規(guī)則紅線、風(fēng)險(xiǎn)底線，幫助投資者尤其是中小投資者增強(qiáng)守法意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，首批發(fā)布的案例，直指內(nèi)幕交易中的“枕邊風(fēng)”這一情形，希望廣大投資者擦亮眼睛，切勿輕聽輕信；同時(shí)警示內(nèi)幕信息知情人，嚴(yán)守保密紅線，管好身邊人，莫為蠅頭小利葬送職業(yè)前程和家庭幸福。

“夫妻店”成內(nèi)幕交易多發(fā)區(qū)

有案例顯示，上市公司H因籌劃非公開發(fā)行股票停牌，其控股股東Z公司董事臧某的妻子陳某在停牌前買入6萬股“H”，賣出后獲利7.3萬元。

上市公司Y因籌劃非公開發(fā)行股票停牌，主辦券商Z證券工作人員余某的妻子葉某在停牌前買入1.3萬股“Y”，賣出后獲利共計(jì)9.7萬元。

上述兩案例中，H公司控股股東Z公司的董事臧某、Z證券工作人員余某都是《證券法》規(guī)定的證券交易內(nèi)幕信息的知情人，他們的妻子在敏感期內(nèi)“碰巧”買了與這些信息有關(guān)的股票。

按照《證券法》以及《最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》的相關(guān)規(guī)定，包括內(nèi)幕信息知情人員的近親屬或者其他與內(nèi)幕信息知情人員關(guān)系密切的人員，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買賣了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的股票，交易行為明顯異常，且無正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源的，構(gòu)成內(nèi)幕交易。

僅靠消息炒股不靠譜

除上述案例，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過查閱已經(jīng)公開的最新一批刑事判決書，找到了法院給出的答案。

根據(jù)山東省東營市中級(jí)人民法院刑事判決書于2016年作出的一份《滿某某、孫某甲內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪一審刑事判決書》中寫明：判斷行為人是利用內(nèi)幕信息還是依據(jù)其他進(jìn)行交易，關(guān)鍵看促使行為人作出交易決定的因素中有無內(nèi)幕信息的影響。

更進(jìn)一步說，法院經(jīng)審理認(rèn)為，只要行為人獲取的內(nèi)幕信息對(duì)促使其交易決定具有一定影響，即幫助其在一定程度上確信從事相關(guān)交易必定獲得豐厚回報(bào)，就應(yīng)當(dāng)認(rèn)定行為人是利用內(nèi)幕信息從事內(nèi)幕交易。

具體到孫某甲一案，孫某甲系該案另一被告內(nèi)幕消息知情人滿某某的妻弟，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，滿某某將該內(nèi)幕信息泄露給了孫某甲。

但孫某甲曾辯稱其依據(jù)公開信息和自己的判斷交易股票。而法院認(rèn)為，孫某甲關(guān)注該股票，是基于內(nèi)幕信息，買入并不斷加大倉位是基于內(nèi)幕信息。其辯解不足以解釋孫某甲交易行為的異常，且即使公開信息和行為人自己的判斷在交易時(shí)起到一定作用，亦不影響對(duì)孫某甲利用內(nèi)幕信息從事內(nèi)幕交易的認(rèn)定。

由此看來，很多投資者以為就是打探或者聽個(gè)消息，不太當(dāng)回事，但內(nèi)幕交易是一種嚴(yán)重的違法行為，法律規(guī)定了嚴(yán)厲的制裁措施：賺了錢要沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒賺到錢甚至虧了也要處以三萬元以上六十萬元以下的罰款。

對(duì)于廣大投資者而言，上述案例也具有深刻的警示意義。不要試圖去打探小道消息、聽信內(nèi)幕信息，其中包含了巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。