每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 段倩倩 每經(jīng)編輯 宋思艱    

編者按

【 “每一季，我的目標(biāo)在變；每一年，我的夢(mèng)想在變”——這是知名女鞋品牌百麗的廣告語(yǔ)。如今，百麗確實(shí)迎來巨變：4月28日，百麗國(guó)際以531億港元的代價(jià)私有化。

百麗為何選擇私有化？其在港股退市后是否登陸A股？私有化之后，創(chuàng)始人何去何從？】

每經(jīng)記者 段倩倩 每經(jīng)編輯 宋思艱

對(duì)于鄧耀和盛百椒來說，4月28日注定是難忘的一天。

這一天，他們一手創(chuàng)辦且服役超過20年的百麗國(guó)際（01880，HK）宣布私有化，百麗國(guó)際管理層組成的“智者創(chuàng)業(yè)”為要約方之一，私有化完成后將控制百麗國(guó)際31.13%股份，而鄧、盛二人均未參與。

“我是百麗，百變，所以美麗”——這句廣告語(yǔ)令人記憶猶新，那么，已創(chuàng)立26個(gè)年頭的百麗，將靠誰(shuí)來繼續(xù)“百變”、繼續(xù)“美麗”呢？

●百麗至少3年不會(huì)登陸A股

百麗國(guó)際收購(gòu)要約方由高瓴資本牽頭，鼎暉投資及百麗國(guó)際管理層組成的智者創(chuàng)業(yè)參投。私有化一旦完成，百麗國(guó)際將從港交所摘牌變?yōu)樗饺斯荆渲?，高瓴資本對(duì)百麗國(guó)際的控股比例將為56.81%，鼎暉投資通過SCBL持有12.06%的股份，百麗國(guó)際股東管理層所組成的智者創(chuàng)業(yè)將持有31.13%的股份。

要約方所提出的私有化價(jià)格為每股6.03港元，百麗國(guó)際所對(duì)應(yīng)的估值為531億港元，這創(chuàng)下了港股史上金額最大的私有化紀(jì)錄，但與百麗國(guó)際巔峰時(shí)期逾千億港元的估值相去甚遠(yuǎn)。

“如果是上市公司，它得定期向投資者披露報(bào)表，要回報(bào)業(yè)績(jī)。但公司前景的話壓力非常大，股價(jià)也從高位掉到低位，而現(xiàn)在它要轉(zhuǎn)型，那短期幾年內(nèi)（是看不到這種回報(bào)的）。”接近此次財(cái)團(tuán)的人士表示。

實(shí)際上百麗正經(jīng)歷著前所未有的困境，交出的成績(jī)單亦難以令股東滿意。2015財(cái)年、2016財(cái)年，百麗業(yè)績(jī)已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。近年來百麗多次被報(bào)道陷入“關(guān)店潮”，外界也有觀點(diǎn)認(rèn)為百麗以被私有化的方式落幕，將慘淡收?qǐng)觥?/p>

“對(duì)于百麗來說，私有化未必是壞事。它脫離了向公眾股東披露業(yè)績(jī)的義務(wù)，不用再追求短期的業(yè)績(jī)回報(bào)，可以大幅精減業(yè)務(wù)，也可以在運(yùn)動(dòng)服飾上有更大手筆的投資。”時(shí)尚行業(yè)研究咨詢投資機(jī)構(gòu)No Agency創(chuàng)始人唐小唐對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

接近此次財(cái)團(tuán)的人士對(duì)記者表示，百麗曾不只一次收到私有化要約，“不少私募仔細(xì)看過這家公司，和公司有過交流，也做過相應(yīng)的盡調(diào)，但最后都因?yàn)檎劜粩n而不了了之。”

該人士稱，百麗規(guī)模龐大，產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力很強(qiáng)，這些基金多數(shù)看重的是百麗的現(xiàn)金，“公司覺得這些基金進(jìn)來不能解決它轉(zhuǎn)型的問題，而公司現(xiàn)在最需要做的是轉(zhuǎn)型，所以到最后沒有談成。”

根據(jù)百麗的私有化公告，要約方計(jì)劃向百麗國(guó)際投入財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)資源，與公司探索、嘗試新的零售模式，并在技術(shù)、物流及人才方面投放大量資源。

前述接近財(cái)團(tuán)人士稱，財(cái)團(tuán)會(huì)從電商、大數(shù)據(jù)方面入手，在前端銷售和后端供應(yīng)端發(fā)力，幫助百麗更快速地了解市場(chǎng)及消費(fèi)者需求，使訂貨、庫(kù)存等問題的處理變得更加靈活。

一位鞋履類上市公司董秘對(duì)記者表示，“相比A股，港股的市盈率較低，對(duì)于收購(gòu)方來說這是一筆劃算的交易；且百麗的資產(chǎn)價(jià)值很好，不管是品牌還是線上線下的資源，底子非常好，投資方后續(xù)的資本運(yùn)作也會(huì)很方便。”

外界好奇的另一個(gè)問題是，財(cái)團(tuán)會(huì)不會(huì)將百麗重新推向資本市場(chǎng)，如市盈率更高的A股。

對(duì)此，上述接近財(cái)團(tuán)的人士稱百麗在短期以內(nèi)沒有上市計(jì)劃。“第一，是機(jī)制方面來說不可能，交易完成以后百麗的股東結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，而A股上市條例規(guī)定，實(shí)際控制人一旦發(fā)生變化，那公司至少3年以內(nèi)不可能在A股上市，3年以后才能去申請(qǐng)IPO，并且一般是3到5年以后；第二，高瓴資本等財(cái)團(tuán)本來就沒有打算讓百麗再度上市，高瓴資本是一家專注長(zhǎng)期投資的機(jī)構(gòu)，它投資不是為了讓公司上市。”

“曾經(jīng)中國(guó)體育第一品牌的李寧也經(jīng)歷了浴火重生的過程，引入新的投資人，從資本、戰(zhàn)略層面上進(jìn)行深度‘刮骨療傷’，才有今天的復(fù)蘇局面。”優(yōu)他國(guó)際品牌投資管理有限公司CEO楊大筠如此認(rèn)為。

●鄧、盛家族將合計(jì)套現(xiàn)131億港元

要約方之一的智者創(chuàng)業(yè)由百麗國(guó)際兩位高管盛放、于武及參與管理層股東構(gòu)成，盛放目前為百麗新事業(yè)部總裁，于武為百麗體育事業(yè)部總裁。

但值得注意的是，百麗國(guó)際創(chuàng)始元老鄧耀、盛百椒沒有出現(xiàn)在要約方，且兩位元老將對(duì)私有化投贊成票。

1981年，鄧耀在香港設(shè)立名為“麗華”的公司從事鞋業(yè)貿(mào)易；1991年，“麗華”成立了深圳百麗，同一年盛百椒加入百麗，經(jīng)過逾二十年篳路藍(lán)縷的打拼，鄧、盛兩人締造了百麗國(guó)際一代鞋王的神話。

目前百麗自有品牌包括Belle、Staccato等；代理品牌有Hush Puppies、Merrell等；此外，百麗國(guó)際的重要業(yè)務(wù)之一是運(yùn)動(dòng)服飾的銷售，其代理的運(yùn)動(dòng)品牌有NIKE、Adidas、Puma等。

這些品牌占據(jù)的柜臺(tái)超過了百貨商場(chǎng)半壁江山。“即便這兩年業(yè)績(jī)下滑，但百麗一直是行業(yè)的龍頭，不管是渠道的鋪陳還是品牌的建設(shè)，都是我們同行學(xué)習(xí)的對(duì)象。”前述鞋履類上市公司高管對(duì)記者表示。

鄧耀、盛百椒兩人不只一次公開露面，被外界稱為“最佳拍檔”。但值得注意的是，年過八旬的鄧耀已經(jīng)不再參與公司運(yùn)營(yíng)；百麗國(guó)際的實(shí)際掌舵者盛百椒現(xiàn)年66歲，其曾在業(yè)績(jī)說明會(huì)上公開表示自己不會(huì)使用電腦，面對(duì)2015年業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)下滑，盛百椒說“我都65歲了，還能折騰多久呢”，同時(shí)反問記者“要不要轉(zhuǎn)型”——其緊張情緒可見一斑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉的一份鄧氏家族聲明顯示，“鄧耀先生的意愿為希望集團(tuán)長(zhǎng)青發(fā)展，集團(tuán)私有化后，將可受惠于作為非上市公司之靈活性，并更能承受業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，鄧耀先生和首席執(zhí)行官盛百椒先生同意接受要約，為實(shí)現(xiàn)以上的改變創(chuàng)造條件。”

前述接近財(cái)團(tuán)人士對(duì)記者表示，“鄧耀先生年紀(jì)已經(jīng)大了，很早就不再參與百麗的經(jīng)營(yíng)。鄧耀和盛百椒的表態(tài)很強(qiáng)大（原話如此——編者注），表示支持公司私有化。”

目前，鄧耀家族通過MCIL持有百麗國(guó)際20.76%股份，盛百椒通過星堡環(huán)球、萃富創(chuàng)制持有百麗國(guó)際5.98%股份。以6.03港元的要約價(jià)格來計(jì)算，鄧、盛家族將合計(jì)套現(xiàn)130.93億港元。

經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)

百麗：曾仗門店眾多得天下 卻因創(chuàng)新乏力失江山？

每經(jīng)記者 段倩倩 每經(jīng)編輯 宋思艱

百麗2004年“削減諸侯”，將渠道資源掌握在自己手中。在這之后的長(zhǎng)達(dá)11年時(shí)間里，百麗保持了集團(tuán)內(nèi)零售點(diǎn)數(shù)量的激增。直到今天，其超過2萬(wàn)家的零售點(diǎn)都被認(rèn)為是集團(tuán)最有價(jià)值的資產(chǎn)。

然而，在電商沖擊下，即便提高單價(jià)，百麗也未止住銷量頹勢(shì)。其在私有化公告中稱，“本公司鞋類業(yè)務(wù)遭受大幅下滑，從截至2014年2月28日止財(cái)政年度第四季度以來同店銷售額錄得連續(xù)13個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。”

曾連續(xù)11年開店數(shù)量激增

“中國(guó)的零售品牌都是從開設(shè)渠道開始的，一個(gè)品牌如果有足夠的渠道，就能夠占據(jù)市場(chǎng)，”時(shí)尚行業(yè)研究咨詢投資機(jī)構(gòu)No Agency創(chuàng)始人唐小唐稱。

1997年，為了開拓內(nèi)地鞋履市場(chǎng)，百麗與內(nèi)地16家個(gè)體分銷商簽訂獨(dú)家分銷協(xié)議。百麗當(dāng)時(shí)的業(yè)務(wù)模式是生產(chǎn)鞋履，由分銷商負(fù)責(zé)分銷，這一模式也大幅提高了百麗鞋履的滲透率。

一位鞋履類上市公司董秘對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“我們這些90年代發(fā)展起來的品牌商，發(fā)展的路徑之一就是渠道擴(kuò)張。并且根據(jù)我們二十多年的發(fā)展路徑來看，實(shí)體渠道的占有率非常重要，尤其是在百貨公司蓬勃發(fā)展的階段，可以說誰(shuí)占領(lǐng)了渠道，誰(shuí)就占據(jù)了市場(chǎng)。”

但另一方面，得渠道者得天下，分銷商的強(qiáng)大會(huì)在定價(jià)權(quán)等方面反制品牌商。2002年，鄧耀、盛百椒家族開始了對(duì)渠道的第一次整合。其聯(lián)合分銷商共同成立百麗投資，約定百麗投資取代前述分銷商成為百麗的獨(dú)家分銷商，初步掌控了分銷的話語(yǔ)權(quán)。

百麗投資的大部分股東為百麗的分銷商，且多是百麗管理層的“親信”。如盛百椒侄子、參與此次私有化的百麗新事業(yè)部總裁盛放，曾為百麗投資股東之一。百麗的分銷商一度被稱為“諸侯”，百麗2004年對(duì)零售端的整合也被稱為“削藩”。

2004年底，外商在中國(guó)零售業(yè)的投資限制得以放寬，百麗亦決心擴(kuò)展業(yè)務(wù)至零售端，開始了對(duì)渠道資源的第二次整合。其從百麗投資手中購(gòu)買零售業(yè)務(wù)，將零售資源進(jìn)一步納入懷中，到2005年8月，百麗終止了與百麗投資的獨(dú)家分銷業(yè)務(wù)，成立于2004年10月的全資子公司新百麗全面負(fù)責(zé)百麗零售業(yè)務(wù)。

至此，百麗已經(jīng)涵蓋了鞋履產(chǎn)業(yè)鏈上品牌、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售的每一個(gè)環(huán)節(jié)。對(duì)零售業(yè)務(wù)的拓展帶來了顯而易見的好處，2004年，百麗綜合收入為約人民幣8.71億元，但2005年的收入?yún)s近乎翻倍至17.32億元，是有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可查以來的增長(zhǎng)最快的一年，百麗稱增長(zhǎng)大部分由開展零售業(yè)務(wù)所帶動(dòng)。

2005年9月，百麗引入了摩根士丹利及參與此次私有化的鼎暉投資，進(jìn)一步加速了零售點(diǎn)的擴(kuò)張。投資方以2366萬(wàn)港元認(rèn)購(gòu)百麗共9860股每股0.01港元的可贖回普通股，并于同日斥資2.88億港元完成對(duì)額外可贖回普通股的認(rèn)購(gòu)，對(duì)百麗國(guó)際的持股比例為10.7%。

百麗國(guó)際當(dāng)時(shí)并未對(duì)鼎暉投資的具體入股比例進(jìn)行披露。根據(jù)公司2007年發(fā)布的招股書，完成IPO后，鼎暉投資所持有的百麗國(guó)際股份比例為4.0%，摩根士丹利兩個(gè)基金對(duì)百麗國(guó)際的合計(jì)持股也為4.0%，且IPO資金的25%將用來零售網(wǎng)點(diǎn)的拓展。

有了資本的助推，在2005年～2016年的長(zhǎng)達(dá)11年時(shí)間里，百麗的開店數(shù)量保持了激增，成為了國(guó)內(nèi)服飾鞋履領(lǐng)域規(guī)模最大的零售商之一。

同店銷售額連續(xù)13季度下降

龐大的零售系統(tǒng)成了百麗的引人為傲的資產(chǎn)之一，但另一方面，實(shí)體零售進(jìn)入寒冬，規(guī)模龐大的百麗開始尾大不調(diào)。

“百麗的攤子鋪得太大了，想要轉(zhuǎn)型也是很難的。”鞋履行業(yè)一位觀察人士對(duì)記者表示。

值得注意的是，即便同店銷售額出現(xiàn)下滑，但百麗開店步伐并未就此偃旗息鼓。嘗到了渠道擴(kuò)張的甜頭，百麗在后期對(duì)“量”的注重超過了“質(zhì)”。

但從2013年起，百麗鞋類業(yè)務(wù)的單店產(chǎn)出數(shù)量上開始出現(xiàn)下滑。2013/2014財(cái)政年，百麗國(guó)際鞋類業(yè)務(wù)同店銷售額增長(zhǎng)約0.6%，平均成交單價(jià)上升超過2.0%——換言之，百麗國(guó)際同店銷售數(shù)量2013年就出現(xiàn)了下滑。

單品價(jià)格的提高，平衡了銷售數(shù)量下滑的頹勢(shì)。警鐘此時(shí)已經(jīng)敲響，但百麗并未停止開店步伐。2014財(cái)年，百麗國(guó)際鞋類業(yè)務(wù)同店銷售額下滑約4%，但依舊新增鞋類零售網(wǎng)點(diǎn)876家。

危機(jī)在2015財(cái)年擴(kuò)大，2015財(cái)年百麗鞋類業(yè)務(wù)同店銷售額下降超過10%。一向強(qiáng)調(diào)開店數(shù)量的百麗不得不斷臂求生，鞋類零售網(wǎng)點(diǎn)一年里減少了366家；2015財(cái)年，百麗國(guó)際鞋類業(yè)務(wù)銷售規(guī)模同比上年下降8.5%，業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了上市后的首次下滑，凈利潤(rùn)同比上年減少了38.4%至29.34億元。

這一年CEO盛百椒出席業(yè)績(jī)說明會(huì)時(shí)稱，對(duì)百麗國(guó)際上市后業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)下滑感到抱歉。2016財(cái)年，百麗國(guó)際再度延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，據(jù)其業(yè)績(jī)預(yù)告稱，2016/2017財(cái)年凈利潤(rùn)將減少15%～25%。

在私有化公告里，百麗如此坦陳鞋類業(yè)務(wù)面臨的困境：“本公司鞋類業(yè)務(wù)遭受大幅下滑，從截至2014年2月28日止財(cái)政年度第四季度以來同店銷售額錄得連續(xù)13個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。”

盡管百麗國(guó)際2015財(cái)年鞋類零售網(wǎng)點(diǎn)有所減少，但因運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)的增量，百麗的零售點(diǎn)總量還在增長(zhǎng)，截至2016年2月29日共有21071家。而截至2017年2月28日，百麗國(guó)際擁有20716家零售網(wǎng)點(diǎn)，零售網(wǎng)點(diǎn)總量首次出現(xiàn)下滑。

線上渠道失利

在部分行業(yè)人士看來，百麗業(yè)績(jī)不佳的最重要的原因是行業(yè)生變。品牌商“得渠道得天下”的銷售戰(zhàn)略不再起作用，百麗最引以為傲的渠道紅利已開始消退，“購(gòu)物中心等新型購(gòu)物業(yè)態(tài)興起，對(duì)于消費(fèi)者來說，還可以通過電商和海淘方式購(gòu)買商品，百麗的渠道優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不再明顯。”唐小唐指出。

“百麗的鞋子一直賣得很貴，一雙的錢，我可以在淘寶上買兩雙品質(zhì)差不多的，有的還是純手工制作的。”消費(fèi)者郭女士告訴記者。

面對(duì)來勢(shì)洶洶的電商，百麗亦曾主動(dòng)出擊，且時(shí)間較早。2008年8月，百麗集團(tuán)旗下的百朗商貿(mào)在淘寶網(wǎng)開設(shè)多家百麗直營(yíng)網(wǎng)店，并自建電子商城淘秀網(wǎng)，此外還授權(quán)多家淘寶網(wǎng)商家在線上銷售百麗產(chǎn)品；2011年起，百麗開始運(yùn)營(yíng)BC2平臺(tái)優(yōu)購(gòu)網(wǎng)，淘秀網(wǎng)被并入優(yōu)購(gòu)網(wǎng)。

鞋服行業(yè)獨(dú)立評(píng)論人士馬崗曾撰文指出，百麗的電子商務(wù)存在推廣不力、進(jìn)店率低，網(wǎng)頁(yè)陳列視覺感差、對(duì)網(wǎng)民吸引力弱的問題。馬崗?fù)瑫r(shí)表示，以淘秀網(wǎng)為例，淘秀網(wǎng)主要調(diào)用百麗深圳主倉(cāng)的庫(kù)存，而百麗鞋品部門在全國(guó)設(shè)立11個(gè)銷售大區(qū)，體育用品代理部門在全國(guó)設(shè)立9個(gè)銷售大區(qū)，渠道資源沒有充分利用。

正如百麗在其2012年年報(bào)中所言，“時(shí)尚品類B2C平臺(tái)由于其產(chǎn)品特性，目前尚無(wú)成功的案例”。垂直電商體量微小，無(wú)法平衡線下門店巨額的業(yè)績(jī)下滑。

尚益咨詢董事長(zhǎng)胡春才指出，電商具有強(qiáng)大的馬太效應(yīng)，單打獨(dú)斗的個(gè)體門店，難以同強(qiáng)大的平臺(tái)抗衡，造成強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，弱者幾乎沒有機(jī)會(huì)翻身。

產(chǎn)品不再新穎？

分析人士認(rèn)為，百麗強(qiáng)調(diào)開店數(shù)量、用“零售公司”來定位自己，這給了外界百麗注重渠道超過產(chǎn)品本身的印象。加上近年來百麗旗下產(chǎn)品屢屢被指創(chuàng)新不足、款式過于守舊、同質(zhì)化嚴(yán)重，這也被認(rèn)為是其同店銷售額下滑的重要原因。

消費(fèi)者小趙告訴記者，“百麗鞋子質(zhì)量很好，很舍得用料，泡過水都不會(huì)壞，但這兩年來款式太老了，沒有以前好看，且上新季所銷售的款式和上年相比看不出來差別，沒有當(dāng)下的流行元素。”

“好不好看其實(shí)是消費(fèi)者的主觀感受。前些年中國(guó)百貨商場(chǎng)及入駐品牌比較少，消費(fèi)者選擇相對(duì)較少，但近來進(jìn)入中國(guó)的國(guó)外品牌越來越多，‘快時(shí)尚’崛起飛快，可以保證很快的上新速度，消費(fèi)者的選擇越來越多，相比之下可能覺得百麗產(chǎn)品沒以前好看了。”唐小唐指出。

唐小唐稱，不同的品牌對(duì)時(shí)尚有著不同理解，但所有品牌的產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)都十分相似，零售商和供應(yīng)鏈有十分靈活的反應(yīng)機(jī)制來調(diào)整，“什么鞋子好賣，什么鞋子不好賣，他們（指品牌）對(duì)銷售數(shù)據(jù)的反應(yīng)比消費(fèi)者更靈敏，他們會(huì)據(jù)此來設(shè)計(jì)下季的產(chǎn)品。有的奢侈品品牌長(zhǎng)年來只賣一兩個(gè)款式，這不能說明品牌的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)出了問題。”

其實(shí)百麗可以說是國(guó)內(nèi)這種“零售導(dǎo)向”模式的先驅(qū)。鞋服行業(yè)獨(dú)立觀察人士馬崗撰文指出，從90年代起，百麗就選拔營(yíng)銷主管擔(dān)任生產(chǎn)主管和設(shè)計(jì)主管，把市場(chǎng)敏感的信息轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)力。

但分析人士認(rèn)為，某種程度上，這也反映了百麗內(nèi)部生產(chǎn)設(shè)計(jì)部門妥協(xié)于銷售部門的弱勢(shì)地位。依靠上年的銷量確定下年的生產(chǎn)款式，注定無(wú)法追趕和引領(lǐng)潮流。

“渠道和品牌一方可以彌補(bǔ)另一方的缺失，但兩者是不能割裂開的，品牌才是根本。”一位鞋履類上市公司高管對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

行業(yè)掃描

運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)異軍突起 百麗國(guó)際仍面臨行業(yè)勁敵

每經(jīng)記者 段倩倩 每經(jīng)編輯 趙 橋

近日，鞋業(yè)龍頭百麗國(guó)際（01880，HK）將被私有化的消息震驚零售業(yè)——高瓴資本、鼎暉投資牽頭計(jì)劃57億美元將其收購(gòu)，這將成為港交所歷史上金額最大的私有化交易。

那么，百麗的業(yè)務(wù)發(fā)展如何？“無(wú)論如何，百麗還是跑贏整個(gè)行業(yè)。”時(shí)尚行業(yè)研究咨詢投資機(jī)構(gòu)NoAgency創(chuàng)始人唐小唐如此感嘆。

實(shí)際上，近年整個(gè)鞋業(yè)市場(chǎng)堪稱“哀鴻遍野”，不少鞋履上市公司出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。百麗業(yè)績(jī)雖然連續(xù)兩年下滑，但不管是營(yíng)收規(guī)模還是利潤(rùn)水平都好于同行業(yè)公司。究其原因，多樣化的產(chǎn)品組合幫助了百麗，其中運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)成了新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。

不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)上，百麗面臨產(chǎn)業(yè)鏈更加完善的勁敵寶勝國(guó)際。

運(yùn)動(dòng)服飾占營(yíng)收半壁江山

作為一家注重渠道的“零售公司”，百麗業(yè)務(wù)包含兩大版塊。除鞋履的生產(chǎn)及銷售外，百麗還是多家運(yùn)動(dòng)服飾品牌的代理商，如adidas、Nike、PUMA等。

截至2016年財(cái)年上半年，運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)占百麗營(yíng)收比重已超過半壁江山。2015財(cái)年，百麗凈利潤(rùn)雖然同比下滑，但在運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)的幫助下，百麗總體收入同比微增了2%。

在運(yùn)動(dòng)服飾代理行業(yè)，百麗不再是一家獨(dú)大并面臨勁敵，“百麗的運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)單元在當(dāng)?shù)夭o(wú)優(yōu)勢(shì)，很難取得突破。”鞋服行業(yè)獨(dú)立評(píng)論人士馬崗曾表示。

“國(guó)外品牌上世紀(jì)七八十年代進(jìn)入國(guó)內(nèi)，主要是發(fā)展代理，后繼進(jìn)入的快時(shí)尚品牌以自營(yíng)居多，運(yùn)動(dòng)品牌還是主要發(fā)展代理。”馬崗告訴記者，在運(yùn)動(dòng)品牌的代理上，百麗和寶勝兩家最大，且百麗和寶勝都在整合其他代理商，謀求更大市場(chǎng)份額。

最初百麗以“滔博體育”來經(jīng)營(yíng)代理運(yùn)動(dòng)品牌，并不斷通過并購(gòu)的方式擴(kuò)張。2011年，百麗將華南地區(qū)最大的運(yùn)動(dòng)品牌代理商領(lǐng)跑體育收入麾下；2012年，百麗再度出手收購(gòu)Nike、adidas代理商BigStep；寶勝國(guó)際亦于2012年完成對(duì)零售商展新、鵬達(dá)的收購(gòu)。

寶勝國(guó)際2016年報(bào)顯示，截至2016年12月集團(tuán)內(nèi)零售網(wǎng)絡(luò)包括5560家直營(yíng)店和3199家加盟店，店鋪總數(shù)為8759家；而截至2017年2月28日，百麗國(guó)際運(yùn)動(dòng)、服飾店鋪共有7654家，均為自營(yíng)店鋪。

此外，寶勝國(guó)際還注重獨(dú)家代理權(quán)的購(gòu)買，產(chǎn)業(yè)鏈也更為完善，其獨(dú)家代理Converse、Reebok及HushPuppies品牌。

運(yùn)動(dòng)服飾產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋不足

百麗也一直試圖完善在運(yùn)動(dòng)、服飾產(chǎn)業(yè)鏈上的布局，但目前來看尚無(wú)顯著成果。百麗鞋履業(yè)務(wù)涵蓋了設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈，而運(yùn)動(dòng)服飾僅停留在銷售這塊。因此，百麗鞋履業(yè)務(wù)毛利率高于運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)。2007到2015財(cái)年，百麗鞋類業(yè)務(wù)毛利率在65%~70%，運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)最初的毛利率僅為35%左右。

在鞋履業(yè)務(wù)下沉渠道取得成果時(shí)，百麗還打算反向收購(gòu)運(yùn)動(dòng)服飾品牌，試圖完成運(yùn)動(dòng)服飾產(chǎn)業(yè)鏈的覆蓋。在2008財(cái)年年報(bào)中，百麗稱“集團(tuán)將培養(yǎng)運(yùn)作自有品牌作為運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展的重要環(huán)節(jié)”。

2007年9月，時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌FILA將FILA品牌中國(guó)區(qū)所有權(quán)益作價(jià)4800萬(wàn)美元轉(zhuǎn)讓給百麗國(guó)際。但FILA在百麗手中僅僅呆了兩年。2009年8月13日，安踏就收購(gòu)FILA品牌在中國(guó)區(qū)的權(quán)益與百麗達(dá)成協(xié)議，這一交易于2009年9月徹底完成交割。

百麗方面稱，出售FILA業(yè)務(wù)為集團(tuán)在運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)上調(diào)整策略的一個(gè)組成部分，一方面有利于集團(tuán)集中精力發(fā)展核心業(yè)務(wù)，另一方面有利于提高運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)的盈利水準(zhǔn)。

2013年，百麗再度進(jìn)軍運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)，與巴羅克日本有限公司成立合資公司，開拓中國(guó)市場(chǎng)；2016年3月，百麗國(guó)際宣布和意大利牛仔品牌Replay母公司FashionBoxSpA達(dá)成交易，將會(huì)收購(gòu)后者29%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿芍蟀冫悓?huì)與之建立合資公司來管理Replay在大中華區(qū)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)。

一位行業(yè)人士還向記者透露，百麗日后或?qū)⑹召?gòu)歐洲一家運(yùn)動(dòng)品牌。