每經(jīng)記者劉明濤每經(jīng)編輯賈運(yùn)可 繼上周連續(xù)四天下跌后，昨日（5月8日）滬指再跌0.79%，報(bào)收于3078.61點(diǎn)，創(chuàng)下2017年年內(nèi)收盤(pán)新低，同時(shí)跌破年線（3089.77點(diǎn)），A股整體疲軟態(tài)勢(shì)也越發(fā)明顯。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在股指整體走弱的背后是個(gè)股的普遍下跌。截至5月8日收盤(pán)，今年兩市共有2328只個(gè)股下跌。拋開(kāi)新上市的182只股票（下同），下跌個(gè)股數(shù)量占A股總數(shù)的約76.78%，上漲個(gè)股數(shù)量不足三成。在金融去杠桿的大背景下，創(chuàng)業(yè)板、殼資源股、績(jī)差股成為三大重災(zāi)區(qū)。 兩市超七成個(gè)股下跌 沒(méi)有雄安新區(qū)概念接力！沒(méi)有“一帶一路”概念爆發(fā)！也沒(méi)有白馬股力挽狂瀾！昨日，前期熱點(diǎn)板塊集體熄火，A股年線暫告失守。 當(dāng)天，滬指延續(xù)上周以來(lái)的低迷態(tài)勢(shì)，以3090.07點(diǎn)低開(kāi)，隨即跌破年線3089.77點(diǎn)，一度跌至3067.69點(diǎn)，逼近1月17日創(chuàng)下的3044點(diǎn)的年內(nèi)低點(diǎn)，尾盤(pán)股指以3078.61點(diǎn)報(bào)收，創(chuàng)下年內(nèi)收盤(pán)新低。具體來(lái)看，雄安新區(qū)、海上絲路、海外工程以及絲綢之路等板塊跌幅較大，跌幅均超過(guò)3.5%；跌停個(gè)股數(shù)量則達(dá)到41只，市場(chǎng)情緒低迷。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，拋開(kāi)新上市的182只新股，今年兩市一共有2328只個(gè)股下跌，占A股總數(shù)的約76.78%。其中，跌幅超過(guò)20%的個(gè)股達(dá)到851只，占比28%；包括北京君正在內(nèi)的9只個(gè)股，跌幅超過(guò)50%。 相比之下，兩市今年僅有649只個(gè)股上漲，僅占A股總數(shù)的21.4%；漲幅超過(guò)10%的只有318只，占比不及上漲個(gè)股數(shù)量的一半；自然暴漲、股價(jià)翻倍的個(gè)股只有西部建設(shè)、北新路橋、冀東裝備、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、無(wú)錫銀行、天山股份以及先河環(huán)保7只個(gè)股，基本來(lái)自“一帶一路”概念和雄安新區(qū)概念。 記者注意到，從跌幅榜單中可以看出，跌幅較大的“重災(zāi)區(qū)”來(lái)自創(chuàng)業(yè)板、績(jī)差“戴帽”股及殼資源板塊，而這三大板塊無(wú)一不是在今年金融監(jiān)管、去杠桿大環(huán)境下，監(jiān)管層清理估值泡沫的重點(diǎn)領(lǐng)域。 重災(zāi)區(qū)一：創(chuàng)業(yè)板 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，拋除今年新上市的股票，創(chuàng)業(yè)板今年下跌個(gè)股數(shù)量達(dá)到了驚人的467只，占創(chuàng)業(yè)板股票總數(shù)的81.93%。其中，跌幅超過(guò)20%個(gè)股有213只，占創(chuàng)業(yè)板股票總數(shù)的37.37%。 渤海證券方面表示，從中長(zhǎng)期看，金融去杠桿和引導(dǎo)資金脫虛入實(shí)的政策方向不會(huì)改變。這對(duì)A股估值的影響將是個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，由流動(dòng)性趨緊疊加的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率抬升和由監(jiān)管趨嚴(yán)疊加的風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，都將使A股的估值遭受持續(xù)壓力。 記者發(fā)現(xiàn)，截至5月8日收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為50.65倍，高于中小板的40.54倍，遠(yuǎn)高于深交所的24.09倍。縱向比較，在2012年，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率一直沒(méi)有超過(guò)40倍；在2013年，創(chuàng)業(yè)板估值也在45倍左右。但到了2015年，在市場(chǎng)不斷上漲的背景下，創(chuàng)業(yè)板估值一路走高。 值得注意的是，今年跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，估值均偏高，不少個(gè)股還出現(xiàn)了業(yè)績(jī)虧損，如開(kāi)爾新材、GQY視訊等。北京君正因重組失敗股價(jià)暴跌，但目前其動(dòng)態(tài)市盈率仍高達(dá)驚人的485.5倍。 重災(zāi)區(qū)二：殼資源 殼資源板塊是年內(nèi)A股第二個(gè)重災(zāi)區(qū)。 根據(jù)Wind數(shù)據(jù)重組板塊漲幅統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，兩市一共有180只重組概念股下跌，占重組概念股總數(shù)的82.57%。其中，市場(chǎng)最知名的三大殼資源股——*ST昌魚(yú)、*ST云網(wǎng)以及香梨股份年內(nèi)跌幅均超過(guò)50%，分別下跌57.64%、51.74%以及51.66%。 以*ST昌魚(yú)為例，其一直被視為A股少有的干凈殼資源，該股也數(shù)度引發(fā)資本爭(zhēng)奪。有著地方國(guó)企背景的長(zhǎng)金投資，在去年*ST昌魚(yú)股價(jià)高位漲停時(shí)，就曾不斷追買(mǎi)舉牌。不過(guò)隨著*ST昌魚(yú)股價(jià)回落，長(zhǎng)金投資所持股權(quán)目前大概率處于深套狀態(tài)。 有投行人士日前表示，雖然資金仍扎堆博弈重組股，但重組新規(guī)對(duì)借殼的認(rèn)定大幅收緊，資本運(yùn)作的騰挪空間正在被壓縮，重組流產(chǎn)案例比比皆是，顯示出重組市場(chǎng)的復(fù)雜性與高風(fēng)險(xiǎn)性。 深圳某不愿具名的私募人士也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“殼資源未來(lái)的價(jià)值肯定是持續(xù)降低的。原因有兩點(diǎn)：一是IPO發(fā)行提速，殼不在稀缺；二是退市早晚會(huì)來(lái)，今年市場(chǎng)就是去炒殼化，活躍資金更愿意炒作看得見(jiàn)的‘明牌’，比如‘一帶一路’、雄安新區(qū)概念，而不再是超預(yù)期模式?！? 重災(zāi)區(qū)三：績(jī)差股拋開(kāi)創(chuàng)業(yè)板和殼資源股，今年A股另一大重災(zāi)區(qū)板塊當(dāng)數(shù)績(jī)差股，特別是其中的“戴帽”股，出現(xiàn)了一片慘跌的情況。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年有59只ST股下跌，有11只個(gè)股從2016年末就一直處于停牌狀態(tài)，只有11只ST股實(shí)現(xiàn)上漲。 值得注意的是，在59只下跌的ST股里，跌幅超過(guò)20%的達(dá)到43只，占比72.88%；跌幅超過(guò)30%的有28只，占比47.46%。此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還發(fā)現(xiàn)，除ST明科外，包括*ST昌魚(yú)、*ST云網(wǎng)、*ST上普、*ST墨龍等今年跌幅超過(guò)40%的17只個(gè)股，全部于2017年“戴帽”，可謂A股第一大“黑天鵝”板塊。 除“戴帽”股外，業(yè)績(jī)意外下滑、業(yè)績(jī)不及預(yù)期個(gè)股也成為資金拋售對(duì)象。比如在今年火熱的家電板塊里，海信電器因一季報(bào)不及預(yù)期，歸屬凈利潤(rùn)同比下滑49.53%，股價(jià)短期暴跌，近8個(gè)交易日跌幅超過(guò)20%，年跌幅已經(jīng)超過(guò)15%。 業(yè)界大佬：市場(chǎng)短期仍弱 那么，股市疲軟會(huì)持續(xù)多久？估值泡沫被擠壓干凈后，投資方向又在哪里？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱券商金牌分析師近期市場(chǎng)解讀并采訪私募基金經(jīng)理后，得到了一些視點(diǎn)和投資建議。 海通證券首席宏觀債券分析師姜超指出，上周證監(jiān)會(huì)要求券商禁止開(kāi)展資金池業(yè)務(wù)，券商集合控杠桿降規(guī)模，將進(jìn)一步?jīng)_擊市場(chǎng)流動(dòng)性。銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等陸續(xù)出手規(guī)范銀行、券商投資行為。央行在2月和3月份資產(chǎn)收縮1萬(wàn)億元，估算3月末金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率位于1.4%的歷史低位，從央行到金融機(jī)構(gòu)的去杠桿正在持續(xù)推進(jìn)。 值得一提的是，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸日前回應(yīng)相關(guān)媒體報(bào)道時(shí)表示，有關(guān)證監(jiān)局近日督導(dǎo)部分證券公司對(duì)照法規(guī)要求開(kāi)展資管業(yè)務(wù)自查，是前期監(jiān)管工作的延續(xù)，并非新增要求。 方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平也表示，2015年股市率先去杠桿，2016年8月以來(lái)債市開(kāi)始去杠桿，2016年10月以來(lái)樓市開(kāi)始去杠桿。當(dāng)前金融杠杠更多地藏身于銀行同業(yè)、券商資管、基金子公司、地方融資平臺(tái)等領(lǐng)域，穿透后對(duì)接的主要是債券、房地產(chǎn)、地方基礎(chǔ)設(shè)施等基礎(chǔ)資產(chǎn)，這也是當(dāng)前金融去杠桿的高壓領(lǐng)域。去杠桿短期有陣痛，長(zhǎng)期有助于在需求側(cè)引發(fā)經(jīng)濟(jì)二次探底，在供給側(cè)推動(dòng)產(chǎn)能出清和行業(yè)集中度提升。 對(duì)于市場(chǎng)投資操作，海通證券首席策略分析師荀玉根在其公眾號(hào)表示，4月中以來(lái)市場(chǎng)的下跌是“倒春寒”而不是冬天，誘因是金融監(jiān)管使得資金面階段性緊張。市場(chǎng)回調(diào)空間有限，但需要時(shí)間消化，銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管摸底自查到6月12日才結(jié)束，成交量和換手率等情緒指標(biāo)也顯示調(diào)整需要時(shí)間。當(dāng)前要保持耐心，展望全年則堅(jiān)定信心。 國(guó)內(nèi)首批量化投資模型創(chuàng)建者之一，海潤(rùn)達(dá)總裁仇天鏑向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“近來(lái)的下跌其實(shí)就是市場(chǎng)對(duì)金融監(jiān)管、去杠桿的反應(yīng)，所以可以看到的是有泡沫的地方跌幅巨大，比如創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，估值泡沫大。這也是政策監(jiān)管所必須經(jīng)歷的陣痛期，短期來(lái)看，由于滬指已經(jīng)跌破年線，年線位置可能存在技術(shù)性反彈，可以關(guān)注，但總體來(lái)說(shuō)市場(chǎng)依舊處于弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，等市場(chǎng)慢慢消耗杠桿后，我認(rèn)為在8月、9月，市場(chǎng)會(huì)有震蕩企穩(wěn)的反彈行情?！? 另一深圳不愿具名私募人士也分析指出，“最近市場(chǎng)確實(shí)很弱，熱點(diǎn)也不好做，建議投資者短期還是保持低倉(cāng)位，尋找績(jī)優(yōu)股潛伏，在去杠桿和IPO加速發(fā)行的大背景下，小盤(pán)股、績(jī)差股以及殼資源重組股最好不要碰了。今時(shí)不同往日，它們風(fēng)險(xiǎn)很大?！?