盡管短期內(nèi)可能面臨一定程度的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，但業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)以及性價(jià)比等因素仍使得基金經(jīng)理從二季度開(kāi)始逐步增加對(duì)成長(zhǎng)板塊的配置。

應(yīng)該看到，歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)兩年的調(diào)整后，A股成長(zhǎng)板塊的調(diào)整趨勢(shì)仍未改變。不過(guò)，從投資的角度看，一些優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股在被“錯(cuò)殺”后已經(jīng)用持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯示出良好的性價(jià)比。

比如，最近基金經(jīng)理較為關(guān)注的游戲板塊。由于行業(yè)集中度的提升，該板塊出現(xiàn)了許多細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)品種，它們?cè)谑袌?chǎng)調(diào)整期內(nèi)表現(xiàn)出極大的強(qiáng)勢(shì)，這些公司包括港股的IGG、騰訊，A股的三七互娛、昆侖萬(wàn)維等。以A股的三七互娛為例，這家市值尚不足500億元人民幣的公司今年一季度凈利潤(rùn)為4.33億元，同時(shí)預(yù)告上半年的凈利潤(rùn)超過(guò)8.2億元。而港股的游戲公司IGG之所以備受南下機(jī)構(gòu)資金關(guān)注，也是因?yàn)閺?qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，成為今年港股市場(chǎng)的一只大牛股。

“投資最終要把資金落實(shí)在最為具體的股票上。”深圳一位公募基金人士認(rèn)為，忽略具體的行業(yè)，忽略具體公司的特點(diǎn)、性價(jià)比和業(yè)績(jī)等因素，片面認(rèn)為成長(zhǎng)股估值過(guò)高和缺乏盈利能力并不可取，成長(zhǎng)股在經(jīng)歷兩年的調(diào)整后將面臨嚴(yán)重的分化和成長(zhǎng)驗(yàn)證，一些被“錯(cuò)殺”的成長(zhǎng)股由于業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)將率先展開(kāi)反彈，而另一些已被證偽的品種可能還將持續(xù)調(diào)整，這類公司向下的壓力仍然很大，行業(yè)和風(fēng)格性的機(jī)會(huì)并不明顯。

南方品質(zhì)混合基金經(jīng)理李振興也指出，目前階段不建議對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)和行業(yè)輪動(dòng)風(fēng)格進(jìn)行過(guò)多判斷，應(yīng)更加關(guān)注其中存在的一些個(gè)股機(jī)會(huì)，尋找到性價(jià)比最高、獲取絕對(duì)收益概率最大的標(biāo)的進(jìn)行配置、跟蹤和調(diào)整。

鵬華基金策略分析師張恩華表示，隨著PPI見(jiàn)頂、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)邊際動(dòng)能回落，周期品盈利高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，后續(xù)將走向分化。在新的市場(chǎng)主線出現(xiàn)前，或?qū)⒗^續(xù)偏重下游消費(fèi)，但從性價(jià)比角度，或可在底部逐步增加成長(zhǎng)板塊的配置?？紤]到二季度經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)下行壓力將逐步出現(xiàn)，疊加金融去杠桿，投資方面或可維持倉(cāng)位中性策略。