每經(jīng)編輯 李菲菲    

每經(jīng)影視記者 李菲菲

每經(jīng)影視編輯 杜蔚

禍不單行，這次萬家文化（600576）的“水逆期”有點(diǎn)久。

一邊是玩砸了的趙薇高杠桿收購余波未了（證監(jiān)會正立案調(diào)查），一邊是撐起公司業(yè)績的——廈門翔通動漫有限公司（以下簡稱“翔通動漫”）2016年盈利不及預(yù)期。

5月9日晚間，萬家文化此前定增募資獨(dú)立財務(wù)顧問——中信建投證券股份有限公司（以下簡稱“中信建投”）對翔通動漫2016年業(yè)績完成狀況出具核查意見。根據(jù)意見內(nèi)容，翔通動漫2016年歸母凈利和扣非凈利均未達(dá)到盈利承諾水平，故應(yīng)按期初協(xié)議內(nèi)容向上市公司進(jìn)行補(bǔ)償。

上述情形亦觸發(fā)了上市公司商譽(yù)減值，萬家文化公告表示將對收購翔通動漫形成的商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備2784萬元，直接導(dǎo)致公司當(dāng)期利潤減少2784.26萬元。

▲圖據(jù)萬家文化2016年年報

自趙薇入主無望之后，萬家文化便將公司業(yè)績寄望于互聯(lián)網(wǎng)文化及金融兩大板塊。然而相較于還在牌照申請期的互聯(lián)網(wǎng)金融板塊，互聯(lián)網(wǎng)文化板塊目前的發(fā)展對萬家文化至關(guān)重要，而據(jù)公司總裁詹純偉此前透露內(nèi)容，該板塊主要由翔通動漫支撐。

事實(shí)上，此前每經(jīng)影視（微信號：meijingyingshi）在解刨萬家文化時，便分析過翔通動漫的近年毛利率走低的業(yè)績風(fēng)險。萬家文化2016年年報數(shù)據(jù)，2016年翔通動漫全年收入的毛利率約為36.56%左右，較之2015年45.47%的毛利率降幅達(dá)19.59%。

業(yè)績貢獻(xiàn)主力盈利不及預(yù)期

2015年8月，萬家文化以現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式收購翔通動漫100%股權(quán)，交易對價12.09億元，這筆備受關(guān)注的收購直接改變了萬家文化的主營業(yè)務(wù)。

與上述評估增值達(dá)10.21億元的收購?fù)瑫r產(chǎn)生的，是翔通動漫連續(xù)四年的業(yè)績承諾。

據(jù)彼時收購公告內(nèi)容，翔通動漫承諾2014年—2016年度經(jīng)審計合并報表歸屬于母公司的凈利潤（不含非流動性資產(chǎn)處置損益）不低于9300萬元、1.21億元、1.57億元，2017年度扣除非經(jīng)常性損益后合并報表歸屬于母公司的凈利潤不低于1.55億元。

▲圖據(jù)萬家文化2016年年報

值得一提的是，翔通動漫并未讓萬家文化失望。在被收購后僅僅5個月的時間就實(shí)現(xiàn)了近9000萬元的利潤（2015年8月7日至當(dāng)年末），彼時業(yè)內(nèi)形容其為“手握內(nèi)容的動漫企業(yè)中，最會賺錢的企業(yè)之一”。在此后的財報中，翔通動漫更是萬家文化的業(yè)績貢獻(xiàn)主力。

據(jù)萬家文化2016年年報內(nèi)容，報告期內(nèi)翔通動漫及其子公司實(shí)現(xiàn)收入共計7.00億元，較之去年5.57億增長1.43億元，歸屬母公司利潤從1.23億元提高到1.30億元，實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長。值得注意的是，同財年內(nèi)，上市公司實(shí)現(xiàn)營收7.17億元，凈利1.08億元。

▲圖據(jù)萬家文化2016年年報

雖為業(yè)績貢獻(xiàn)主力，但2016年翔通動漫并未能完成此前的業(yè)績承諾。

據(jù)5月9日晚間中信建投出具的核查意見，翔通動漫2016年度經(jīng)審計合并報表歸屬于母公司的凈利潤（不含非流動性資產(chǎn)處置損益）1.28億元，未達(dá)到承諾書1.57億元；扣除非經(jīng)常性損益后合并報表歸屬于母公司股東的凈利潤人民幣1.28億元，未達(dá)到承諾數(shù)1.41億元，應(yīng)按期初協(xié)議內(nèi)容向上市公司進(jìn)行補(bǔ)償。

上述情形亦觸發(fā)了上市公司商譽(yù)減值，萬家文化公告表示將對收購翔通動漫形成的商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備2784萬元，直接導(dǎo)致公司當(dāng)期利潤減少2784.26萬元。

禍不單行的萬家文化

自從被趙薇“看上”之后，萬家文化似乎進(jìn)入了漫長的“水逆期”。

一邊因涉嫌違反證券法律法規(guī)，還在進(jìn)行中的證監(jiān)會立案審查，一邊是失去了趙薇之后公司兩大板塊雙雙“遇難”。

據(jù)萬家文化總裁詹純偉在4月21日召開的2017年第二次臨時股東大會中發(fā)言內(nèi)容，公司目前將業(yè)務(wù)聚焦于互聯(lián)網(wǎng)文化及互聯(lián)網(wǎng)金融兩大板塊。詹純偉說，“我們現(xiàn)在主要是兩塊業(yè)務(wù)，一塊是互聯(lián)網(wǎng)文化，主要是廈門翔通動漫有限公司，還有一塊是互聯(lián)網(wǎng)金融，公司正在申請小額貸款的金融牌照。”

每經(jīng)影視（微信號：meijingyingshi）記者注意到，先撇開2016盈利不及預(yù)期的翔通動漫，事實(shí)上萬家文化的聯(lián)網(wǎng)金融板塊發(fā)展也是頗為坎坷。

3月9日，萬家文化旗下P2P 網(wǎng)貸平臺黃河金融引起監(jiān)管層關(guān)注，上交所就其涉嫌變相提供增信服務(wù)、產(chǎn)品無法達(dá)成履約險、涉嫌代償或者風(fēng)險準(zhǔn)備金墊付等問題提出質(zhì)疑。

除了互聯(lián)網(wǎng)金融板塊外，公司業(yè)績貢獻(xiàn)主力翔通動漫毛利率降低的風(fēng)險亦不容忽視。據(jù)萬家文化2016年年報數(shù)據(jù)，2016年翔通動漫全年收入的毛利率約為36.56%左右，較之2015年45.47%的毛利率降幅達(dá)19.59%。

對于上述毛利率下降原因，萬家文化稱：因2016年翔通動漫應(yīng)對市場需求變化和中國移動布局調(diào)整，公司進(jìn)行了相應(yīng)業(yè)務(wù)擴(kuò)充，依托在動漫業(yè)務(wù)中建立的渠道優(yōu)勢，為MM、視頻等基地的內(nèi)容提供商提供渠道推廣服務(wù)，并成為新的收入增長點(diǎn)。渠道推廣業(yè)務(wù)并不直接與中國移動進(jìn)行結(jié)算，而是與中國移動的推廣渠道進(jìn)行結(jié)算，因此相較公司原有直接和運(yùn)營商合作的業(yè)務(wù)而言毛利率較之為低。