作為創(chuàng)業(yè)板白馬股，爾康制藥(300267)近幾年業(yè)績一直穩(wěn)定增長，因為被媒體質(zhì)疑財務(wù)造假，5月9日午后放量跌停。5月10日公司進行停牌自查。時隔一天，5月11日早間，深交所向其下發(fā)關(guān)注函，要求爾康制藥就質(zhì)疑做出說明。

相關(guān)質(zhì)疑文章稱，爾康制藥在海外設(shè)立的公司涉嫌虛構(gòu)利潤，與此同時爾康制藥還涉嫌虛構(gòu)資產(chǎn)。究竟真相如何？在這樣的情況下，5月12日召開的爾康制藥2016年度股東大會備受矚目。

證券時報作為本次會議的唯一指定直播平臺全程實錄議程。爾康制藥董事長帥放文在回應(yīng)財務(wù)造假質(zhì)疑時強調(diào)，“我在這里澄清，湖南爾康制藥股份有限公司的財務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)過有資質(zhì)的會計師事物所嚴格審核的，真實有效的，不存在舞弊行為；第二，到現(xiàn)在中國海關(guān)沒有叫我們?nèi)~。”帥放文表示，公司將在適當?shù)臅r候用法律武器捍衛(wèi)公司權(quán)益，捍衛(wèi)中小股東的權(quán)益。公司已經(jīng)就自媒體質(zhì)疑內(nèi)容向相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)提交回應(yīng)文件，將在得到批準后，在國家正規(guī)媒體予以披露。

董事長帥放文回應(yīng)六大質(zhì)疑

質(zhì)疑一：翻查早前報道，被質(zhì)疑涉嫌造假的爾康（柬埔寨）是爾康制藥孫公司，由子公司湖南爾康（香港）于2013年在柬埔寨設(shè)立，經(jīng)營范圍包括酒精、木薯淀粉等藥用輔料的生產(chǎn)、銷售，藥品、醫(yī)藥設(shè)備進出口及代理。焦點便是爾康（柬埔寨）2016年實現(xiàn)凈利潤6.156億，占爾康制藥當年凈利潤的60.79%，其利潤主要來自“年產(chǎn)18萬噸藥用木薯淀粉生產(chǎn)項目”。

回應(yīng)：帥放文解釋，公司選擇柬埔寨作為生產(chǎn)基地，是經(jīng)過大量研究實驗，發(fā)現(xiàn)當?shù)貧夂顥l件生產(chǎn)的木薯性能更適合于淀粉膠囊。 而爾康柬埔寨公司的銷售數(shù)據(jù)包括兩部分，一個是普通木薯淀粉，一個是改性淀粉。而柬埔寨產(chǎn)地生產(chǎn)木薯淀粉主要功能是為改性淀粉提供原材料。

質(zhì)疑二：爾康制藥柬埔寨公司“年產(chǎn)18萬噸藥用木薯淀粉生產(chǎn)項目”實現(xiàn)盈利遠超預(yù)期，2016年實現(xiàn)凈利潤是可研報告預(yù)計利潤的9.76倍，當年總投資收益率達到427.08%，是可研報告預(yù)計投資利潤率的13.58倍。

回應(yīng)：帥放文解釋，基于2013年效益預(yù)測計算公司項目投資回報率不科學。因投資時改性淀粉研發(fā)尚未成功，回報預(yù)測基于木薯淀粉的利潤和規(guī)模。2014年研發(fā)成功后，改性淀粉毛利率可觀，達到90.99%，全年銷售收入6.96億元，占到柬埔寨公司銷售收入的絕大多數(shù)，普通木薯淀粉用于為改性淀粉提供原料，產(chǎn)量只有10940噸，實現(xiàn)毛利6331.07萬元。所以公司在柬埔寨公司產(chǎn)生利潤并非來自普通木薯淀粉，而是改性淀粉。公司在柬埔寨產(chǎn)生的利潤并不是來自普通木薯淀粉，而是改性淀粉。

質(zhì)疑三：媒體報道中提供了一組海關(guān)數(shù)據(jù)，2016年中國向柬埔寨進口木薯淀粉共計3.09萬噸，金額為1042.83萬美元，折合人民幣0.72億元。據(jù)此可推斷，爾康制藥柬埔寨項目的大部分產(chǎn)品并未進口到中國而是銷往海外。即使假設(shè)銷往中國的0.72億元均為爾康(香港)實現(xiàn)的凈利潤，公司柬埔寨項目的海外銷售凈利潤亦高達5.43億元，高于爾康制藥2016年年報披露的公司海外銷售毛利潤4.34億。上述數(shù)據(jù)與柬埔寨公司實現(xiàn)盈利不符。

回應(yīng)：帥放文并稱，因為公司在柬埔寨公司產(chǎn)生利潤并非來自普通木薯淀粉，而是改性淀粉。而普通木薯淀粉和改性淀粉而兩組不同的海關(guān)產(chǎn)品編碼。自媒體文章調(diào)用的所謂海關(guān)數(shù)據(jù)沒有弄對公司的產(chǎn)品編碼，所以得出的結(jié)論完全錯誤。木薯商品編碼在我國家是十位數(shù)的編碼，不是有些報道上說的八位數(shù)編碼。

質(zhì)疑四：報道稱，爾康制藥最近三年的固定資產(chǎn)增長速度較快，從2014年賬面價值7.19億增長到2016年底的17.69億，其中房屋建筑物占固定資產(chǎn)比例分別從49.7%上升到72.32%。公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例遠高于同行業(yè)公司。

回應(yīng)：帥放文表示，自媒體報導(dǎo)稱公司最近三年固定資產(chǎn)增長速度很快，2014年7.9億元增長到2016年底17.69億元，增加的固定資產(chǎn)分別為7億元和6億元，其中大部分都是分配6.8億元和5.55億元。這些數(shù)據(jù)在年報里面和澄清公告里面公司會作出詳細的說明，這里具體的數(shù)量涉及到品種太多，現(xiàn)場就不一一跟念出了。

質(zhì)疑五：爾康制藥最近三年的固定資產(chǎn)增長速度較快，可能存在賬面上記錄房產(chǎn)并不存在的情形。此外，公司房產(chǎn)稅發(fā)生額與實際房產(chǎn)金額是難以匹配。

回應(yīng)：帥放文表示，“按照柬埔寨現(xiàn)行法律，公司在柬埔寨所在地有47886萬平米的房屋不在房產(chǎn)稅增稅范圍。當?shù)胤梢?guī)定當?shù)胤慨a(chǎn)稅只向市級以上地區(qū)的房產(chǎn)征收。公司還有32033.9平方的房子屬于公租房不用繳納稅收的。子公司15650平方的房子也是享受房產(chǎn)免征稅，根據(jù)房產(chǎn)稅多少推斷固定資產(chǎn)數(shù)量是不合理、不準確的，會嚴重誤導(dǎo)投資者。

質(zhì)疑六：在被質(zhì)疑財報造假之前，爾康制藥的實控人還減持了公司股份。就在爾康制藥被質(zhì)疑并停牌后，5月10日晚間，爾康制藥公告，“公司接到控股股東、實際控制人帥放文及其一致行動人減持計劃實施完畢。”

公告稱，實際控制人、董事帥放文及其一致行動人曹再云從2016年12月13日至2017年5月5日之間，累計減持公司1.03億股股份，占總股本的4.9999%，減持的價格在11.93元/股至12.64元/股之間。最新一筆減持后，套現(xiàn)約12.37億元。其中4月28日減持了4.1695%的股份，減持的價格為11.93元/股。減持之后，帥放文持有爾康制藥股份8.55億股，占上市公司總股本41.44%，仍是公司實際控制人、控股股東。

回應(yīng)：爾康制藥股東交流會上，記者第一個就媒體報道事宜提問：董事長接下來有什么增持或者減持計劃？董事長帥放文表示，上次減持是為了增加公司股份流動性，此前已有市場意見稱公司一股獨大；而減持獲得的資金未來將用于公司業(yè)務(wù)、并購等項目。因為受制于短線交易規(guī)則，近6個月內(nèi)不能再增持，但減持已完畢。帥放文強調(diào)，6個月后不排除擇機增持的可能。

現(xiàn)場：重倉機構(gòu)中郵基金未到現(xiàn)場

當下下午14時40分，證券時報作為本次會議的唯一指定直播平臺，記者一行已抵達位會議現(xiàn)場。處于風口浪尖的爾康制藥，其股東大會已座無虛席，公司高層、機構(gòu)、股東等均已入席。

但現(xiàn)場發(fā)現(xiàn)，持有爾康制藥大量股份的中郵基金并未有代表出現(xiàn)在現(xiàn)場。據(jù)公司介紹，本次股東大會有多位私募和個人投資者參加。而現(xiàn)場機構(gòu)區(qū)只有一位從北京前來的中信證券分析師。該分析師表示自己不是專攻醫(yī)藥行業(yè)，對自媒體的報道內(nèi)容不作回應(yīng)。據(jù)e公司記者了解，不少機構(gòu)已在此股東大會前和爾康制藥進行了詳細溝通交流。

作為創(chuàng)業(yè)板白馬股，從公開財務(wù)數(shù)據(jù)來看，爾康制藥不可謂不優(yōu)質(zhì)。2014年、2015年、2016年的凈利潤分別為2.88億元、6.05億元、10.26億元，連年高速增長，今年一季度2.19億元凈利潤，又是30%的增速。漂亮的財務(wù)數(shù)據(jù)，吸引了不少機構(gòu)投資者。

從最新一季度公開數(shù)據(jù)來看，共有13只基金重倉該股。其中中郵創(chuàng)業(yè)旗下有3只基金重倉、華夏基金旗下也有2只基金重倉；另外，截至一季度末，中央?yún)R金公司、社保403組合均持股不少，分別為第五和第七大流通股股東。中郵旗下基金合計重倉持有9993萬股，是持有該股最多的基金公司。

下午約兩點半，爾康制藥董事長帥放文進會場就位，股東大會正式開始。按照議程，會議將審議表決包括董事會工作報告、2016年年報報告等14份議案。本次出席股東大會的股東及股東代表18人，所持股份數(shù)為1171327878股，占公司總股的56.79%。到會董事分別是：帥放文、王向峰、帥友文、帥瑞文、楊海明、王健、許中緣、左田芳；監(jiān)事：周伏軍、陳文獻、李義國；高級管理人員：高振亞。

審議議案全數(shù)獲得股東表決通過后，進入股東交流環(huán)節(jié)。爾康制藥董事長帥放文隨即回應(yīng)財務(wù)造假的質(zhì)疑，“我在這里澄清，湖南爾康制藥股份有限公司的財務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)過有資質(zhì)的會計師事物所嚴格審核的，真實有效的，不存在舞弊行為，第二，到現(xiàn)在湖南海關(guān)沒有請我去澄清。”