中國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債表“縮表”？這個(gè)觀點(diǎn)已經(jīng)過(guò)時(shí)了。央行12日晚間發(fā)布的《2017年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）中指出，第一季度“縮表”主要受季節(jié)性及財(cái)政收支等短期因素影響較大，從目前掌握的數(shù)據(jù)看，4月份人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表已重新轉(zhuǎn)為“擴(kuò)表”。

《報(bào)告》以專欄形式首度回應(yīng)了市場(chǎng)熱議的央行“縮表”問(wèn)題。該篇專欄文章指出，我國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債表的變化要受到外匯占款、調(diào)控工具選擇、春節(jié)等季節(jié)性因素、財(cái)政收支以及金融改革和調(diào)控模式變化等更為復(fù)雜因素的影響，中國(guó)央行“縮表”并不一定意味著收緊銀根，比如在資本流出背景下降準(zhǔn)會(huì)產(chǎn)生“縮表”效應(yīng)，但實(shí)際上可能是放松銀根的，因此不宜簡(jiǎn)單與國(guó)外央行的“縮表”類比。

“央行資產(chǎn)負(fù)債表的變化與保持銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定可以并行不悖，既不能用過(guò)去幾年的情況來(lái)衡量目前的流動(dòng)性松緊狀況，也不能將某些季節(jié)性因素引致的央行資產(chǎn)負(fù)債表變化視作貨幣政策取向的變化。”文章強(qiáng)調(diào)。

2017年2月和3月末人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表較1月末分別下降了0.3萬(wàn)億元和1.1萬(wàn)億元。專欄文章表示，這一次的所謂“縮表”在外匯占款下降這一大背景不變的情況下，主要與現(xiàn)金投放的季節(jié)性變化及財(cái)政存款大幅變動(dòng)有關(guān)。

與此同時(shí)，商業(yè)銀行合意流動(dòng)性水平的變化對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表也有一定影響。專欄文章稱，近年來(lái)，隨著對(duì)存款準(zhǔn)備金實(shí)施雙平均法考核以及公開(kāi)市場(chǎng)操作頻率提高至每日操作等，商業(yè)銀行的預(yù)防性流動(dòng)性需求總體趨于下降，在一定程度上也會(huì)對(duì)央行資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生影響。根據(jù)形勢(shì)變化和供求因素，人民銀行合理搭配工具組合，保持了流動(dòng)性中性適度和基本穩(wěn)定。