每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤     

每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 謝欣

A股市場猶如武林，聚集著正統(tǒng)大派、名門機(jī)構(gòu)、隱逸俠客等高手們。在K線波動來回中逐鹿。隨著2017年一季報公布完畢，武林中各家獨(dú)門絕技紛紛亮相，獨(dú)步A股的底牌漸漸浮出水。每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）對此進(jìn)行了梳理，為讀者一一揭秘他們的投資“真經(jīng)”。

散戶：持股市值占比連降 偏好科技股

自A股市場誕生以來，散戶一直是活躍在資本市場的生力軍，在多數(shù)時間里，他們持股比例都處于絕對領(lǐng)先的地位。但是近兩年，散戶們的心氣在不斷地削弱，對A股的敬畏在逐漸加深。

海通證券策略分析團(tuán)隊(duì)根據(jù)2017年一季報，對所有A股的前十大流通股東進(jìn)行統(tǒng)計，得出A股投資者自由流通市值占比（剔除掉已流通但仍是大股東部分的流通市值），其中，散戶投資者占比僅為43.6%，出現(xiàn)三連降。

數(shù)據(jù)顯示，在2015年報公布時，散戶投資者占比為50.4%，處于A股投資的主導(dǎo)地位，參與度較高。到了2016年中報，散戶投資者占比已經(jīng)降至47.7%；而在2016年年報，散戶投資者占比繼續(xù)回落至44.4%，今年一季度，該數(shù)值已只有43.6%。

散戶持股市值連續(xù)下降，他們的籌碼分布又在哪里呢？

海通證券將中信一級29個行業(yè)重新劃分為周期、消費(fèi)、科技、金融四大板塊，在科技板塊流通市值占比中，一般法人占43.3%、散戶45.4%、“國家隊(duì)”2.5%、公募基金5.1%、保險0.8%，散戶持股占比最多。而在周期、消費(fèi)以及金融板塊上，散戶持股占比分別為25.6%、31.9%以及11.7%，相對較少。

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）通過查閱科技100指數(shù)的成分股發(fā)現(xiàn)，散戶在高市值的科技股前10大流通股東名單中，的確表現(xiàn)較為活躍。如在東方財富的前10大流通股東里，出現(xiàn)了6位自然人，而三環(huán)集團(tuán)的前10大流通股東全部為自然人。

但今年二季度，整個科技100板塊累計下跌了8.22%，板塊跌幅靠前。

機(jī)構(gòu)：“國家隊(duì)”、保險加碼金融

雖然散戶在離場，但今年一季度機(jī)構(gòu)投資者（包括基金、保險、社保、私募、券商、R/QFII）持股占比也有所下降，機(jī)構(gòu)投資者持股占比為23.7%，相較2016年年報時的24.4%有所下降，不過相較2015年年底的22.5%有所回升。

值得注意的是，機(jī)構(gòu)持股占比下降，與今年一季度眾多法人限售股解禁有關(guān)，這也使得法人持股占比從2016年年末的23.6%提升至25.6%。

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）通過對“國家隊(duì)”（包括證金公司、10只中證金融資產(chǎn)管理計劃、5只證金公司認(rèn)購基金、外管局下屬投資機(jī)構(gòu)和中央?yún)R金資產(chǎn)管理公司）、保險、社保資金持股偏好對比發(fā)現(xiàn)，大機(jī)構(gòu)在一季度對金融股進(jìn)行了大幅加碼。

如“國家隊(duì)”持股市值為1.08萬億元，與2016年報時基本持平，他們持股市值占比最大行業(yè)為銀行，持股市值占比達(dá)24.7%，而排在持股市值占比第二的是非銀板塊，持股比例只有14.7%。如今年一季度，中國證券金融股份有限公司增持民生銀行1.85億股，增持中信證券1.045億元，增持幅度較大。

與國家隊(duì)相似的是，保險資金今年一季度也大幅增倉金融股，其銀行股持股占比占其投資的55%，平安銀行、興業(yè)銀行及愛建集團(tuán)都被保險資金增持。

相比散戶偏愛炒作科技板塊，大機(jī)構(gòu)對金融股加碼，在二季度也見到了成效，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行以及建設(shè)銀行等大銀行股股價均在日前創(chuàng)了階段新高，整個銀行板塊在次新銀行股低迷拖累下，二季度微跌0.14%，走勢大幅跑贏股指。

QFII：“漂亮50”中轉(zhuǎn)換投資

最后，再來關(guān)注一向以價值投資為主的QFII，他們的動向也有其鮮明的特點(diǎn)。

每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）了解到，最近幾年來，A股對外投資額度不斷放開，目前QFII投資額度已經(jīng)增至907.6億美元，海外機(jī)構(gòu)投資者成為A股日益壯大的力量。根據(jù)2017年一季報前十大流通股東統(tǒng)計，QFII持股公司數(shù)量為217家，合計金額1144億元，比2016年年報披露的1105億元有所增加。

根據(jù)海通證券策略研究團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，QFII一季度末持股市值占比最大的5個行業(yè)分別是36.2%持股銀行、16.5%持股食品飲料、12.3%持股家電、5.7%持股電子以及4.7%持股醫(yī)藥，由此可見QFII持股比較偏愛金融、大消費(fèi)等藍(lán)籌股。

有意思的是，在今年一季度的調(diào)倉過程中，QFII對“漂亮50”大做文章，如增持冀東水泥、青島海爾的同時，還減持了美的集團(tuán)、五糧液以及海康威視，執(zhí)行逢高減倉的策略。不過，美的集團(tuán)、五糧液以及海康威視依舊在二季度表現(xiàn)強(qiáng)勢，美的集團(tuán)和海康威視在5月12日股價雙雙創(chuàng)了歷史新高。

一深圳不愿具名私募經(jīng)理告訴每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2），“投資者能在公開資料上研究下機(jī)構(gòu)的動向，也是幫助自己投資成長的一種方式。這幾年，我們團(tuán)隊(duì)也有對大機(jī)構(gòu)比如做得好的公募基金、‘國家隊(duì)’的持股進(jìn)行研究分析，通過他們的持股動向，結(jié)合市場環(huán)境和我們調(diào)研員的反饋，來制定和調(diào)整我們自己下一階段的投資風(fēng)向和風(fēng)險控制，這樣做可以事半功倍。根據(jù)此次海通證券策略的最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，我覺得有兩塊可以繼續(xù)關(guān)注，一就是大銀行，當(dāng)標(biāo)志性個股股價創(chuàng)新高后，市值創(chuàng)紀(jì)錄后，好的、低估值的國有大銀行，可能會持續(xù)存在價值投資機(jī)會；二則是關(guān)注家電板塊的風(fēng)險，經(jīng)過一輪長期震蕩上漲，家電板塊累計漲幅已經(jīng)很大了，數(shù)據(jù)也顯示QFII和‘國家隊(duì)’都在逢高減持，那么跟著他們的投資思路，家電二季度表現(xiàn)可能不會太好，需要注意。”