截至5月12日，恒生指數(shù)報收25156.34點，年初以來已上漲14.34%，上一次恒生指數(shù)在25000點以上還要追溯到2015年7月24日。借助港股的走勢，多只投資于港股的基金今年來都收益不菲，25只滬港深基金和66只QDII基金今年來收益超過10%。港股后市能否繼續(xù)上漲？多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為長期依然看好，但短期仍有風(fēng)險。

滬港深、QDII基金今年以來收益不菲

滬上一家中型基金公司QDII基金經(jīng)理稱，此輪港股的上漲主要由三個因素導(dǎo)致。首先是宏觀和微觀的雙重利好，“從去年下半年到今年一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，加之年報和一季度的業(yè)績也有些超預(yù)期，這是宏觀面”。

在微觀上，國家供給側(cè)改革比較成功，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)盈利反轉(zhuǎn)非常明顯，鋼鐵、水泥等原先虧損的企業(yè)都在盈利；新經(jīng)濟方興未艾，成長股、科技股的盈利增速相當(dāng)好。“其次，自去年至今，港股的估值水平依舊較低。另外，滬港通和深港通更增加了南下資金的活躍度，提高了港股的流動性。”

嘉實前沿科技滬港深擬任基金經(jīng)理張丹華表示，一季度有600億美元資金南下，支撐了港股的上漲，從更長期的維度來看，實際上這個資金流入的過程是一個非常長期且非常緩慢的過程，只要有持續(xù)的資金流入，香港市場的估值中樞就會逐漸提升。

“從兩年左右的時間維度來說，影響港股市場最主要的還是資金因素，南下資金的體量、節(jié)奏和持續(xù)性，壓倒了其它因素，包括利率、加息、匯率，中國企業(yè)基本面增長，這是支撐港股的一個主要因素。 ”

正因為港股大漲，以港股為投資標(biāo)的的基金實現(xiàn)了凈值增長，在95只以港股為投資標(biāo)的的內(nèi)地基金中（不包括QDII），有25只年初至今實現(xiàn)了10%以上的收益，嘉實滬港深精選、東方紅睿華滬港深、東方紅滬港深、廣發(fā)滬港深新起點和前海開源滬港深龍頭精選凈值上漲均超15%。QDII基金更是有超過60只收益在10%以上，交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)今年來收益更是高達(dá)30.3%。

港股長期仍有較大空間

張丹華指出，短期來看，港股會持續(xù)震蕩略向上，看12~24個月的周期，持續(xù)向上的概率更大，估值中樞逐步提升。大家會發(fā)現(xiàn)，香港市場的表現(xiàn)比較有韌性，跟以往相比會出現(xiàn)一個獨立行情。

上投摩根國際業(yè)務(wù)投資總監(jiān)張淑婉認(rèn)為，持續(xù)看好港股市場中長期表現(xiàn)，無論從資金面、估值還是業(yè)績成長的角度，港股市場仍有較大的上升空間。短期內(nèi)，境外資金的流入推動指數(shù)穩(wěn)中有升，港股優(yōu)質(zhì)成長股的估值相對A股仍有較多折價。整個4月，即使前半月港股市場小幅回調(diào)，但后期仍然明顯上漲，也是其對市場穩(wěn)定判斷的驗證。“展望后市，我們會重點關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定低估值的藍(lán)籌股以及估值合理的優(yōu)質(zhì)成長股，以實現(xiàn)組合內(nèi)部收益和風(fēng)險的最佳合理配置。”

但是港股并非全無風(fēng)險。上述QDII基金經(jīng)理指出，隨著房地產(chǎn)銷售增速的大幅下滑，會帶動很多下游企業(yè)，包括建筑、家電、汽車，甚至大宗商品走勢下行。

某大中華基金經(jīng)理坦言，雖然港股中的大盤股依然具有很大的安全邊際，一些好公司未來兩三年都值得持有，但短期可能會出現(xiàn)一些調(diào)整，“原本估值便宜的港股在這輪上漲后估值已趨于合理，短期估值上不再特別具有吸引力。不過，雖然大的機會比較難出現(xiàn)，但下跌后的反彈仍可期待。”

此外，該基金經(jīng)理認(rèn)為，這輪港股的上漲與2015年滬港通開通后的港股瘋漲性質(zhì)不同，“當(dāng)時大家會比較看重港股對A股的價差，不理會基本面，所以之后才會出現(xiàn)較大的跌幅，這輪上漲則是有企業(yè)的業(yè)績支撐，只是一些原本被低估的公司估值回到合理水平，并沒有出現(xiàn)泡沫。所以短期會有一些小的技術(shù)性調(diào)整，但跌幅不會太大，而且在下跌過程中依然會找到一些長期有機會的公司”。