每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉海軍 劉鴻飛    

每經(jīng)記者 劉海軍 劉鴻飛 每經(jīng)編輯 吳永久

好久不見這么熱血沸騰了！

市場經(jīng)過20來天的持續(xù)下跌后，今日中小創(chuàng)指數(shù)迎來了一根少見的中陽線，大漲的原因令人深思。

“5.19”，這是很多老股民的美好回憶，目前僅差2天就到5月19日了，中陽線是因?yàn)檫M(jìn)入了“5.19”的敏感時間窗口了嗎？中小創(chuàng)前期是下跌的重災(zāi)區(qū)，今日是預(yù)示著風(fēng)格切換嗎？還是僅僅是超跌技術(shù)性反彈？今日大漲意味著市場變盤向上了嗎？

就上面這問題，今日，火山君（微信號：huoshan5188）就給大家扒一扒！

港資提前抄底

今日的行情可謂是近期少見的熱鬧景象。

兩市70只多只個股漲停，2769只個股上漲，170只個股下跌。

白馬股的標(biāo)桿貴州茅臺再創(chuàng)新高，雄安新區(qū)概念漲幅居首。

那么資金方面表現(xiàn)如何呢？

根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今日滬深兩市大盤主力資金凈流入107.93億元，這是近半年以來的最高，也是近半年來首次達(dá)到百億元級別。

細(xì)心的小伙伴從表一不難看出，5月11日上證指數(shù)在3000點(diǎn)附近得到有效支撐，并強(qiáng)勢反彈之際，神秘力量就在強(qiáng)勢介入。

表一：最近5個交易日滬深大盤主力資金流向一覽

（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富choice）

從5月11至15日，兩市大盤主力凈流出資金都在100億元級別以上，并且均被小單凈流入金額覆蓋。而在今日，兩市大盤主力資金一改近期持續(xù)凈流出的態(tài)勢，大舉凈流出100億元以上。

可見， 經(jīng)歷了前期空方力量的連續(xù)暴力下殺之后，空方力量得到極大的釋放；多方力量卻在近日大舉進(jìn)攻，并占據(jù)比較明顯的優(yōu)勢。

另外，火山君發(fā)現(xiàn)，早在5月9、10日滬股通資金就已經(jīng)在提前連續(xù)悄然介入。

同時，盡管滬股通資金在上周五上證指數(shù)反彈時出現(xiàn)小額凈流出的情況，但在昨日和今日又在凈流入。

并且，今日滬股通、深股通凈流入金額均將近它們昨日各自凈流入金額的2倍。

表二：今日北上資金情況一覽

（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富choice）

目前與“5.19”有啥不一樣？

離歷史上“5.19”還有2天時間，著名的“5.19”大反彈行情演繹了暴漲神話，所以至今仍被不少老股民津津樂道。

“5.19”行情為一個主題性投資就會，主線是網(wǎng)絡(luò)股，龍頭股海虹控股翻了8倍，其他的小伙伴們漲幅也非常驚人。

那么目前的股市環(huán)境與歷史上的“5.19”有什么不一樣呢？

首先從政策來看。1999年5月16日管理層推出的搞活市場六項(xiàng)政策。其中提出要改革股票發(fā)行體制、保險(xiǎn)資金入市、逐步解決機(jī)構(gòu)的合法融資渠道、允許證券公司發(fā)行債券、擴(kuò)大證券投資基金的規(guī)模、允許部分B股及H股公司回購股票。其次，當(dāng)時外圍市場的網(wǎng)絡(luò)股牛氣沖天，而A股的網(wǎng)絡(luò)股尚處在底部，因此資金選擇以網(wǎng)絡(luò)股為突破口。另外，在股市上漲的過程之中，當(dāng)時管理層在主要媒體上發(fā)表文章，肯定股市上漲帶來的積極作用。

從目前的A股來看，貨幣政策是穩(wěn)健中性。前段時間的金融監(jiān)管引起一些投資者對行情的擔(dān)憂，近日新華社發(fā)文《資本市場 不能發(fā)生處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)》，這減少了投資者對市場的疑慮。而從外圍來看，美元進(jìn)入加息周期，下一步將縮表，美元貨幣寬松政策進(jìn)入收縮階段。

其次，從投資者來看。近1年里，據(jù)中國證券投資者保護(hù)基金最新一期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年5月12日，期末證券交易結(jié)算資金為12467億元，而2016年年初這一數(shù)據(jù)超過16000億元。從融資數(shù)據(jù)來看，截止5月15日，兩市融資余額為8749.67億元，而去年1月4日兩市融資余額為11588.26億元。這顯示出近1年里市場內(nèi)的資金在逐步減少，這是一個存量資金博弈的格局。至于“5.19”行情之前的資金格局，現(xiàn)在已無法得知，不過從資金線上來看，99年“5.19”之前，就顯示有可觀的資金提前潛伏，大家可以看看當(dāng)時的龍頭海虹控股在“5.19”之前走勢就比較抗跌，表明有主力資金入駐，東方電子也是走勢抗跌。從目前的資金線來看，仍在尋底之中，沒有出現(xiàn)99年“5.19”之前的底背離現(xiàn)象，意思就是資金線強(qiáng)于大市，指數(shù)創(chuàng)新低，但是資金線底部逐級抬高。

中小創(chuàng)風(fēng)格切換？大盤變盤向上了？

今日中小創(chuàng)指數(shù)大漲，是否意味著中小創(chuàng)與白馬股開始風(fēng)格切換？大盤是否就此見底了？

對此，火山君（微信號：huoshan5188）采訪了業(yè)內(nèi)兩位私募知名人士，大巖資本首席執(zhí)行官汪義平表示：

2017年的A股市場正在從一個個個體的錯誤定價(jià)逐漸走向小全局和大全局的錯誤定價(jià)。

目前的錯誤定價(jià)表現(xiàn)在幾個方面：一、成長被嚴(yán)重低估，比如說創(chuàng)業(yè)板直接忽略兩年來30%以上的利潤和凈資本的增長而創(chuàng)了幾年來的新低；二、小型公司的創(chuàng)造潛力被嚴(yán)重低估；三、“漂亮50”類的白馬股被嚴(yán)重高估。

這些嚴(yán)重的錯誤定價(jià)的疊加，已經(jīng)構(gòu)成了全局性的非常好的投資機(jī)會。當(dāng)然，我們最害怕和憎恨的就是當(dāng)嚴(yán)重的錯誤定價(jià)演變成了荒唐的錯誤定價(jià)。我們非常喜歡當(dāng)前的A股市場，因?yàn)殄e誤定價(jià)已經(jīng)非常明顯，雖然短期有風(fēng)險(xiǎn)，但畢竟為長期投資創(chuàng)造了一個極佳的機(jī)會。

前海方舟資本CEO成書新對火山君表示：

這幾天的行情說是反彈是很確定。前面跌的很久，市場需要反彈。在月底端午長假前后或有一個較大的反彈，但這個反彈時間不會太長，可能在6月中旬結(jié)束。在6月份我們對市場是不樂觀的 。

目前中小創(chuàng)股票跌出了空間，但上面的套牢盤較多，其反彈幅度是可預(yù)期的，可能僅限于回到一個密集套牢盤區(qū)域就會停止反彈。而消費(fèi)類的白馬股、一些藍(lán)籌股該怎么漲還是會怎么漲，會延續(xù)價(jià)值投資的路數(shù)一步步曲折往上走，而不會因?yàn)榇蟊P反彈就立刻大幅上漲。

從市場運(yùn)行的脈絡(luò)看，現(xiàn)在還不能說就是底部，如說3016點(diǎn)是底。接下來三個月市場將面臨大量過去做定增的中小創(chuàng)股票定增到期和IPO上市股票解禁，還有資金面緊張，未來會更趨緊，這些都是壓制市場上漲的幾個重要因素。

我們?nèi)赀€是看好消費(fèi)類股票，如家電、白酒類股票。還看好金融消費(fèi)類中的保險(xiǎn)股。保險(xiǎn)股在弱勢行情下會受到資金的青睞?，F(xiàn)在資金利率在上升，之前保險(xiǎn)公司遇到的資產(chǎn)荒局面得以緩解，其投資收益會上升，因此未來可能會有不錯的行情，典型的如中國平安就創(chuàng)了近期新高。

火山財(cái)富扎根于全國最大原創(chuàng)投資理財(cái)資訊發(fā)源地——《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，由多位征戰(zhàn)股市一線的資深財(cái)經(jīng)記者全心全力打造。

用手機(jī)微信掃描下方二維碼，即可快速關(guān)注“火山財(cái)富”。