每經(jīng)編輯 何建川

今年3月中下旬以來，國內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)調(diào)整。5月16日發(fā)布的汾渭CCI動(dòng)力煤指數(shù)顯示，5500大卡動(dòng)力煤下跌至578元/噸，比上一日下跌11元/噸。今年3月中旬，該指數(shù)的5500大卡動(dòng)力煤最高曾達(dá)690元/噸，此后便持續(xù)下跌。

不過有主流券商煤炭行業(yè)分析師日前認(rèn)為，動(dòng)力煤價(jià)格有望在今年5月見底，今年各地煤礦安全監(jiān)察較為嚴(yán)格，該因素都會(huì)對(duì)煤炭供給形勢(shì)制約。

中信證券昨日發(fā)布了煤炭行業(yè)下半年投資策略報(bào)告。報(bào)告指出，由于今年一季度煤價(jià)基數(shù)較高，二季度調(diào)整幅度也在預(yù)期之內(nèi)，即便三季度煤價(jià)繼續(xù)走弱，預(yù)計(jì)今年全年煤價(jià)仍可維持高位，動(dòng)力煤均價(jià)有望維持在580-600元/噸，同比上漲20%以上；焦煤均價(jià)有望上漲40%。在此價(jià)格預(yù)期下，預(yù)計(jì)A股煤炭行業(yè)上市公司2017年中期業(yè)績(jī)和全年業(yè)績(jī)均有望同比大幅增長(zhǎng)，且有望恢復(fù)到2013年時(shí)的盈利水平?？傮w看，今年全年煤炭供給依然維持緊平衡的狀態(tài)，煤價(jià)維持高位是大概率事件，今年將是煤炭企業(yè)盈利的恢復(fù)年。根據(jù)盈利預(yù)測(cè)，煤炭板塊目前的PE估值水平約為10倍左右，PB估值水平在1倍附近，均位于近年估值的低點(diǎn)。

上周，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，煤炭已完成淘汰落后產(chǎn)能6897萬噸，完成年度任務(wù)的46%，列入年度去產(chǎn)能的煤礦將要在今年11月底全部退出；此外國家相關(guān)部門也召開電力企業(yè)進(jìn)口煤專題會(huì)議，強(qiáng)調(diào)控制劣質(zhì)煤進(jìn)口措施，力爭(zhēng)進(jìn)口煤同比下降5-10%。廣發(fā)證券認(rèn)為，近期官方態(tài)度表明，煤炭供給端的監(jiān)管仍處于較嚴(yán)的狀態(tài)，短期雖然煤價(jià)仍有下跌預(yù)期，但中長(zhǎng)期來看煤價(jià)有望維持中高位。

陜西煤業(yè)（601225）是國內(nèi)動(dòng)力煤行業(yè)龍頭之一，公司今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.74億元，去年同期虧損0.4億元，一季度的業(yè)績(jī)已接近公司去年全年的業(yè)績(jī)（2016年公司凈利潤(rùn)為27.55億元）。一季度業(yè)績(jī)大幅提升的原因是煤價(jià)同比上漲、剝離虧損礦井。

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