每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄢銀嬋 每經(jīng)編輯 宋思艱    

每經(jīng)記者 鄢銀嬋 每經(jīng)編輯 宋思艱

5月16日晚，*ST萬(wàn)里（600847，SH）發(fā)布對(duì)外投資暨關(guān)聯(lián)交易等系列公告，擬作價(jià)44元/股，認(rèn)購(gòu)關(guān)聯(lián)企業(yè)重慶特瑞電池材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱特瑞電池）新增股份215萬(wàn)股，并受讓控股股東深圳市南方同正投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱南方同正）持有的365萬(wàn)股特瑞電池股份，投資金額合計(jì)2.552億元。

距上述公告發(fā)布不足一天時(shí)間，*ST萬(wàn)里于5月17日晚收到上交所問(wèn)詢函，關(guān)注點(diǎn)之一是“標(biāo)的資產(chǎn)的公允性”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，此次*ST萬(wàn)里擬收購(gòu)標(biāo)的特瑞電池高溢價(jià)主要體現(xiàn)在無(wú)形資產(chǎn)的溢價(jià)上，“其他無(wú)形資產(chǎn)”評(píng)估增值率高達(dá)3260.26%。

高溢價(jià)收購(gòu)引上交所問(wèn)詢

根據(jù)公告內(nèi)容，*ST萬(wàn)里擬以44元/股價(jià)格投資關(guān)聯(lián)企業(yè)特瑞電池，共獲得后者580萬(wàn)股股份，占比15.61%，成為其第二大股東。此次投資金額合計(jì)2.552億元，其中部分資金來(lái)源于2013年非公開(kāi)發(fā)行募投項(xiàng)目全部剩余募集資金1.4962億元。

根據(jù)評(píng)估報(bào)告，以2016年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，特瑞電池股東全部權(quán)益采用收益法評(píng)估的結(jié)果為13.4億元，增值率高達(dá)1069.69%。

資料顯示，特瑞電池成立于2007年，注冊(cè)地位于重慶市建橋工業(yè)園，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元。該公司是一家專業(yè)從事鋰電池正極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的高新技術(shù)企業(yè)，致力于研發(fā)生產(chǎn)高性能、長(zhǎng)壽命、安全性強(qiáng)的電池正極材料。

對(duì)于上述投資標(biāo)的的高溢價(jià)評(píng)估，上交所要求*ST萬(wàn)里結(jié)合市場(chǎng)可比交易的價(jià)格、市盈率等，說(shuō)明本次交易作價(jià)的公允性，請(qǐng)?jiān)u估師發(fā)表意見(jiàn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，特瑞電池的高溢價(jià)主要來(lái)自于“其他無(wú)形資產(chǎn)”。

評(píng)估報(bào)告顯示，其他無(wú)形資產(chǎn)賬面凈值308萬(wàn)元，評(píng)估凈值1.035億元，評(píng)估增值1.004億元，增值率為3260.26%。增值原因主要為商標(biāo)和大部分專利權(quán)無(wú)賬面值，特瑞電池共有4項(xiàng)發(fā)明專利和25項(xiàng)實(shí)用新型專利。

記者綜合對(duì)比了多家同行業(yè)公司無(wú)形資產(chǎn)情況，特瑞電池在發(fā)明專利和實(shí)用新型專利上均未凸顯優(yōu)勢(shì)。比如新三板掛牌公司杉杉能源，截至2016年底，其有12項(xiàng)發(fā)明專利、16項(xiàng)實(shí)用新型專利，無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值為1.074億元；而另外一家位于天津的力神電池累計(jì)專利達(dá)3000余項(xiàng)，發(fā)明專利有1500余項(xiàng)。

此外，特瑞電池的4項(xiàng)發(fā)明專利中，僅有“陰陽(yáng)離子多元復(fù)合鋰電池正極材料制備方法”為獨(dú)家發(fā)明專利，授權(quán)公告日為2011年10月12日，發(fā)明人正好是ST萬(wàn)里實(shí)控人劉悉承，彼時(shí)，ST萬(wàn)里也已在其麾下。

記者查詢特瑞電池工商檔案后發(fā)現(xiàn)，劉悉承所控制的南方同正進(jìn)入特瑞電池的時(shí)間為2012年11月。令人疑惑的是，當(dāng)時(shí)尚與特瑞電池?zé)o股權(quán)關(guān)系的劉悉承，為何會(huì)以特瑞電池為申請(qǐng)人獲得該發(fā)明專利？目前尚無(wú)從得知。

標(biāo)的公司多個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)引關(guān)注

事實(shí)上，除了上述問(wèn)題，記者發(fā)現(xiàn)特瑞電池的評(píng)估報(bào)告中還存在其他值得關(guān)注的事項(xiàng)。

首先，審計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2016年特瑞電池的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和凈利潤(rùn)分別為2.58億元、1.31億元和0.661億元，經(jīng)計(jì)算，其凈利率和毛利率分別高達(dá)25.62%和49.22%。

與之相比，作為全國(guó)最大的鋰電池材料供應(yīng)商，杉杉股份的年報(bào)顯示，其鋰電池材料業(yè)務(wù)在2016年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為40.96億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.81億元，凈利率和毛利率分別為6.86%和21%，大幅低于特瑞電池的相關(guān)數(shù)據(jù)。

此外，評(píng)估報(bào)告顯示，特瑞電池2012～2016年凈利潤(rùn)分別為252.12萬(wàn)元、754.52萬(wàn)元、-376.45萬(wàn)元、2507.88萬(wàn)元和6644.51萬(wàn)元。上交所要求*ST萬(wàn)里對(duì)特瑞電池2015年以來(lái)的凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)原因及利潤(rùn)來(lái)源進(jìn)行披露說(shuō)明。

值得注意的是，評(píng)估報(bào)告表示，近兩年來(lái)，特瑞電池對(duì)沃特瑪?shù)匿N售量占比從60.82%增長(zhǎng)到73.43%，是重慶特瑞電池第一大客戶，集中度非常高。如果將按重量來(lái)計(jì)算的銷售量替換為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，可計(jì)算出2016年特瑞電池對(duì)沃特瑪?shù)匿N售額為19.25億元（25.87億元*74.43%）。沃特瑪已于去年被陜西堅(jiān)瑞沃能股份有限公司全資收購(gòu)并已過(guò)戶。

此外，上交所問(wèn)詢函所涉及到的問(wèn)題還包括：特瑞電池1.52億元其他應(yīng)收款是否存在股東占用資金情況，特瑞電池應(yīng)收賬款占比較高的原因、可回收性和壞賬計(jì)提比例，評(píng)估報(bào)告中對(duì)特瑞電池在產(chǎn)品性價(jià)比和技術(shù)等優(yōu)勢(shì)上的表述是否矛盾，此次關(guān)聯(lián)投資交易的合理性和必要性，以及*ST萬(wàn)里本次募投資金變更的原因等。

對(duì)此，昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話聯(lián)系*ST萬(wàn)里董秘張晶，后者表示，在回復(fù)上交所問(wèn)詢函之前，不方便回答記者的有關(guān)問(wèn)題。

（實(shí)習(xí)生王琳對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）