每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 周程程     

每經(jīng)記者 周程程 

5月18日，中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布《2017中國(guó)房地產(chǎn)上市公司TOP10研究報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告”）。

報(bào)告顯示，2016年，寬松的政策環(huán)境下熱點(diǎn)城市量?jī)r(jià)齊升，房地產(chǎn)上市公司緊抓市場(chǎng)機(jī)遇快速發(fā)展，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、盈利能力、資金狀況、財(cái)富創(chuàng)造能力等基本面均有靚麗表現(xiàn)，投資價(jià)值彰顯。

譬如，在盈利能力上，報(bào)告指出， 2016年，在良好銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的帶動(dòng)下，房地產(chǎn)上市公司的盈利規(guī)模也明顯提升：滬深及內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司凈利潤(rùn)均值分別為13.10億元、49.56億元，同比增長(zhǎng)35.33%和11.37%。

其中，內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司凈利潤(rùn)規(guī)模約為滬深上市房地產(chǎn)公司的4倍，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。但滬深上市房地產(chǎn)公司凈利潤(rùn)均值增長(zhǎng)率較內(nèi)地在港高23.96個(gè)百分點(diǎn)，其原因是部分滬深上市中小房地產(chǎn)公司投資收益明顯增加。

不過(guò)，報(bào)告指出，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)限購(gòu)限貸政策不斷加碼，熱點(diǎn)城市成交已經(jīng)開(kāi)始放緩、價(jià)格承壓，加上融資環(huán)境的持續(xù)收緊，房地產(chǎn)上市公司未來(lái)或?qū)⒚媾R銷(xiāo)售端、資金端的雙重?cái)D壓，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。

具體而言，報(bào)告顯示，2016年四季度限購(gòu)限貸以來(lái)，熱點(diǎn)城市成交已經(jīng)開(kāi)始逐漸放緩，價(jià)格也將承受下行壓力，高價(jià)地塊后續(xù)若不能實(shí)現(xiàn)高溢價(jià)出售或選擇蟄伏都將帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告指出，隨著償債期的即將到來(lái)以及融資的不斷收緊，資金杠桿高、償債壓力大且高價(jià)地集中等資金占?jí)捍?，資金需求量高的房地產(chǎn)上市公司或?qū)⒚媾R資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。此外，部分中小房地產(chǎn)上市公司由于城市布局單一、且高度集中在一些銷(xiāo)售不暢的熱點(diǎn)城市或三四線城市，也將面臨較大的資金風(fēng)險(xiǎn)。

并且，隨著2016年四季度以來(lái)金融監(jiān)管不斷加強(qiáng)，資金面持續(xù)收窄，未來(lái)資金風(fēng)險(xiǎn)加大。

在此情況下，報(bào)告認(rèn)為，行業(yè)優(yōu)勝劣汰和格局重構(gòu)進(jìn)程已經(jīng)加快，房地產(chǎn)上市公司的分化態(tài)勢(shì)加?。阂环矫媸谴笮头康禺a(chǎn)上市公司在產(chǎn)品、項(xiàng)目、資金、管理等要素的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)下強(qiáng)者恒強(qiáng)，由2017年一季度大型房地產(chǎn)公司的市占率大幅跳漲可見(jiàn)一斑；另一方面是中小企業(yè)的斷臂求生或黯然離場(chǎng)。在2017年房地產(chǎn)企業(yè)需求端、資金端雙向受抑的情況下，行業(yè)集中度加速提升已成為必然。