今年2月，證監(jiān)會發(fā)布再融資新規(guī)。申萬宏源(000166)今年1月披露的190億元非公開發(fā)行預(yù)案面臨新規(guī)限制，5月19日晚間，公司披露修訂預(yù)案，擬調(diào)整非公開發(fā)行股票募資總額至不超過120億元，發(fā)行對象從向中國人壽保險公司、四川發(fā)展(控股)及新疆凱迪投資調(diào)整為不超過10名特定對象。

而按照原方案，發(fā)行完成后，中國人壽將位列中國建投、中央?yún)R金之后，成為申萬宏源的第三大股東。

今年1月26日，申萬宏源公布了非公開發(fā)行A股預(yù)案，擬以6.07元的價格發(fā)行不超過31.30億股，募資總額不超過190億元。

資料顯示，自2015年1月20日，申銀萬國合并宏源證券并更名為申萬宏源后，這是其第二次推出非公開發(fā)行方案。2016年7月，證監(jiān)會曾核準(zhǔn)了申萬宏源非公開發(fā)行15.07億股的方案，不過在6個月內(nèi)未能完成發(fā)行。因此，申萬宏源在核準(zhǔn)批復(fù)有效期到期之后，迅速啟動了新的募資方案，并且發(fā)行股數(shù)擴大一倍。

當(dāng)時預(yù)案顯示，此次申萬宏源發(fā)行的股票全部采取向特定對象非公開發(fā)行的方式進行。中國人壽、四川發(fā)展(控股)、新疆凱迪投資3家特定對象均以現(xiàn)金方式認(rèn)購。其中，中國人壽出資約150億元，認(rèn)購25.71億股，將持有申萬宏源發(fā)行后10.68%的股份。發(fā)行完成后，中國人壽將位列中國建投、中央?yún)R金之后，成為申萬宏源的第三大股東。

但監(jiān)管規(guī)則快速變化。預(yù)案披露不足一月，今年2月17日，證監(jiān)會公布修訂后的《上市公司非公開發(fā)行股票實施細(xì)則》，上市公司非公開發(fā)行股票距離上次再融資至少要18個月，明確定價基準(zhǔn)日為非公開發(fā)行期的首日。另外，非公開發(fā)行股票的數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。

根據(jù)“新老劃斷”的原則，申萬宏源的定增預(yù)案尚未通過證監(jiān)會批準(zhǔn)，因此要審視自家的定增預(yù)案是否符合監(jiān)管層的要求。

此次申萬宏源的募資方案，18個月和20%的監(jiān)管要求都滿足，但發(fā)行價仍是以董事會決議公告日為基準(zhǔn)，需要進行調(diào)整。事隔4月后，5月19日晚，申萬宏源披露修訂后的非公開發(fā)行方案，對發(fā)行規(guī)模、發(fā)行對象、定價基準(zhǔn)日等內(nèi)容均作出調(diào)整。

按照修訂后的募資方案，申萬宏源擬向不超過10名特定對象，非公開發(fā)行不超過25億股，募資總額不超過120億元。發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票交易均價的90%，而定價基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日。

此次認(rèn)購股份的限售期，從之前的36個月，調(diào)整為自發(fā)行結(jié)束之日起12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。調(diào)整后募資投向?qū)Ρ仍桨富疽恢?，只是金額相應(yīng)下降，主要用于補充申萬宏源集團及所屬子公司資本金。

其中，將不超過100億元向申萬宏源證券進行增資（其中不超過35億元用于申萬宏源證券向子公司申萬宏源西部進行增資），補充其資本金；將不超過20億元用于補充申萬宏源產(chǎn)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司、申萬宏源投資有限公司、宏源匯富創(chuàng)業(yè)投資有限公司、宏源匯智投資有限公司的資本金和公司的運營資金，開展實業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)并購和多元金融布局。

申萬宏源表示，因為今年2月證監(jiān)會修訂了再融資規(guī)則，對再融資的發(fā)行規(guī)模、發(fā)行間隔、定價基準(zhǔn)日等方面的監(jiān)管規(guī)定有所調(diào)整。鑒于再融資監(jiān)管政策的變化，并結(jié)合公司及發(fā)行對象的實際情況，公司擬調(diào)整此次非公開發(fā)行方案，而中國人壽等三家參與原非公開發(fā)行方案的機構(gòu)，將終止股份認(rèn)購協(xié)議。

申萬宏源自上市以來，除了復(fù)牌當(dāng)日創(chuàng)下21.1元的最高價后，股價一直萎靡不振。截至5月19日，申萬宏源收盤報5.49元，市值大幅縮水。