近年來，不少美國汽車經(jīng)銷商為提高銷量，幫助顧客申請汽車貸款，次級信貸比例不斷增加。近期，華爾街多家機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布報(bào)告，提醒汽車次貸的潛在危險(xiǎn)。這不禁讓不少人想起2007年的次級房貸引發(fā)的金融危機(jī)。

瑞銀在周三研報(bào)中認(rèn)為，汽車貸款違約增長并未威脅到金融穩(wěn)定性，但確實(shí)存在一些問題，例如車貸大多發(fā)給了債務(wù)負(fù)擔(dān)很重的年輕人、信用評分缺陷導(dǎo)致貸款人損失被低估，貸款違約或?qū)⒏?。惠譽(yù)上月也指出，60天的次級貸款違約率正處在過往七年的最高點(diǎn)，大型銀行正在后撤，而一些膽子更大的機(jī)構(gòu)則正進(jìn)入這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域。

征信公司Experian數(shù)據(jù)顯示，2015年至2016年，美國次級貸余額增長8.6%，遠(yuǎn)高于“優(yōu)惠級”貸款6.2%的增速。調(diào)查顯示，汽車貸款大多發(fā)給了年輕人，而該群體債務(wù)負(fù)擔(dān)很重，19%的借款人表示可能在未來一年內(nèi)違約。此外，截至去年三季度，以連續(xù)四個(gè)季度為一個(gè)周期衡量的次級貸違約率已升至2%。上次出現(xiàn)這種狀況還是在2008年金融危機(jī)出現(xiàn)后。

車貸大多發(fā)給了債務(wù)負(fù)擔(dān)很重的年輕人

瑞銀在報(bào)告中指出，申請美國汽車貸款頻率最高的是21-34歲（占比27%）的年輕人，其次是35-44歲和55-64歲的中老年群體（占比分別為21%、22%）。總體而言，大部分汽車貸款更傾向于發(fā)給千禧一代。其中學(xué)生群體的債務(wù)負(fù)擔(dān)很重，債務(wù)負(fù)擔(dān)超過40,000美元的比例達(dá)41%。

再從收入來劃分，借款比例最高的是中等收入群體，年收入25000-49000美元的人群占比23%，50000-74000美元的人群占比25%。

值得關(guān)注的是，汽車貸款借款人違約的意愿較強(qiáng)，數(shù)據(jù)顯示，19%的汽車貸款借款人認(rèn)為他們可能在未來一年內(nèi)違約?？赡苓`約的原因包括醫(yī)療費(fèi)用增長、家庭成員增長、收入減少等。

信用評分缺陷導(dǎo)致貸款人損失被低估

瑞銀還指出，汽車貸款人可能對借款人信用評分過度依賴。有學(xué)術(shù)文獻(xiàn)認(rèn)為，承銷流程未納入借款人行為這一指標(biāo)，導(dǎo)致貸款人損失被低估。

此外，信用評分系統(tǒng)本身可能被操縱。技術(shù)的發(fā)展使信用得分提升非常簡單，互聯(lián)網(wǎng)搜索“信用評分”的次數(shù)創(chuàng)歷史紀(jì)錄。瑞銀調(diào)查顯示，21%的汽車貸款借款人承認(rèn)在貸款申請時(shí)提供了某些不準(zhǔn)確信息。而汽車貸款人方面，欺詐行為也越來越多。

2007年次貸危機(jī)的教訓(xùn)

2007年夏季，美國次級房屋信貸行業(yè)違約劇增、信用緊縮問題引發(fā)全球金融危機(jī)。

在截至2006年6月的兩年時(shí)間里，美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)17次提息，將聯(lián)邦基金利率從1%提升到5．25%。而自2005年第二季度以來，美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價(jià)格下跌，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。

于是，很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場危機(jī)開始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢，最后爆發(fā)大規(guī)模金融危機(jī)。次級抵押貸款市場迅速發(fā)展，為后來次級抵押貸款市場危機(jī)的形成埋下了隱患。

對于近年來美國次級車貸違約率上升，證券時(shí)報(bào)援引分析人士觀點(diǎn)稱，本質(zhì)上也是美聯(lián)儲政策失敗所導(dǎo)致。美聯(lián)儲錯(cuò)誤的量化寬松政策和利率政策創(chuàng)造了全球資產(chǎn)泡沫，但并沒有刺激經(jīng)濟(jì)和工資的增長。