每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)編輯 姚茂敦    

每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)編輯 姚茂敦

目前，銀監(jiān)會“三違反、三套利、四不當”系列專項整治正在進行之中。在此背景下，5月19日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2016）》（以下簡稱《報告》）有關(guān)去年的同業(yè)理財數(shù)據(jù)引發(fā)關(guān)注。

根據(jù)《報告》，截至2016年底，銀行同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額為5.99萬億元，比年初的3萬億元近乎翻番。

華創(chuàng)證券研究所債券分析師周冠南告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，同業(yè)理財負債方式，相對來說是一種批發(fā)性的負債，相比個人或企業(yè)負債，對利率更加敏感，價格稍微提高，量便很快上升，容易作為沖量工具。從資產(chǎn)端看，同業(yè)理財大部分投的是表外理財，不用計提風險資本，對不少銀行來說較易擴張，同時又較少受到監(jiān)管嚴格限制，這是去年同業(yè)理財快速增長的原因之一。他預計，2017年同業(yè)理財增速將進一步放緩，特別是在嚴監(jiān)管的背景下，可能會出現(xiàn)規(guī)模和占比的回落。

去年下半年成發(fā)行高峰期

《報告》顯示，截至2016年底，銀行同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的20.61%，較2016年初上升7.84個百分點。

截至去年6月底，銀行同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額為4.02萬億元，比年初增加1.02萬億元，占全部理財產(chǎn)品資金余額15.28%，較2016年初上升2.51個百分點。

周冠南在近期的研報中指出，2016年后6個月同業(yè)理財占比大幅提升5.33個百分點，可見下半年是同業(yè)理財發(fā)行的高峰期。由于《報告》中沒有披露每月的客戶占比，周冠南判斷，7月~10月理財?shù)脑鲩L主要來自于銀行擴充同業(yè)業(yè)務，進行委外投資的需求；11月~12月則可能出于維系已有同業(yè)鏈條的目的，繼續(xù)通過同業(yè)理財進行主動負債。

中金固收王海波團隊分析指出，從投資者類型來看，同業(yè)理財2016年成為增長主力，占比快速上升。從兌付收益規(guī)模增速來推測，此部分為銀行主動發(fā)展。2016年，總體而言，銀行理財規(guī)模增長已明顯乏力，且主要靠同業(yè)理財支撐。

對于同業(yè)理財擴張的原因，周冠南稱，除比較容易擴張而又較少受到監(jiān)管嚴格限制外，對于部分的城商行、農(nóng)商行等中小銀行來說，其經(jīng)營業(yè)務非常受地域限制，這導致它們在擴展規(guī)模方面會受到一定局限性，而同業(yè)理財可以幫助其參與到更廣的全國市場。

監(jiān)管密集發(fā)文劍指同業(yè)業(yè)務

益普標準發(fā)布的4月全國銀行理財收益率指數(shù)報告指出，銀監(jiān)會在近期接連下發(fā)9份文件劍指各類違規(guī)行為，期望通過銀行自查、監(jiān)管駐場、限期整改的方式對銀行各個層面的業(yè)務進行規(guī)范，其中受沖擊最大三類業(yè)務即是信貸業(yè)務、同業(yè)業(yè)務以及銀行理財業(yè)務。

4月下旬，銀監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月末，銀行業(yè)金融機構(gòu)境內(nèi)同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負債余額分別為21.7萬億元和30.3萬億元，比年初分別下降1.4萬億元和1.9萬億元，同比增速分別為-2.2%和12.6%。銀行理財產(chǎn)品余額29.1萬億元，比年初增加958億元，同比增長18.6%，增速比去年同期大幅下降34.8個百分點。

王海波團隊指出，此輪金融監(jiān)管防風險、去杠桿是在實體經(jīng)濟融資需求弱，而金融機構(gòu)又存在業(yè)績和規(guī)模考核壓力，資金不斷在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)套利的背景下開始的。由于此次加杠桿主要來自金融體系內(nèi)部，部分加杠桿操作利用同業(yè)存單和同業(yè)理財作為載體而進行，因此同業(yè)存單和理財將是監(jiān)管重點。

王海波團隊還了解到，目前已有不少銀行開始主動減少同業(yè)理財規(guī)模，因此2017年理財規(guī)模很難再像2016年一樣主要依賴同業(yè)支撐。

展望未來，王海波團隊指出，同業(yè)理財占比或?qū)⒒芈?，中小銀行增長也將放緩。銀行理財特別是同業(yè)理財，是過去兩年銀行同業(yè)鏈條的主角，是銀行負債端進行主動負債的重要工具之一。

周冠南認為，本輪監(jiān)管直指銀行同業(yè)鏈條，無論是MPA考核指標，亦或者近期銀監(jiān)會“三三四”對于同業(yè)套利、理財套利的相關(guān)規(guī)定，都主要針對過去快速擴張的同業(yè)負債和中小銀行擴張。預計2017年同業(yè)理財占比將維持現(xiàn)狀甚至小幅回落，中小銀行相關(guān)業(yè)務也將經(jīng)歷調(diào)整。