每經(jīng)編輯 葉檀    

葉檀

證監(jiān)會(huì)近期公布對(duì)慧球科技及鮮言等人的處罰決定書(shū)，其中對(duì)違法行為的罰款大幅增加，罰得非常解氣。

5月19日，證監(jiān)會(huì)在例行記者發(fā)布會(huì)上宣布，朱康軍因?yàn)橄群蟛倏v鐵嶺新城、中興商業(yè)，分別獲利約1.8億元、8802萬(wàn)元。證監(jiān)會(huì)依法決定沒(méi)收朱康軍違法所得約2.6億元，并處以約2.6億元罰款，合計(jì)罰沒(méi)超過(guò)5億元。

這是嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)處罰。朱康軍違法所得約2.6億元，雖然按照上位5倍的處罰最高可以達(dá)13億元，但5億多的罰款額顯然已經(jīng)顯示了監(jiān)管機(jī)構(gòu)絕不放任自流的決心。

原發(fā)審委員馮小樹(shù)，罰沒(méi)獲利金額2.48億元，并處以2.51億元罰款，性質(zhì)與朱康軍相同。

2016年證監(jiān)會(huì)全年的罰沒(méi)金額為42.83億元，今年前4個(gè)月就超過(guò)去年全年。

現(xiàn)在的罰款是嚴(yán)厲的。按照《證券法》第202條，交易內(nèi)幕信息的知情人或者非法獲取內(nèi)幕信息的人，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息公開(kāi)前，買(mǎi)賣(mài)該證券，或者泄露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣(mài)該證券的，責(zé)令依法處理非法持有的證券，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足3萬(wàn)元的，處以3萬(wàn)元以上60萬(wàn)元以下的罰款。

證監(jiān)會(huì)近期的罰款有幾個(gè)特點(diǎn)。

第一，目前罰款之嚴(yán)屬于歷史之最，有兩個(gè)標(biāo)志性事件：一是徐翔案，罰金110億元；另一個(gè)是鮮言操縱匹凸匹股價(jià)案，不僅沒(méi)收違法所得5.78億元，還處以頂格5倍罰款，即28.9億元。此外，證監(jiān)會(huì)近日又對(duì)鮮言信息披露違法行為處以90萬(wàn)元罰款，其中作為直接負(fù)責(zé)的主管人員罰款30萬(wàn)元，作為實(shí)際控制人罰款60萬(wàn)元。

第二，大額罰款對(duì)準(zhǔn)典型事件、典型公司。此前罰款最多是在2015年9月2日，證監(jiān)會(huì)處罰恒生電子、銘創(chuàng)公司、同花順公司三大配資軟件公司，沒(méi)收三家公司違法所得共計(jì)1.5億元，并處罰金4.5億元，二者共計(jì)罰沒(méi)超過(guò)6億元。其中僅恒生電子一家的罰沒(méi)款就達(dá)到5.314億元。2015年股災(zāi)的主要原因是秘密加杠桿，有關(guān)方面對(duì)無(wú)法掌控的加杠桿深?lèi)和唇^。

第三，違法所得數(shù)額較低的，罰款倍數(shù)相對(duì)較高。5月19日，李健通過(guò)盤(pán)中和集合競(jìng)價(jià)階段虛假申報(bào)，導(dǎo)致市北高新的委托量數(shù)據(jù)失真，證監(jiān)會(huì)決定沒(méi)收李健違法所得約937萬(wàn)元，并處以約2813萬(wàn)元罰款，罰款達(dá)到了3倍。余偉業(yè)彩虹精化內(nèi)幕交易案中，獲利的251.8萬(wàn)元被沒(méi)收，并處以約755.6萬(wàn)元罰款，罰款也在3倍左右。

相比之下，在2015年時(shí)，對(duì)個(gè)人罰款相對(duì)更“手下留情”。如馬信琪涉嫌操縱暴風(fēng)科技股票價(jià)格，被證監(jiān)會(huì)罰沒(méi)176.47萬(wàn)元；孫國(guó)棟涉嫌操縱全通教育等13只股票價(jià)格，被證監(jiān)會(huì)罰沒(méi)4519.56萬(wàn)元。二者合計(jì)罰沒(méi)款4696萬(wàn)元，他們應(yīng)該覺(jué)得幸運(yùn)，當(dāng)時(shí)的罰款與現(xiàn)在根本不在一個(gè)數(shù)量級(jí)上。

鮮言不是笨蛋，他之所以敢于讓妖怪拉著自己的手“戲弄”監(jiān)管機(jī)構(gòu)，是因?yàn)橐郧斑`法的成本太低。此前在2013年11月、2015年7月、2016年3月，鮮言及其全資公司香港多倫分別因?yàn)?ldquo;實(shí)際控制人變更未及時(shí)披露”、“減持未披露”、“對(duì)外重大擔(dān)保、訴訟未及時(shí)披露”先后3次被證監(jiān)會(huì)處以警告、罰款共70萬(wàn)元的行政處罰。

而到了2016年，鮮言為了達(dá)到爭(zhēng)奪慧球科技控股權(quán)的目的，竟然不惜冒著再次“戲弄”監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，拋出讓人匪夷所思的“1001項(xiàng)議案”。但鮮言一味輕佻，沒(méi)有料到自己所遭受的多重處罰，一是罰得傾家蕩產(chǎn)，二是終身禁入股市，三是刑事處罰（鮮言已于近日被刑事拘留）。

只要罰款有《證券法》作為依據(jù)，那就是個(gè)好事情——經(jīng)濟(jì)問(wèn)題沒(méi)有那么多非黑即白，美國(guó)和解事件很多，原因就在于徹查成本太高，不解決又無(wú)法達(dá)到公義，和解的錢(qián)相當(dāng)于一筆巨大的贖金。

中國(guó)目前的罰款還不是美國(guó)式的和解，因?yàn)榱P沒(méi)的款項(xiàng)是收歸國(guó)庫(kù)。根據(jù)《證券法》第二百三十四條的規(guī)定：“依照本法收繳的罰款和沒(méi)收的違法所得，全部上繳國(guó)庫(kù)。”繳納了罰款，還會(huì)被追究刑事責(zé)任，這與美國(guó)截然不同。

從公義的角度出發(fā)，筆者提議在重罰的前提下，從罰沒(méi)款中提取一定比例，作為權(quán)益被損害者的賠償基金。一些投資者在匹凸匹等個(gè)股上因?yàn)楣蓛r(jià)操縱和內(nèi)幕交易而損失慘重，有冤無(wú)處訴。監(jiān)管機(jī)構(gòu)如果要提高監(jiān)管效率，可以考慮將這筆罰款用在賠償上。