每經(jīng)編輯 黃修眉    

美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 李佳

行使美國(guó)中央銀行職能的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)（The Federal Reserve System），也就是人們常說(shuō)的美聯(lián)儲(chǔ)，做出的經(jīng)濟(jì)決策影響著美國(guó)乃至全球多個(gè)國(guó)家。而作為美聯(lián)儲(chǔ)中的一個(gè)重要機(jī)構(gòu)，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上對(duì)聯(lián)邦基金利率的調(diào)整，影響著全球金融市場(chǎng)，可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身。委員會(huì)官員們或“鷹派”（傾向于收緊貨幣政策）或“鴿派”（傾向于溫和的貨幣政策）的態(tài)度，對(duì)利率政策的決定有著重要指示和決定作用。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年到明年上半年，F(xiàn)OMC的職位將發(fā)生重大變化，從而影響利率決策走向。美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）和副主席斯坦利·費(fèi)希爾（Stanley Fischer）的任期將于明年早些時(shí)候結(jié)束。拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）目前是新的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席，其貨幣政策態(tài)度尚不明朗。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席杰弗里·拉克（Jeffrey Lacker）即將離任，誰(shuí)來(lái)繼任他的位置還是個(gè)未知數(shù)。

每年8次會(huì)議9人有投票權(quán)

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官方網(wǎng)站的說(shuō)法，F(xiàn)OMC最主要工作是利用公開(kāi)市場(chǎng)操作，從一定程度上影響市場(chǎng)上貨幣的儲(chǔ)量。另外，它還負(fù)責(zé)決定貨幣總量的增長(zhǎng)范圍（即新投入市場(chǎng)的貨幣數(shù)量），并對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在外匯市場(chǎng)上的活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)。

記者查詢美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)OMC每年定期召開(kāi)8次會(huì)議，根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境調(diào)整貨幣政策，保持美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性。而FOMC會(huì)議上決定的聯(lián)邦基金利率（Federal Funds Rate），影響著全球金融市場(chǎng)。

理論上FOMC有12名成員組成：其中7人均是美聯(lián)儲(chǔ)的管理機(jī)構(gòu)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)委員會(huì)（The Board of Governors of The Federal Reserve System）理事；1人是紐約聯(lián)儲(chǔ)主席；其余4人，將從另外11家地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席中產(chǎn)生。

上述11名地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席被分為4組，每組會(huì)選出一人出任FOMC成員。波士頓聯(lián)儲(chǔ)、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)、里士滿聯(lián)儲(chǔ)為一組；克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)為一組；亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)為一組；明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)、堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)和舊金山聯(lián)儲(chǔ)為一組。

FOMC的12名成員均擁有投票權(quán)，7名聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)委員會(huì)理事以及紐約聯(lián)儲(chǔ)主席擁有永久投票權(quán)，4名來(lái)自地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)的主席也擁有投票權(quán)，但每年都會(huì)更換人選。而剩余的7名地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席雖不擁有投票權(quán)，但會(huì)出席每次會(huì)議并參與經(jīng)濟(jì)情況與政策制定的討論。

目前，7名聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)委員會(huì)理事并不是全部到位，有兩名的理事職位一直空缺。而前理事丹尼爾·塔魯洛（Daniel Tarullo）在今年4月卸任后，又多空出一名理事職位，特朗普領(lǐng)導(dǎo)的白宮正致力于填補(bǔ)人選。因此，目前FOMC會(huì)議上擁有投票權(quán)的人數(shù)是9人。

最大未知數(shù)來(lái)自新亞特蘭大主席 

《華爾街日?qǐng)?bào)》和《金融時(shí)報(bào)》都曾報(bào)道過(guò)，每年擁有投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)貨幣政策的態(tài)度尤為重要。外界也把美聯(lián)儲(chǔ)分為“鷹派”或“鴿派”，以及中間派三個(gè)派別。通過(guò)分析聯(lián)儲(chǔ)官員們“鷹派”或“鴿派”的言論，可推測(cè)官員對(duì)貨幣政策的傾向，以及是否有可能在會(huì)議上支持降低、提高或維持不變聯(lián)邦基金利率。

 近日，瑞銀分析師塞思·卡朋特（Seth Carpenter）就對(duì)最新的FOMC官員們?nèi)耸伦儎?dòng)情況，以及其貨幣政策態(tài)度進(jìn)行了梳理。卡朋特在報(bào)告中表示，今年到明年上半年，美聯(lián)儲(chǔ)該委員會(huì)的職位將發(fā)生重大變化，從而影響利率決策走向。美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫和副主席斯坦利·費(fèi)希爾的任期將于明年早些時(shí)候結(jié)束。拉斐爾·博斯蒂克現(xiàn)在是新的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席，其貨幣政策態(tài)度尚未明朗。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席杰弗里·拉克即將離任，誰(shuí)來(lái)繼任他的位置還是個(gè)未知數(shù)。

卡朋特稱，最大的未知數(shù)是新任亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席拉斐爾·博斯蒂克，他的加息立場(chǎng)尚不為人所知。據(jù)說(shuō)他是一位擅長(zhǎng)混合理論和實(shí)證研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他在上任之初可能不會(huì)表現(xiàn)出極端傾向。

除了拉斐爾·博斯蒂克，還有一個(gè)未知數(shù)是下一任里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席。不過(guò)，在今年的FOMC會(huì)議中，該聯(lián)儲(chǔ)主席沒(méi)有投票權(quán)，所以其主席人選變動(dòng)相對(duì)來(lái)說(shuō)不那么重要。

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席吉姆·布拉德（Jim Bullard）很難被歸為某一派陣營(yíng)。塞思·卡朋特認(rèn)為他的觀點(diǎn)缺乏連續(xù)性。他曾呼吁在可見(jiàn)的未來(lái)不要再加息，但他又認(rèn)為世界處于一個(gè)潛在的多點(diǎn)平衡狀態(tài)，要么緊縮政策要么放松政策才有可能維持平衡。 

美聯(lián)儲(chǔ)FOMC“鷹鴿”派具體分布

目前FOMC“鷹派”官員有堪薩斯城主席埃塞·喬治（Esther George）和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席帕特里克·哈克爾（Patrick Harker）。埃塞·喬治可謂是堅(jiān)定的“鷹派”人物，整個(gè)2017年以來(lái)，她關(guān)于貨幣政策的發(fā)言都充滿著鷹派味道。而帕特里克·哈克爾的態(tài)度是從偏“鷹派”逐漸發(fā)展到堅(jiān)定“鷹派”，可以看出他對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的信心不斷增強(qiáng)。

“鷹派”態(tài)度不如上述兩人，但仍是偏“鷹派”的典型代表有克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席勞倫特·梅斯特（Loretta Mester），她對(duì)美國(guó)貨幣政策的態(tài)度也相對(duì)穩(wěn)定。而波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席埃里克·羅森格倫（Eric Rosengren）最近幾年變得“鷹派”起來(lái)。他對(duì)金融穩(wěn)定性的擔(dān)憂多過(guò)對(duì)通脹的擔(dān)憂。

傾向于溫和貨幣政策的有三人，其中芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席查理·埃文斯（Charlie Evans）也是一個(gè)學(xué)院派經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他一直強(qiáng)調(diào)通脹低于既定目標(biāo)，而現(xiàn)在缺乏對(duì)現(xiàn)狀的擔(dān)憂。他的貨幣政策態(tài)度已從偏“鴿派”演變成了堅(jiān)定的“鴿派”。在路透社今年3月份所做的美聯(lián)儲(chǔ)“鷹鴿”派人物圖表中，美聯(lián)儲(chǔ)理事萊爾·布雷納德（Lael Brainard）和明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）是堅(jiān)定的“鴿派”代表。

態(tài)度有可能隨著經(jīng)濟(jì)狀況變化的中間派則人數(shù)最多，在卡朋特的分析中，理事會(huì)主席珍妮特·耶倫、理事會(huì)副主席斯坦利·費(fèi)希爾、委員會(huì)理事杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席比爾·杜德利（Bill Dudley）、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席羅伯·卡普蘭（Rob Kaplan）以及舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·威廉姆斯（John Williams）都是中間派。