在轉(zhuǎn)型為清潔能源解決方案的提供商后，三聚環(huán)保（300072.SZ）上市六年間，收入暴增41倍，凈利潤暴增28倍，股價實現(xiàn)了5年30倍的漲幅。

業(yè)績與股價暴漲的背后推力，是三聚環(huán)保頻頻簽訂的重大合同，客戶遍布東北三省、內(nèi)蒙古、河南、湖北等省市。截至2016年年底，三聚環(huán)保尚未完成項目合同總額為197億元，待執(zhí)行金額為129億元，而公司2016年的營業(yè)收入為175億元。

但是，三聚環(huán)保在年報及公告中對重大合同進展卻少有詳述，外界對項目真實情況知之甚少。為了解詳情，《證券市場周刊》記者歷時大半個月，長途跋涉3000多公里路程，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，三聚環(huán)保部分重大合同背后的客戶實力存疑，部分合同執(zhí)行進度與披露的信息不符，一些客戶的高管名字屢屢與三聚環(huán)保相關人員名字重合……

隆鵬公司：70億元合同背后

七臺河市位于黑龍江省東部，人口不足百萬，2016年GDP為215億元，是東北最大的優(yōu)質(zhì)焦煤和焦炭生產(chǎn)基地，黑龍江省唯一的無煙煤生產(chǎn)基地。煤炭保有儲量18億噸，遠景儲量42億噸。

2013-2016年，三聚環(huán)保與七臺河市隆鵬煤炭發(fā)展有限責任公司（下稱“隆鵬公司”）及其子公司累計簽訂了近70億元的重大合同。

年報披露的“公司已簽訂的重大銷售合同”顯示，2013年，三聚環(huán)保與隆鵬公司簽訂了“七臺河隆鵬煤炭發(fā)展有限責任公司節(jié)能技術改造利用焦爐煤氣制LNG項目建設”合同，待執(zhí)行金額為2.5億元，為當年三聚環(huán)保待執(zhí)行金額第二大項目。

2015年，隆鵬公司與三聚環(huán)保簽訂了“七臺河市隆鵬煤炭發(fā)展有限責任公司焦化升級改造生產(chǎn)清潔化學品項目二期”（下稱“隆鵬二期項目”）合同，金額為9.6億元，截至當年底，待執(zhí)行金額為9.6億元，即該項目在2015年還未動工。

2016年，三聚環(huán)保更是與隆鵬公司簽訂了三個合同。其中，最大的為“七臺河市隆鵬煤炭發(fā)展有限責任公司焦化升級改造生產(chǎn)清潔化學品項目三期”（下稱“隆鵬三期項目”），項目金額高達28億元，截至當年底，待執(zhí)行金額為23.27億元。另外兩個分別為“污水熄焦造氣項目”和“電廠安全、環(huán)保改造工程項目”，金額分別為2億元和5000萬元，截至當年底待，執(zhí)行金額分別為2億元、1746萬元。

不僅如此，2015-2016年，三聚環(huán)保還與七臺河勃盛清潔能源有限公司（下稱“勃盛公司”）、七臺河泓泰興清潔能源有限公司（下稱“泓泰興公司”）合計簽署了26.94億元的重大合同。工商資料顯示，勃盛公司與泓泰興公司均為隆鵬公司的全資子公司。

其中，2015年，三聚環(huán)保與勃盛公司簽訂了“焦化升級改造生產(chǎn)化工產(chǎn)品項目”（下稱“勃盛項目”），合同金額達11億元，待執(zhí)行金額為10.4億元。

至2016年，該項目合同金額升至15.3億元，待執(zhí)行金額為4.9億元。另外，三聚環(huán)保當年還與勃盛公司簽訂了“焦化煤氣環(huán)保凈化設施改造項目”，合同金額為6400萬元，截至年末，待執(zhí)行金額為4617萬元。

除此之外，三聚環(huán)保2015年還與泓泰興公司簽訂了“焦化升級改造生產(chǎn)化工產(chǎn)品項目”，項目金額為11億元，當年待執(zhí)行金額為10.75億元。截至2016年年末，該項目待執(zhí)行金額為7.62億元。

同時，2016年年報顯示，隆鵬公司為三聚環(huán)保第一大應收賬款客戶，期末余額達13.8億元，占比為19.84%。

工商資料顯示，勃盛公司成立于2015年11月12日，注冊資本為1億元，注冊地址為黑龍江省七臺河市勃利縣東崗村東崗工業(yè)園區(qū)1號，勃盛項目施工地點也在該工業(yè)園區(qū)內(nèi)。

據(jù)三聚環(huán)保財報披露，截至2016年年末，勃盛項目待執(zhí)行金額為4.9億元，以此計算（合同總額15.3億元-待執(zhí)行金額4.9億元-2015年執(zhí)行金額6000萬元），2016年，三聚環(huán)保對該項目執(zhí)行金額約為9.8億元。若按完工百分比法計算，該項目截至2016年年末完工進度約為67.95%。

在勃盛項目現(xiàn)場，一位標段負責人對本刊記者表示，“勃盛公司焦化升級項目是在2016年6月份開始施工的，到2016年年底項目進度在50%左右，截至目前（2017年4月中旬），項目整體進度約在50%-60%，估計年底全部完工投產(chǎn)。”該負責人透露的施工進度與據(jù)三聚環(huán)保披露數(shù)據(jù)計算出的施工進度存在差異。

而在七臺河政府網(wǎng)站于2016年12月20日刊發(fā)的一篇名為“七臺河市勃利縣招商引資開創(chuàng)新局面”文章中卻稱，勃盛公司由七臺河魯龍礦業(yè)焦化公司（查無此公司，或為七臺河市魯龍礦業(yè)有限責任公司，下稱“魯龍礦業(yè)”）與三聚環(huán)保合資成立，焦化改造升級生產(chǎn)化工產(chǎn)品項目計劃建設年產(chǎn)18萬噸合成氨、30萬噸尿素，總投資約12億元，項目于6月29日動工，預計當年完成投資可達8億元。

2017年1月20日，在勃利縣第十七屆人民代表大會第二次會議上，縣長王峰作政府工作報告時提到，總投資12億元的勃盛“18·30”化肥項目2016年完成投資7億元。

此外，勃利縣政府工作人員向本刊記者出示的一份名為“2016年勃利縣新開工項目情況表”顯示，勃利縣2016年第一大投資項目就是“勃盛公司18萬噸合成氨、30萬噸尿素項目”，投資總額為16.5億元，2016年完成投資額8億元。

綜上，勃盛項目不論是7億元還是8億元的投資額，均低于據(jù)三聚環(huán)保披露數(shù)據(jù)計算出的9.8億元項目執(zhí)行金額。

對此，三聚環(huán)保表示，勃盛項目待執(zhí)行合同金額是以雙方簽訂的商務合同的實際履行情況并依據(jù)財務統(tǒng)計口徑向投資者進行披露的，而當?shù)卣块T披露的數(shù)據(jù)并非由三聚環(huán)保提供，兩者之間存在差異的原因公司不清楚，公司對經(jīng)深圳證券交易所披露的信息負責。

工商資料顯示，截至2016年年末，勃盛公司資產(chǎn)總額、負債總額、凈資產(chǎn)分別為9.39億元、9.40億元、-93萬元，當年銷售額為0，凈利潤為-93萬元。

從2016年年報看，勃盛公司實力并不算強，履行合同有沒有風險呢？

三聚環(huán)保表示，公司與勃盛公司合作的項目經(jīng)公司評估，項目實施完成后將形成較好的盈利能力，加之社會資本及政府的支持，將促使三聚環(huán)?；乜畹玫接行鋵崱Ｄ壳?，合同的執(zhí)行情況良好。

本刊記者在采訪中，多位受訪人均提到，“勃盛公司是魯龍礦業(yè)和三聚環(huán)保合作投資的化肥廠”，勃盛項目指揮中心亦在魯龍礦業(yè)內(nèi)部辦公。那么，魯龍礦業(yè)又是什么身份呢？

工商資料顯示，魯龍礦業(yè)注冊資本為1億元，隆鵬公司于2016年5月23日受讓了魯龍礦業(yè)100%股權。截至2016年年末，魯龍礦業(yè)凈資產(chǎn)、負債總額分別為7388萬元、6146萬元，2016年銷售總額、凈利潤分別為2023萬元和-1581萬元。

工商資料“動產(chǎn)抵押登記信息”一欄顯示，魯龍礦業(yè)自2015年6月26日至2017年3月22日共有三筆狀態(tài)處于“有效”的動產(chǎn)抵押，被擔保債權數(shù)額合計為1.62億元。

隆鵬公司在受讓魯龍礦業(yè)股權后，于2016年7月4日將后者股權質(zhì)押給北京潤豐財富投資中心（有限合伙）（下稱“北京潤豐”），出質(zhì)股權數(shù)額為1億元，目前狀態(tài)為“有效”。

北京潤豐為有限合伙企業(yè)，注冊于2014年6月6日，最近一次（2016年2月18日）工商變更后，注冊資本為30億元，出資人分別為鑫沅資產(chǎn)管理有限公司（下稱“鑫沅資產(chǎn)”）、北京海淀科技發(fā)展有限公司（下稱“海淀科技”）、北京中技所知識產(chǎn)權服務有限公司（下稱“中技所”）和北京潤灃資本管理有限公司（下稱“潤灃資本”），認繳出資比例分別為50%、39.93%、10%和0.07%。

其中，鑫沅資產(chǎn)為南京銀行持股80%的鑫元基金管理有限公司100%持股；海淀科技、中技所均為北京市海淀區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司（下稱“海淀國資公司”）旗下公司，前者則為三聚環(huán)保第一大股東，截至2017年一季度末持股28.53%。

作為勃盛公司的母公司與三聚環(huán)保的大客戶，隆鵬公司的實力又如何呢？

資料顯示，隆鵬公司成立于2002年5月31日，注冊資本3.2億元，注冊地址為七臺河市新興區(qū)紅旗鎮(zhèn)紅鮮村，三聚環(huán)保與其簽訂的“焦化升級改造生產(chǎn)清潔化學品項目二期、三期工程”施工地址也位于此。

隆鵬公司的情況似乎也不太樂觀，據(jù)不完全統(tǒng)計，僅在2015-2016年，隆鵬公司作為被告人至少涉及8起法律訴訟。

其中，七臺河市中級人民法院發(fā)布于2015年11月20日的一份執(zhí)行裁定書稱，因“被執(zhí)行人（隆鵬公司）暫無財產(chǎn)可供執(zhí)行”，申請人同意終結(jié)該案執(zhí)行程序。而該案的執(zhí)行金額僅為147萬元。

何為“被執(zhí)行人暫無財產(chǎn)可供執(zhí)行”呢？七臺河市中級人民法院工作人員對本刊記者解釋稱，“（被執(zhí)行人）沒有資產(chǎn)可供執(zhí)行，暫時找不著財產(chǎn)，它賬戶上沒錢，沒有車輛這樣的動產(chǎn)了。”

而此類訴訟并不是孤案，隆鵬公司在2014年還與另一家企業(yè)發(fā)生了類似糾紛，涉案金額600多萬元，對方亦最終同意終結(jié)執(zhí)行程序。

在訴訟不斷的情況下，三聚環(huán)保卻依然選擇與隆鵬公司合作，短短數(shù)年間合同金額高達幾十億元，截至2016年年底，應收賬款余額達到13.8億元。

對此，三聚環(huán)保似乎并不擔心。公司稱，未來，隆鵬公司經(jīng)過三聚環(huán)保實施產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)延伸方案后，將依托138萬噸焦化產(chǎn)能及基礎設施，聯(lián)產(chǎn)近百萬噸各種化工產(chǎn)品，能極大地提高企業(yè)的盈利能力及抗風險能力。因此，公司綜合評估七臺河整體項目之后，認為隆鵬公司具有很好的履行合同的能力。

另外，在紅鮮村工業(yè)園隆鵬公司工地，一位施工隊現(xiàn)場負責人對本刊記者透露，“（現(xiàn)在施工的）是隆鵬二期項目，是2016年5月份開始施工的，二期今年（2017年）都干不完，三期項目還沒開呢，不知道什么時候開工。”另一位施工負責人也稱，隆鵬二期項目2017年整體完工的可能性并不大。

一位隆鵬公司的高管稱，“勃盛的BT項目（隆鵬二期項目）年底完工，預計2018年7、8月份的時候投產(chǎn)。”該高管透露，隆鵬二期項目由三聚環(huán)保墊資，建完并達到生產(chǎn)狀態(tài)后交工，然后再分期還款，“應當是在一兩年之內(nèi)。”

但是，三聚環(huán)保年報顯示，截至2016年年底，合同金額為9.6億元的隆鵬二期項目已經(jīng)從“已簽訂待執(zhí)行的重點項目”消失了，換句話說該項目當年已經(jīng)執(zhí)行完畢了。

華本公司：項目進度之謎

2014-2015年，大連華本能源集團股份有限公司（下稱“華本集團”）旗下3家參、控股公司與三聚環(huán)保簽訂了合計16.3億元的重大合同，而截至2016年年末，這3大項目都未出現(xiàn)在三聚環(huán)保“已簽訂的重大合同”目錄中。

但本刊記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，3大項目中的兩大項目疑似尚未施工建設，而已建成的項目也處于“停產(chǎn)”狀態(tài)。

2014年，三聚環(huán)保分別與黑龍江華豐煤化工有限公司（下稱“華豐化工”）、雙鴨山三聚華本新能源有限責任公司（下稱“三聚華本”）簽訂了“焦化裝置改造、升級項目”（下稱“華豐項目”）、“1億Nm3/年焦爐氣制LNG項目”（下稱“三聚華本項目”），合同金額分別為1.5億元、6億元。

截至2014年年末、2015年年末，華豐項目待執(zhí)行金額均為1.5億元，三聚華本項目待執(zhí)行金額為3.8億元、6416萬元。

2015年，三聚環(huán)保與黑龍江華本生物能源股份有限公司（下稱“華本生物”）簽訂了“20萬噸/年清潔化學品項目”（下稱“華本生物項目”），該項目合同金額為8.8億元，當年末待執(zhí)行金額為8.38億元。

工商資料顯示，三家公司注冊地址都是黑龍江省雙鴨山市集賢縣集賢鎮(zhèn)平原村（工業(yè)園區(qū)），華本集團分別持有華本生物、華豐化工、三聚華本99.88%、45%、29%的股權。

上述三個項目合同金額累計達到16.3億元。截至2016年年末，在三聚環(huán)保“已簽訂的重大合同”目錄中，上述三個項目均已不在。是合同均已執(zhí)行完畢了嗎？

然而，本刊記者在集賢鎮(zhèn)平原村工業(yè)園區(qū)發(fā)現(xiàn)，除了新建成的LNG項目之外，并末看到其他新建項目。

“在這兒工作都六七年了”的一位華本老員工證實，“這幾年華本（在這個園區(qū)內(nèi)）新建的項目就是LNG項目”，但建成后至今也沒有進行生產(chǎn)。

本刊記者發(fā)現(xiàn)，LNG項目工廠內(nèi)頗為冷清，沒有機器的轟鳴聲，也鮮有人走動，而且工廠一側(cè)的空地上也是雜草叢生。“不知道LNG項目什么時候再投產(chǎn)。”一位在維修設備的華本員工如此說道。

對此，三聚環(huán)保解釋稱，2014年，公司和華豐化工簽署了項目合作的框架協(xié)議，后經(jīng)公司對雙鴨山地區(qū)及七臺河地區(qū)整體規(guī)劃布局考慮，雙方認為實施框架協(xié)議的條件尚不具備，因此，雙方同意待相關條件具備后再簽署正式合同實施項目建設。

而對于華本生物項目，三聚環(huán)保稱，由于該項目屬于褐煤提質(zhì)項目的配套項目，基于褐煤提質(zhì)技術尚待完善，因此雙方一致同意暫停了該項目的實施。

此外，本刊記者還調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在華本集團及其主要參、控子公司高管名單中，多次出現(xiàn)與三聚環(huán)保核心技術（業(yè)務）人員或中層管理人員同名的情況。

工商資料顯示，成立于2008年3月31日的華本生物，注冊資本為4.1億元，其一名董事名為杜明來。

據(jù)三聚環(huán)保2015年12月15日披露的《限制性股票激勵計劃（草案）激勵名單》（下稱“《股權激勵草案》”），三聚環(huán)保“中層管理人員”中的一員也叫杜明來。而發(fā)布于2016年9月5日題為“三聚環(huán)保生物質(zhì)綜合循環(huán)利用又邁出可喜一步”的報道提及，三聚環(huán)保的一位總裁助理也名為杜明來。

三聚環(huán)保表示，上述杜明來為同一人。杜明來是公司于2014年4月14日作為焦化行業(yè)專家引進的，作為中層管理人員授予股權激勵。

三聚華本部分高管也與三聚環(huán)保人員名字重合。其中，三聚華本總經(jīng)理名為王慶明，而三聚環(huán)保的一名董事也名為王慶明。截至2016年年末，王慶明還持有三聚環(huán)保106.89萬股（限售股）。

三聚環(huán)保稱，公司董事、原副總經(jīng)理王慶明曾經(jīng)作為公司主管東北區(qū)域業(yè)務的負責人，負責公司與三聚華本的相關業(yè)務，但并非三聚華本總經(jīng)理。

另外，三聚華本財務總監(jiān)名為宋小林，而三聚環(huán)保披露的《股權激勵草案》中有一名員工為“宋小林”，為三聚環(huán)保“核心技術（業(yè)務）人員”；三聚華本一副總經(jīng)理名為柴文奎，也與三聚環(huán)保披露的《股權激勵草案》中一名“核心技術（業(yè)務）人員”名字重合。

三聚環(huán)保稱，上述宋小林為同一人。宋小林于2014年進入三聚環(huán)保，并作為財務工作人員被授予股權激勵。2014年，公司與三聚華本建立業(yè)務關系，宋小林作為負責項目監(jiān)管的財務負責人被派往三聚華本。

通化化工：履行能力存疑

2015年，三聚環(huán)保和通化化工股份有限公司（下稱“通化化工”）簽訂了“通化化工原料路線與動力結(jié)構(gòu)調(diào)整改造項目”，合同金額為11.5億元，待執(zhí)行金額為5.55億元。

以此推算，2015年，該項目執(zhí)行金額（合同金額11.5億元-待執(zhí)行金額5.55億元）約為5.95億元。而另一方面，截至2015年年末，三聚環(huán)保對通化化工應收賬款余額也為5.95億元，賬齡為1年以內(nèi)。

三聚環(huán)保稱，根據(jù)雙方合同約定，5.95億元的應收賬款至2015年年末尚未到回款期限，因此沒有回款，目前該筆應收賬款已全部收回。

截至2016年年末，該項目合同金額升至13億元，待執(zhí)行金額卻降至2.28億元。以此計算，2016年，該項目執(zhí)行金額（合同金額13億元-2015年執(zhí)行金額5.95億元-待執(zhí)行金額2.28億元）為4.77億元，2015年、2016年兩年合計已執(zhí)行金額為10.72億元。

通化化工具備支付十幾億元工程款的實力嗎？

資料顯示，通化化工成立于1998年11月4日，注冊資本為2.2億元。

2012-2014年，通化化工營業(yè)收入分別為3.48億元、2.70億元和0.60億元，凈利潤分別為672萬元、263萬元和-10821萬元，業(yè)績下滑十分明顯。

另外，高企不下的資產(chǎn)負債率也使通化化工的經(jīng)營“雪上加霜”。2012年-2014年，通化化工資產(chǎn)負債率分別為48.40%、51.59%和78.14%。截至2014年年末，通化化工總資產(chǎn)、總負債、凈資產(chǎn)分別為3.31億元、2.59億元和0.72億元。

對此，三聚環(huán)保稱，通化化工（原二密化工）是東北老工業(yè)產(chǎn)業(yè)搬遷改造項目，為吉林省內(nèi)僅有的兩家化肥企業(yè)之一。通過政府的支持，雙方合作的項目前景將非常廣闊。此外，該項目已經(jīng)取得國家開發(fā)銀行的低息貸款的大力支持。公司認為通化化工具有良好的合同履行能力。

本刊記者在通化化工廠區(qū)發(fā)現(xiàn)，廠區(qū)內(nèi)幾乎全部是新建廠房，部分廠房仍處于施工狀態(tài)。工地內(nèi)豎立著一塊工程牌，上面寫著：“通化化工原料路線與動力結(jié)構(gòu)調(diào)整改造項目”建設時間為2015-2016年，投資金額為20億元。

通化化工一工作人員表示，“這里是通化化工新建的化肥廠，從2015年開始建的，估計明年能完工，都是三聚環(huán)保投資的，通化化工老項目都扒（拆）了，（因為）設備老化。”

據(jù)國家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局官網(wǎng)顯示：2014年1月18日，通化化工合成車間甲醇工段水洗崗位供水泵房發(fā)生爆炸，造成3人死亡，5人受傷。

一位通化化工員工向本刊記者透露，這個廠子是原大股東和三聚環(huán)保合資的，財務總監(jiān)是后者派來的。

工商資料顯示，2015年10月23日，通化化工新增股東北京洪澤陽光實業(yè)有限公司（下稱“北京洪澤”）認繳出資額4163萬元，持股比例達51%，成為通化化工第一大股東。

北京洪澤成立于2015年9月10日，注冊資本1億元，法人代表為劉宜峰（同時任經(jīng)理、執(zhí)行董事），監(jiān)事為王麗梅。

北京洪澤的實際控制人為自然人劉衛(wèi)東。三聚環(huán)保招股書及2013年、2015年披露的股權激勵名單都曾出現(xiàn)過劉衛(wèi)東這個名字——2013年，劉衛(wèi)東為三聚環(huán)保“中層管理人員”，2015年，劉衛(wèi)東則為三聚環(huán)保“核心技術（業(yè)務）人員”。

另外，工商資料顯示，于學政擔任通化化工董事兼總經(jīng)理。而三聚環(huán)保2015年披露的股權激勵名單中，也有一“中層管理人員”名為于學政。

三聚環(huán)保確認，劉衛(wèi)東不是同一人；于學政為同一人，為公司于2015年6月引進的煤化工專家，被授予限制性股票。

潤灃資本：合作關系密切

除了通化化工高管與三聚環(huán)保中層管理人員名字重合外，分別擔任通化化工董事、監(jiān)事的劉宜峰、王麗梅則是潤灃資本的高管。

潤灃資本成立于2015年4月13日，注冊資本為1000萬元，股東為劉宜峰（現(xiàn)任董事長、經(jīng)理，兼任法人代表）、周瀟怡（現(xiàn)任董事）、中國創(chuàng)投資產(chǎn)管理有限公司，出資比例分別為30%、20%、50%。

一則招聘廣告介紹稱，潤灃資本是海淀國資公司旗下產(chǎn)業(yè)基金專業(yè)投資團隊，管理基金規(guī)模超過兩百億元以上。

從股權關系上看，潤灃資本與海淀科技、三聚環(huán)保并無直接關聯(lián)關系，但潤灃資本及其參控股公司，又或是潤灃資本高管劉宜峰、周瀟怡以及監(jiān)事王麗梅等人所參控股的公司（下稱“潤灃系”）卻多次出現(xiàn)在三聚環(huán)保的相關經(jīng)營活動中，或為三聚環(huán)?？蛻舾吖?，或為三聚環(huán)?？蛻籼峁┕蓹噘|(zhì)押、資產(chǎn)抵押等融資服務。

另據(jù)不完全統(tǒng)計，三聚環(huán)保第一大股東海淀科技投資的包括北京潤豐在內(nèi)的20家企業(yè)法定代表人或為潤灃資本，或為潤灃資本高管。

“潤灃系”不只是與三聚環(huán)保某一區(qū)域的客戶關系密切，而是橫跨了東北三省、河南、山西、四川、湖北、江蘇、內(nèi)蒙古等至少九個省份，覆蓋了三聚環(huán)保近幾年主要客戶。

除了通化化工，劉宜峰等人的名字還出現(xiàn)在四川省的江油市萬利化工有限責任公司（下稱“萬利化工”）、聚潤新能源科技有限公司（下稱“聚潤新能源”）以及湖北鐘祥市金鷹能源科技有限公司（下稱“金鷹能源”）、內(nèi)蒙古美方煤焦化有限公司（下稱“內(nèi)蒙古美方”）等客戶高管名單中或股東名單中。

2015年，三聚環(huán)保與萬利化工簽訂了“10萬噸/年合成蠟-環(huán)保溶劑油裝置項目”，合同金額為4.8億元。工商資料顯示，萬利化工成立于2013年9月4日，注冊資本為5000萬元，劉宜峰擔任董事一職。

截至2016年年末，萬利化工總資產(chǎn)、總負債分別為4.47億元和4.31億元，資產(chǎn)負債率高達96.40%，當年銷售總額及凈利潤分別為3.4萬元和-974萬元。

2016年，三聚環(huán)保與聚潤新能源簽訂了“15萬噸/年工業(yè)雙氧水（利用甲醇生產(chǎn)尾氣）項目”，合同金額為2.24億元。

工商資料顯示，聚潤新能源成立于2015年11月25日，注冊資本為5000萬元，股東為北京京澤陽光實業(yè)有限公司（下稱“京澤陽光”）。劉宜峰是京澤陽光的法定代表人、執(zhí)行董事、經(jīng)理、股東之一，而王麗梅則擔任京澤陽光監(jiān)事。

2016年，三聚環(huán)保與金鷹能源簽訂了“原24萬噸/年氨節(jié)能減排、環(huán)保改造項目；30萬噸/年氨醇項目、尾氣制1.5萬噸/年清潔燃料LNG項目”，合同金額累計為10.4億元。

工商資料顯示，金鷹能源成立于2008年，注冊資本為5.6億元，控股股東為三盈新能源科技股份有限公司（下稱“三盈新能源”），持股比例為96.25%。劉宜峰、王麗梅、劉衛(wèi)東三人分別擔任三盈新能源董事、監(jiān)事會主席和監(jiān)事職務。

內(nèi)蒙古美方）為三聚環(huán)保2014年第三大應收賬款客戶，期末余額為1.67億元。

工商資料顯示，內(nèi)蒙古美方注冊時間為2008年4月16日，注冊資本為2億元，股東分別為北京億澤陽光實業(yè)有限公司（下稱“億澤陽光”）、內(nèi)蒙古美方能源有限公司（下稱“美方能源”），投資數(shù)額分別為1.02億元和9800萬元。

其中，億澤陽光的股東為劉宜峰、北京灃澤投資管理中心（有限合伙）；美方能源（法定代表人、董事長也是劉宜峰）為三聚環(huán)保參股子公司內(nèi)蒙古三聚家景新能源有限公司之股東，是三聚環(huán)保的關聯(lián)方。2015年，三聚環(huán)保向美方能源采購商品9585萬元，預付美方能源3021萬元。

另外，三聚環(huán)保2015年第三大應收賬款客戶為內(nèi)蒙古家景鎂業(yè)有限公司（下稱“家景鎂業(yè)”），期末余額為3.32億元，賬齡為1年以內(nèi)。

工商資料顯示，家景鎂業(yè)成立于2006年2月28日，注冊資本為1.02億元，其股東與內(nèi)蒙古美方一樣，也是美方能源和億澤陽光，持股比例分別為49%和51%。

除此之外，家景鎂業(yè)的全資子公司內(nèi)蒙古聚實能源有限公司（下稱“聚實能源”）還是三聚環(huán)保2016年第二大應收賬款客戶，期末余額達8.07億元，賬齡在1年以內(nèi)。工商資料顯示，聚實能源成立于2015年10月23日，注冊資本為5000萬元，劉宜峰任該公司法定代表人、執(zhí)行董事。

除了出現(xiàn)在三聚環(huán)保的客戶高管或股東名單之外，“潤灃系”還為三聚環(huán)保的部分客戶提供股權質(zhì)押、資產(chǎn)抵押等融資服務。

如，河南宇天化工有限公司（下稱“宇天化工”）為三聚環(huán)保2016年第五大應收賬款客戶，期末余額為3.32億元，賬齡在1年以內(nèi)。三聚環(huán)保與宇天化工所簽的“15萬噸/年蒽油加氫工程一期項目”合同金額為4億元，截至2016年年末，待執(zhí)行金額為6756萬元。即，當年已執(zhí)行金額3.32億元全部轉(zhuǎn)為了應收賬款。

工商資料顯示，2016年6月24日，宇天化工三位股東吳海林、王志強、王新順分別與河南習澤貿(mào)易有限公司（下稱“河南習澤貿(mào)易”）簽訂股權質(zhì)押合同，合同金額分別為1800萬元、2700萬元和1664萬元。

而王麗梅則于2016年4月6日成為河南習澤貿(mào)易的股東之一，并任法人代表及執(zhí)行董事。

靖江眾達炭材有限公司（下稱“靖江眾達”）是三聚環(huán)保2015年客戶，兩者簽訂了“焦爐尾氣頂氣補氣制5000萬立方米LNG項目”合同，截至2015年年末，該項目待執(zhí)行金額為2.5億元。

工商資料顯示，靖江眾達成立于2009年3月31日，注冊資本為3.42億元，股東分別為無錫焦化有限公司、無錫焦化物貿(mào)有限公司，持股比例分別為98.94%、1.06%。靖江眾達兩位股東分別于2014年12月、2015年12月、2016年5月27日將所持股權質(zhì)押給北京潤豐。

三聚環(huán)保稱，潤灃資本是公司控股股東海淀科技的合作伙伴，作為專業(yè)化的投資管理機構(gòu)，與海淀科技以及其他合作伙伴共同設立有限合伙企業(yè)，這些合伙企業(yè)中，海淀科技作為LP（一般合伙人），不參與企業(yè)決策與經(jīng)營管理，由專業(yè)機構(gòu)潤灃資本負責投資決策和經(jīng)營管理。三聚環(huán)保和潤灃資本及劉宜峰、周瀟怡、王麗梅沒有關聯(lián)關系。

客戶追問：是否存在關聯(lián)？

北京中海北電石油有限公司（下稱“中海北電”）在2011年、2012年均躋身三聚環(huán)保前五大客戶，銷售金額分別為5772萬元和5235萬元。

工商資料顯示，中海北電成立于1999年9月16日，注冊資本為580萬元，法定代表人及股東均為唐在洪。中海北電旗下唯一一家控股子公司為北京益眾華信數(shù)字文化傳媒有限公司（下稱“益眾華信”）。工商資料則顯示：益眾華信注冊資本為100萬元，成立日期為2008年11月20日，股東為中海北電、唐在峪，分別持股99%和1%。

而據(jù)2010年4月6日三聚環(huán)保發(fā)布《關于公司設立以來股本演變情況的說明及發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員的確認意見》顯示，同樣名字為唐在峪的高管持有三聚環(huán)保1.33%股權。

三聚環(huán)保稱，唐在峪是公司的發(fā)起人股東，其本人在三聚環(huán)保創(chuàng)立及發(fā)展過程中給予了大力支持。唐在峪與三聚環(huán)保不存在關聯(lián)關系。

2014年，三聚環(huán)保對鶴壁華石聯(lián)合能源科技有限公司（下稱“鶴壁華石聯(lián)合”）應收賬款為3.39億元，賬齡為1年以內(nèi)。

工商資料顯示，鶴壁華石聯(lián)合注冊資本為2900萬元，注冊時間為2013年9月18日，法定代表人為李林，于海軍擔任董事，股東分別為北京華石聯(lián)合能源科技發(fā)展有限公司（下稱“北京華石聯(lián)合”）、鶴壁寶發(fā)能源科技股份有限公司（下稱“寶發(fā)能源”）。

其中，北京華石聯(lián)合為三聚環(huán)?？毓勺庸疚錆h金中之股東，其法定代表人為李林，股東為李林、張旭之等人；寶發(fā)能源法定代表人于喜有，股東為于喜有、于海龍、于海軍、于金紅等人。

三聚環(huán)保稱，雖然公司與北京華石聯(lián)合同為武漢金中的股東，但根據(jù)關聯(lián)交易的認定規(guī)則雙方并不構(gòu)成關聯(lián)方，與鶴壁華石聯(lián)合亦不存在關聯(lián)關系。

一篇名為《懸浮床加氫：煤制油新勢力？》的新聞報道提到：北京華石聯(lián)合總經(jīng)理李林透露，未來時機成熟，三聚環(huán)保會收購北京華石聯(lián)合。

對此，三聚環(huán)保稱，公司無法給出明確的答復。

2014年，三聚環(huán)保第一大應收賬款客戶為衛(wèi)輝市豫北化工有限公司（下稱“豫北化工”），期末余額為3.44億元，賬齡為1年及1-2年。這一應收賬款遠高于當期項目執(zhí)行金額。

三聚環(huán)保年報顯示，2013年、2014年，三聚環(huán)保與豫北化工簽訂的重大合同只有“衛(wèi)輝市豫北化工有限公司35萬噸合成氨聯(lián)產(chǎn)50萬噸高效緩釋肥節(jié)能型改造項目中‘高硫煤凈化、尾氣綜合利用生產(chǎn)1.5萬噸/年LNG（含加氣站）、聯(lián)產(chǎn)25萬噸/年甲醇項目’”。

截至2013年12月31日，該項目建設待執(zhí)行金額為2.8億元；截至2014年12月31日，上述項目待執(zhí)行金額為2748萬元，也就是說，2014年該項目執(zhí)行金額（2014年年末該項目待執(zhí)行金額-2013年年末待執(zhí)行金額）為2.53億元。

然而，三聚環(huán)保2013年前五大應收賬款客戶中卻沒有豫北化工，第五名為中海北電，金額為5211萬元。即使假設三聚環(huán)保2013年對豫北化工應收賬款為5210萬元，以此計算，2014年，三聚環(huán)保對豫北化工新增應收賬款（3.44億元-0.52億元）約為2.92億元，超過上述計算的“2014年執(zhí)行金額2.53億元”。

三聚環(huán)保對此解釋稱，除了已披露的金額，公司與豫北化工還存在其他的業(yè)務往來。因此出現(xiàn)上述情況。

豫北化工旗下參股公司鶴壁世通綠能石化科技發(fā)展股份有限公司（下稱“世通綠能”）的股東及高管也曾出現(xiàn)在三聚環(huán)保前五大客戶名單中。

工商資料顯示，世通綠能注冊時間為2015年6月4日，注冊資本為1億元，法定代表人李林同時擔任董事長兼總經(jīng)理，于海軍擔任董事，股東分別為北京華石聯(lián)合、豫北化工、寶發(fā)能源科技、孝義市鵬飛實業(yè)有限公司（下稱“孝義鵬飛”，三聚環(huán)保2015年第四大應收賬款客戶）、鶴壁市寶山資產(chǎn)管理有限公司，各持股20%。

同時，豫北化工還是三聚環(huán)保的供應商，2013年，預付款金額為930萬元。另據(jù)工商資料顯示，豫北化工近年來還多次被列入全國失信被執(zhí)行人名單。

除此之外，孝義鵬飛在2015年是三聚環(huán)保第四大應收賬款客戶，期末余額為2.71億元，賬齡為1年以內(nèi)。2016年，三聚環(huán)保與孝義鵬飛簽訂“20萬噸/年費托合成裝置項目（一期）”，合同金額為14億元，截至2016年年末，待執(zhí)行金額為13.6億元。

孝義鵬飛與三聚環(huán)保的合作不止于此。2016年3月，三聚環(huán)保全資子公司還以2998萬元受讓了孝義鵬飛持有的孝義市三聚鵬飛新能源有限公司100%股權。另外，2016年上半年，三聚環(huán)保對孝義鵬飛預付款達2.6億元。

（來源：證券市場周刊 記者 王亮 孫旭龍）