滬指今日延續(xù)震蕩整理態(tài)勢(shì)，盤中上摸30日均線后回落，年線支撐強(qiáng)勁，收盤幾乎平盤，站穩(wěn)3100點(diǎn)關(guān)口，日K線收出三連陽(yáng)。創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較弱，逆市下挫1%。兩市成交量出現(xiàn)萎縮，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。截至收盤，滬指漲2.23點(diǎn)，漲幅0.07%，報(bào)3110.06點(diǎn)，成交1713億元；深成指跌34.55點(diǎn)，跌幅0.35%，報(bào)9859.23點(diǎn)，成交2082億元。

對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

【股市分析】

荀玉根：股權(quán)質(zhì)押必須了解三點(diǎn) 堅(jiān)定看好金融

我們看好金融的核心邏輯是：第一，低估，銀行和非銀金融PE和PB均處于歷史低位。第二，低配，公募基金對(duì)金融的配置比例處于歷史低位。第三，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和去杠桿預(yù)期已經(jīng)很悲觀，穩(wěn)中求進(jìn)基調(diào)下，基本面最終平穩(wěn)會(huì)修復(fù)悲觀預(yù)期。

姜超：在一片不確定性當(dāng)中尋找到三條確定的線索 

依然可以在一片不確定性當(dāng)中尋找到三條確定的線索：一是政府推進(jìn)的一帶一路、雄安新區(qū)仍將受到政策支撐；二是消費(fèi)和服務(wù)業(yè)受地產(chǎn)調(diào)控和貨幣收縮的影響相對(duì)較?。蝗窃诮?jīng)濟(jì)下行階段，行業(yè)龍頭受到的影響相對(duì)較小。

國(guó)泰君安：龍頭將在格局卡位戰(zhàn)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位

未來(lái)在“經(jīng)濟(jì)高位橫平+貨幣政策中性+金融監(jiān)管加強(qiáng)+結(jié)構(gòu)分化加劇”基本預(yù)期環(huán)境下，投資更重供給側(cè)線索，股市投資與交易思維也要相應(yīng)予以調(diào)整。周期主導(dǎo)市場(chǎng)根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈景氣傳導(dǎo)更重信息，而結(jié)構(gòu)主導(dǎo)市場(chǎng)根據(jù)相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更重邏輯。不必因指數(shù)點(diǎn)位而自我困擾，操作上從重超預(yù)期交易轉(zhuǎn)向重確定性配置，標(biāo)的選擇上要“死摳EPS”，尋找那些具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)邊際改善可能的公司。

國(guó)信證券：市場(chǎng)情緒有望得到修復(fù)

對(duì)于近期逆勢(shì)上漲的績(jī)優(yōu)股、大市值藍(lán)籌股會(huì)不會(huì)補(bǔ)跌的問(wèn)題，之前有過(guò)探討，即使是護(hù)盤大功告成，也要區(qū)分對(duì)待，對(duì)于估值低的公司，宜堅(jiān)定持有。中期而言，價(jià)格是由企業(yè)基本面主導(dǎo)，而不是由投資者的情緒或者猜測(cè)來(lái)主導(dǎo)。

中歐基金：長(zhǎng)線配置價(jià)值股

近期個(gè)股大面積下跌，讓投資者對(duì)后市充滿迷惘。對(duì)此，中歐基金認(rèn)為，從操作策略上看，投資者需要耐心等待與觀察，逢低增加中長(zhǎng)期的配置，但不宜過(guò)分激進(jìn)，可以嘗試遵循價(jià)值股為主的長(zhǎng)線配置思路。

【宏觀點(diǎn)評(píng)】

國(guó)泰君安：中性偏緊的貨幣政策將持續(xù)至明年二季度 

從信用擴(kuò)張周期來(lái)看：2009年后的金融周期包含三個(gè)商業(yè)銀行信用擴(kuò)張周期，去年12月回落至此輪周期的底部。從前三輪來(lái)看，底部盤整的時(shí)間是12-18月。鑒于當(dāng)前政策的力度和決心，我們?nèi)∩舷?8個(gè)月左右。

華創(chuàng)證券：穩(wěn)杠桿是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融部門更為現(xiàn)實(shí)的政策 

如果地方政府的債務(wù)擴(kuò)張行為得不到約束，僵尸企業(yè)處置依舊緩慢，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的杠桿率仍在攀升，那么金融的杠桿率也難以有效壓縮，并可能由于利率水平的上升進(jìn)一步抬升實(shí)體杠桿率水平。穩(wěn)杠桿是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融部門更為現(xiàn)實(shí)的政策。

興業(yè)證券：美聯(lián)儲(chǔ)6月加息基本確定 年內(nèi)或啟動(dòng)漸進(jìn)式縮表 

整體而言，6月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議再度加息25個(gè)基點(diǎn)基本是確定的。市場(chǎng)對(duì)6月加息的預(yù)期概率也已基本調(diào)整到位。

任澤平：美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表一個(gè)都不會(huì)少

美聯(lián)儲(chǔ)25日凌晨公布5月議息會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)官員意見一致偏鷹派。由于主要信息月初已對(duì)市場(chǎng)公開，紀(jì)要發(fā)布之后主要資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)不大。