在權(quán)重板塊的帶領(lǐng)下，上證指數(shù)在25日迎來(lái)快速拉升行情。對(duì)于后市，部分基金經(jīng)理認(rèn)為，雖然當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難言釋放完畢，但在企業(yè)盈利水平提升的支撐下，下半年市場(chǎng)下行幅度有限，而且機(jī)構(gòu)客戶的增量資金或在逐步提升，目前正是“看長(zhǎng)做長(zhǎng)”、根據(jù)企業(yè)確定性盈利選股的好時(shí)機(jī)。

機(jī)構(gòu)客戶增量資金逐步提升

今年以來(lái)，金融去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的格局使股市持續(xù)承壓，多數(shù)中小創(chuàng)板塊遭遇重創(chuàng)，市場(chǎng)情緒亦持續(xù)回落。

廣發(fā)基金認(rèn)為，金融去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的大格局仍在延續(xù)。從監(jiān)管層的連續(xù)動(dòng)作來(lái)看，二季度防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全是政策的主基調(diào)，在此背景下，如果流動(dòng)性和基本面沒(méi)有超預(yù)期利好，市場(chǎng)情緒就難有實(shí)質(zhì)性改善。

“預(yù)計(jì)從嚴(yán)監(jiān)管將是今年政策的主基調(diào)，在此條件下，年內(nèi)市場(chǎng)難以出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。不過(guò)企業(yè)盈利水平的提升，也限制了市場(chǎng)的下行空間。”金鷹基金投資總監(jiān)王喆表示，市場(chǎng)在今年上半年仍將呈現(xiàn)震蕩格局，下半年很大程度取決于經(jīng)濟(jì)基本面變化。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)仍然處在復(fù)蘇過(guò)程中，但是本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要源于穩(wěn)增長(zhǎng)政策及新一輪補(bǔ)庫(kù)存周期，并非新一輪上行周期。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著市場(chǎng)的下跌，機(jī)構(gòu)客戶的增量資金在逐步提升。

博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝表示，市場(chǎng)資金面的結(jié)構(gòu)性分化值得重視。雖然以散戶為主的零售市場(chǎng)資金面確實(shí)比較有限，但以社?；?、保險(xiǎn)資金甚至銀行資管等為主的機(jī)構(gòu)客戶，其資金面還是相對(duì)充裕。而且從動(dòng)態(tài)來(lái)看，隨著市場(chǎng)的下跌，機(jī)構(gòu)客戶的增量資金還是在逐步提升的。

更關(guān)注企業(yè)確定性盈利

在本輪市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中，雖然多數(shù)個(gè)股遭遇下跌，但同時(shí)也有部分個(gè)股逆市創(chuàng)出新高，這其中有些是主題性炒作，但更多的是經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、業(yè)績(jī)處于成長(zhǎng)期且估值相對(duì)不高的白馬股。

“這表明市場(chǎng)的偏好發(fā)生了明顯的變化，從過(guò)去幾年注重企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)，轉(zhuǎn)變回到更關(guān)注當(dāng)前確定性的盈利。”王喆指出，這也表明市場(chǎng)的估值體系發(fā)生了較大的變化，以業(yè)績(jī)?yōu)橹鲗?dǎo)的估值體系逐漸成為市場(chǎng)的主流。

李權(quán)勝也表示，基金投資應(yīng)“看長(zhǎng)做長(zhǎng)”。“基金投資的方向應(yīng)是基于對(duì)該方向或行業(yè)中長(zhǎng)期的發(fā)展看好。目前我們?nèi)匀豢春么笙M(fèi)方向。我們認(rèn)為從中長(zhǎng)期而言，大消費(fèi)是投資的基石。按照我們的理解，大消費(fèi)可以細(xì)分為三個(gè)層面：一是傳統(tǒng)的物質(zhì)消費(fèi)，包括牛奶等傳統(tǒng)消費(fèi)品；二是精神上的消費(fèi)，包括醫(yī)療、傳媒、旅游等服務(wù)性消費(fèi)；三是技術(shù)上的消費(fèi)，例如無(wú)人駕駛乃至基礎(chǔ)的半導(dǎo)體，其最終目的都是通過(guò)技術(shù)的發(fā)展，更好地滿足大家的消費(fèi)需求。”